企業年金單一計劃和集合計劃對比分析

王霞 范麗萍

[摘 要] 通過對企業年金的流程建立、投資情況、日常管理三個方面進行對比分析，可以看出在建立流程時，集合計劃由于是加入已有的年金組合，流程方面相對簡便。在投資方面，單一計劃表現出比集合計劃更多的優勢。在日常管理中，單一計劃也呈現出更多的靈活性以及信息透明度。

[關鍵詞] 企業年金;單一計劃;集合計劃

[中圖分類號] F842.46[文獻標識碼] A[文章編號] 1009-6043（2020）06-0156-02

企業年金作為我國養老體系的第二大支柱，截至2019年2季度，人社布發布的數據顯示，已有91326家企業建立企業年金，覆蓋了2471.18萬職工，企業年金積累基金達16175.74億元。雖然依然存在覆蓋面低的問題，隨著制度的完善和激勵政策的出臺，未來進一步增長是不爭的事實。在企業年金基金運作中有兩種模式可以選擇，分別是企業年金單一計劃和企業集合計劃。

一、單一企業年金計劃和集合企業年金計劃的基本含義

根據《企業年金基金管理辦法》（第11號）規定了企業年金計劃的管理模式共兩種：單一計劃和集合計劃，其中第六十四條規定：企業年金單一計劃指受托人將單個委托人交付的企業年金基金，單獨進行受托管理的企業年金計劃。企業年金集合計劃指同一受托人將多個委托人交付的企業年金基金，集中進行受托管理的企業年金計劃。

企業單一計劃是指企業作為唯一的委托人，然后委托自己的受托人，也可以建立理事會作為委托人，然后委托其余三方管理人，即賬戶管理人、投資管理人和托管人。企業集合年金計劃則是企業年金集合計劃指同一受托人將多個委托人交付的企業年金基金，集中進行受托管理的企業年金計劃。通俗的來說，企業年金單一計劃像是私人定制產品，而企業年金集合計劃則是標準產品。根據人社部2019年度2季度的數據來看，目前單一計劃數有1531個，集合計劃數是57個。根據前面參與企業年金企業數可以得出，1.68%選擇了單一計劃，98.32%的企業選擇的是集合計劃。

二、單一計劃和集合計劃的對比

（一）流程建立

單一計劃在計劃建立、合同簽署、管理人選擇、戰略資產配置、信息披露等方面均可以進行個性化選擇與定制，適合規模大、有一定個性化需求的大型企業。

集合計劃簡化了年金建立程序，可以提高年金管理效率，能滿足多數企業共性化的需求，也能行成投資規模效應，適合年金資金規模不大的小型企業。

（二）投資情況方面

1.投資收益。企業年金基金在保證其安全性和穩健性的基礎上，在符合年金相關規定的投資范圍內，企業還是盡可能的追求比較高的收益率。根據人社部公布的企業年金的投資收益情況，對比兩種計劃模式的投資收益都是扣除各項管理費以后的費后凈收益如表1所示：

2.投資經理人。單一計劃下，簽署投資管理合同時，會在投資合同中約定好具體的投資經理。在年金計劃運作規程中，委托人可以根據需要，與投資經理直接對話、溝通具體的投資操作情況。

集合計劃下，沒有約定的投資經理，也無法確定具體的投資操作人員，無法實現與投資經理的溝通需求。

3.業績基準。建立單一計劃時，委托人可參考受托人的專業建議，結合委托人的投資預期，結合投資市場未來年度走勢，為投資管理人設置業績基準目標，用于考核和檢測委托人下年度年金實際投資收益的高低，衡量投資人的投資能力，督促投資管理人在風險可控的前提下，博取較高的投資收益。

而集合計劃則在產品上市時，已按照不同投資組合的產品配置情況，設置了相應的業績基準，無法根據參加集合計劃的某個企業單獨進行調整或單獨設置業績基準目標。

4.考核機制。單一計劃下，專業的受托人會為投資管理人設置《投資管理人考核辦法》，從長期的累計收益、當年度的投資收益、合規經營、日常服務等各方面，對投資管理人建立全方位的考核評估機制。受托人每年按照考核辦法對投資管理人進行年度評分排名，對其投資收益與業績基準目標、同期人社部市場均值等全方位比較，對表現優異的投資管理人，在下年度新增繳費時給予較多的資金分配獎勵，對表現差的投資管理人給予減持所管理的年金資金或進行淘汰的處罰，從而通過客觀公平的考核機制，監督并督促投資管理人合規經營，獲取穩健高收益，保證全體參加職工利益。同時，單一計劃模式下，委托人對市場上22家投資管理人都可以擇優選擇，最多時可同時建立十個投資組合、選擇十家投資管理人進行投資運作。

集合計劃下，基于其確定的投資管理組合特性、確定的三五家投資管理人，委托人只能選擇其中一個投資組合運作，無法建立對投資管理人的考核機制，一旦出現投資管理人收益低于預期需要更換新投資管理人的情況，委托人只能選擇退出該集合計劃。

5.產品資源配置。對于各年金管理機構而言，單一計劃客戶都是VIP，會受到各家年金管理人總、分公司各級領導的高度重視。集合計劃客戶則類似普通會員。通常情況下，風險低、收益高的好投資產品，一般都優先給單一計劃配置.

6.權益比例調控靈活性。單一計劃下，委托人與受托人通過合同約定權益比例的配置上限后，受托人和投資管理人可以在該比例范圍內自行決策，結合股市及投資市場的整體行情走勢，及時調整權益產品的配置比例，及時規避風險，博取穩健的投資收益。

集合計劃下，委托人需要在簽署受托合同時，選擇該計劃下的某個投資組合，如果初期選擇固定收益組合，后期如需想配置一定比例的權益產品，則需要贖回資金，進行投資組合之間的轉換。轉換期間，對投資收益可能會有損失，且轉換期間沒有投資收益，每年含權和固收組合間僅可以轉換2次，權益倉位的調整靈活度相對受限。

7.投資管理人的變更。單一計劃下，投資管理人的變更方便快捷，新舊投資管理人交接時，甚至可以無需變現，直接對所持有的投資產品債權直接進行后臺移交，不影響正常的投資運作。

集合計劃下，同一集合計劃下不同組合的移交，或不同集合計劃之間的移交，都需要把投資產品全部變成現金移交，不利于投資運作的正常運行。通常在移交中，多數會造成部分投資產品的收益損失。

（三）日常管理方面

1.計劃調整。單一計劃在各年金合同有效執行過程中，受托機構認為更換任何一家年金管理人符合全體參加職工利益時，可以隨時單方中止合同計劃并隨時進行管理人的調整。

集合計劃簽署的受托合同，每個合同期至少為叁年，根據《關于企業年金集合計劃試點有關問題的通知》（人社部發[2011]58號）文件規定：在加入集合計劃滿3年后選擇退出企業年金集合計劃。這不利于在年金管理人發生損害參加職工利益時，及時止損。

2.信息公開。年金管委會作為全體職工代表，擁有年金管理人給予的系統管理口令，在單一計劃模式下，年金管理委工作人員可以登錄年金管理系統，查看到詳細而具體的投資產品，有利于監督各年金管理人的投資工作。而在集合計劃下，僅能看到大概的配置比例，無法看到所配置的具體投資產品情況。

3.管理匯報內容。根據人社部等相關政策規定，每個季度、年度，受托人需向委托人進行管理情況匯報。單一計劃下，管理報告中會直觀顯示單一委托人當期收益、當年收益、累計收益，顯示全部的年金資金、本金、投資增值，顯示參加人員的新增、轉出、退休、身故，顯示各項收取的管理費用支出明細，顯示每個投資管理人的投資配置情況、投資產品信息等，顯示年金計劃的資產負債表等財務數據。

集合計劃下，管理報告顯示全部參加同一集合計劃的所有企業的共同信息，針對其中某一個委托人的報告內容，僅有報告當期資金情況、人員情況、大概的投資配置比例，無法了解并準確計算出某一個單個委托人在該集合計劃模式下分攤的各項管理費用支出情況，無法直觀看到資金的投資收益情況。

4.歷史數據的延續。單一計劃下，只要賬管管理人不變更，可以根據各年金管理人的實際管理情況，對表現不好的年金管理人進行單獨更換，在提升管理水平的同時，不會造成歷史數據的無法延續，不會影響正常的投資運作。

集合計劃下，只能在該計劃下有限的幾個組合之間進行調整，任何一家年金管理人發生變動，都將造成整個年金計劃的變更，無法對某個管理人進行單獨變更。如想更換投資管理人，甚至需退出該集合計劃，重新加入其它集合計劃，這將造成歷史明細數據中斷的結果，同時，變更流程復耗時較長，手續繁瑣，不利于開展正常投資。

三、總結

本文從企業年金的流程建立、投資情況、日常管理三個方面進行了對比分析，可以看出在建立流程時，集合計劃由于是加入已有的年金組合，其在流程方面是要簡便一些的。在投資情況方面，單一計劃則表現出比集合計劃更多的優勢來，例如，收益要高一點，對于投資情況的控制程度要更主動一些。在日常管理中，單一計劃也呈現出來更多的靈活性以及信息的透明度更高以及針對性更強的優點。綜上來看，我國企業年金目前增長瓶頸主要來自于中小企業參與率較低。因而，對于我國廣泛的中小企業而言，選擇集合計劃是一項便捷的選擇，然而對于大型企業，企業年金規?？梢赃_到單一運作投資要求，是應該選擇單一計劃，可以讓企業年金資金更好的保值增值并且能夠更好的控制和管理。

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[責任編輯：王鳳娟]

[作者簡介]? 王霞（1986-），女，山西臨汾人，碩士，講師，研究方向：市場營銷企業年金和職業年金。