汽車港股的普漲邏輯

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新冠疫情全球爆發以來，就數據來看，汽車是受沖擊最為明顯的行業之一。傳統乘用車制造商在全球各大資本市場的表現也是一團糟。

令人出乎意外的是，資本市場表現平平并沒有什么明顯的波瀾，但香港H股汽車相關的板塊出現全面反彈。當日，恒生指數微漲0.28%，收于24644點。在港股的100多個行業板塊中，漲幅前十名分別是：口罩防護、鋰電池、物流、新能源汽車、涉礦、光大系、汽車、稀土永磁、一般金屬和外國公司。其中，鋰電池板塊上漲5.46%、物流板塊上漲5.45%、新能源汽車板塊上漲4.98%、汽車板塊上漲3.14%。

個股方面，比亞迪股份上漲7.73%、廣汽集團H股上漲7.37%、首控集團上漲5.91%、華晨中國上漲3.44%、北京汽車上漲2.40%、東風集團股份上漲2.39%、長城汽車上漲2.37%、吉利汽車上漲2.02%，整車上市公司大幅跑贏指數。

香港H股和A股不同，H股基本是由華爾街等國際金融機構控制的。我國A股由于開放程度不及H股，主要資金來源還是散戶和國內的機構。這說明此輪整車企業在H股出現的普漲很大程度上是由國際金融資本直接推動的。

廣汽集團漲幅一馬當先是由于4月28日，由廣州市發改委、市工業和信息化局、市商務局等單位共同舉辦、廣汽集團等承辦的“花城盛蕙·快樂廣購”汽車消費惠民活動在廣州舉辦，廣州市副市長胡洪出席活動并啟動“惠車購”汽車置換補貼小程序。據統計，此次汽車消費惠民活動市財政疊加各車企的補貼投入金額合計將超過10億元。

近日，廣州市還印發了《廣州市建設汽車國際貿易中心工作方案》。《方案》提出依托南沙沙仔島汽車碼頭，打造服務華南、中南、西南等地的汽車出海大通道，培育新業態試點企業，支持開拓國際市場，探索通過“互聯網+”推動汽車進口規模化發展。

新冠疫情爆發以來，恒生指數出現了一波快速調整，目前恒生指數已經破凈。從市盈率和市凈率來看，恒生指數處于過去18年來相對較低的位置。港股上市公司的估值進入了歷史低位區間。進入4月份以來，新申報港股投資方向的基金出現了明顯增加。僅4月份，申報港股投資方向的基金就有13只，超過了前三個月申報量的總和。

抄底資金布局港股汽車行業的原因在于，雖然全球汽車業都不景氣，但是中國汽車行業已經出現了復蘇的信號。生產方面，目前我國汽車企業的開工率已和去年同期基本持平；需求方面，4月的第二周，我國車市銷量終于出現同比轉正的情況，從供需兩端來看，都出現了較好的發展勢頭。

資金抄底H股的汽車上市公司，也因為其估值普遍要比A股估值更低，當然這也是因為港股的資金流動性不如A股。實際上，在大多數時間里，A股的估值都要比H股高一些。

令人期待的是隨著H股汽車相關個股的全面反彈，這種效應是否會傳遞至A股？從4月29日兩地市場的表現來看，A股汽車板塊完全沒有受到香港H股汽車板塊上漲的影響。在下一個交易日里，兩地資本市場是否能夠有傳遞效應尚需觀察。如果A股能接棒H股出現汽車板塊普漲的情況，將對我國汽車行業大有裨益。這意味著資本市場承認中國車市即將全面復蘇，將大大改變人們對汽車業本輪周期性的看法。

最近香港H股汽車相關上市公司出現了普漲。疫情爆發至今，這種現象并不多見。這說明一些投資者已經開始押注中國車市即將出現反轉。