“中概股”危機成契機

文 /

一直以來，“中概股”因道德風險被大肆做空，被美資拋棄的聲音不絕于耳。而實際上，“中概股”一直是美國本地科技股之外“最香餑餑”般的存在。打個比喻，這就是個生態系統，“老千股”也是生態中的一環。

時間進入到2020年，全球政治經濟環境發生巨變，單邊主義和保守主義崛起。新冠疫情造成全球經濟停滯，加速了保守主義極端情緒的蔓延。尤其使得中美關系中的矛盾激化。在這個特殊時間點，“瑞幸咖啡造假”成為中美關系在金融市場當中發酵的又一敏感事件。

和以往不同，美國證券交易委員會（SEC）主席杰伊·克萊頓公開發表了一則引發巨大爭議的言論。他在接受采訪時表示：“因為信息披露的問題，投資者在近期調倉時，不要將資金投入在美國上市的中國公司股票。”

資本主義信奉的是自由市場，美監管層說出如此干涉市場導向的言論確實罕見。此番言論顯然是借“瑞幸咖啡造假”事件，表明了美國證券交易委員會的政治主張。有意思的是，此言一出，并沒有顯著影響到“中概股”的表現。“中概股”僅因做空機構的公開懷疑而出現了回調，但很快，其股價又顯示出了堅韌性。

對于中國概念股，美國監管層和中國監管層，一個拒絕，一個歡迎。考慮以后的政經環境，創業公司選擇在A股上市，或許是更明智的選擇。

資本市場對現實事件的反應，有時會提前，有時會滯后，有時視而不見，有時會隨著時間一步一步地體現出來。美國東部時間5月1日，道瓊斯指數下跌2.55%，中概股ETF（KWEB）大跌5.34%。這是該“中概股”指數基金（KWEB）自2020年3月20日，也就是美股本輪階段性低點（道瓊斯指數18214點）后走出的最大單日跌幅。

具體到汽車類相關個股，汽車之家收于-9.64%，這是近期的最大單日跌幅。此外，蔚來下跌6.74%、百度下跌4.86%、易車下跌4.36%。

汽車相關的上市公司跌幅較大，也許有人會說，當天特斯拉下跌10%呢。但我們也要看到，特斯拉即便跌了10%，相比之前提到的階段性低點時的每股350美元，現在是701美元，漲幅也超過了100%，這是不能相提并論的。

這是否說明投資者在本次調倉中，汽車相關的股票處于弱勢地位？

近日，在伯克希爾·哈撒韋的股東大會上，巴菲特表示：“疫情會導致某些行業進一步衰退，比如報紙業和汽車業。”從這個角度，大致可以理解汽車之家的下跌。

從杰伊·克萊頓提醒投資者的角度，一些現金流非常緊張、在財務上不排除有更大可能發生道德風險的公司，也會被一些投資者所回避。

上帝關上一扇門，同時也會為你打開一扇窗。4月27日，我國A股創業板改革并試點注冊制的方案出爐。深圳證券交易所發布了《深圳證券交易所創業板投資者適當性管理實施辦法（2020年修訂）》，自4月28日起正式實施。

同一天，中國證監會也發布消息稱，“瑞幸咖啡財務造假”以來，該部門已就跨境監管合作事宜與美國證監會溝通。據悉，瑞星咖啡已被公安、工商部等部門全部接管，造假庫數據全數上交。

至此，不難看出兩國監管層的態度。對美國監管層來說，他們不歡迎中國公司了。不單是政治正確，美國政要也要保證市場資金更多地支持美國本地企業。必須承認，美國監管層雖然權力大，但是跨國執法的能力還是非常有限的。對于保護投資者來說，這樣的言論也沒有什么不對。

中國監管層一直希望搞活A股，這需要兩手抓：一是抓嚴監管，二是增加資本的開放性。我國高層的態度是希望好公司少去美國上市，能在A股上市，把更多的好公司和國際資本吸引過來；希望下一個騰訊和阿里，能夠誕生于我國市場，造福中國投資者。

一個拒絕，一個歡迎，全球金融市場正在發生微妙的變化。

在汽車“新四化”的大潮下，我國誕生了很多優秀創業公司，其中很多還沒能上市。就目前的中美關系，以及在美發生的一些事，很可能會影響這些中國創業公司未來的上市之路，以至于影響到他們的發展。

既然這些創業公司大都是著眼于中國市場，那么在認真做好做精業務的同時，選擇在A股上市，而非像以前一樣搶著去紐交所和納斯達克——考慮今后的政經環境，這或許是更明智的選擇。