國有企業股權投資風險管理創新策略研究

【摘? 要】本文對國有企業股權投資風險管理現狀和風險管理問題進行了闡述，對其風險產生原因進行了分析，認為國有企業股權投資風險存在的原因可以分為國企需要承擔社會責任、股權投資前未充分進行盡職調查以及經營管理不到位這三個方面，并提出了國有企業股權投資風險管理創新策略。

【關鍵詞】國有企業;股權投資;風險管理

引言

國有企業是中國特色社會主義經濟的支柱，國有企業資產的保值增值不僅關系著社會經濟秩序的穩定，也關系著國家發展戰略可調動的資源總量。國企在對外進行股權投資時有時是為了進行資源整合提高國企效率，有時是為了防止某些企業的風險暴露影響社會經濟秩序的穩定，還有時是為了配合國家發展戰略，提高國家在關鍵領域的市場競爭力。但不論何種原因，國有企業都有做大做強的發展任務，都有盡可能減少企業面臨風險的義務。

1.國有企業股權投資風險管理現狀和風險管理問題

1.1國有企業股權投資風險管理現狀分析

國有企業股權投資具有一定的發展規劃目的性，大部分服務于企業發展目標，也有一些服務于國家發展目標。其中，服務于國家發展目標的股權投資往往很少注意股權投資的風險，導致國有企業在某一領域過渡進行重復投資，如在光伏、面板制造等行業的產能過剩有很大一部分原因在于國有企業的過渡投資。這種盲目擴張、好大求全的投資理念往往會在后期給行業帶來巨大的風險，導致股權投資難以獲得應有的收益，甚至導致投資難以回收。如華東科技就在面板行業收購了夏普的面板制造工藝，追加擴張產能，但最終因為行業產能過剩而導致巨額虧損。這表現出國有企業在股權投資時沒有進行有遠見卓識的可行性分析，其往往會以現在的價格去估算投資收益而不會考慮投資的領域是否在未來會產能過剩，也沒有考慮股權投資的安全性等問題，在風險防控問題上存在嚴重缺陷。

1.2國有企業股權投資風險管理問題分析

顯然，國有企業股權投資領域還有諸多風險管理方面的問題，這種問題首先體現在對國家發展戰略的過于追捧以及投資的盲目性上。如光伏產業在2010-2016年間都有較高的補貼和扶持政策，但由于配套設施不完善，這種清潔能源產業在短時間內大批量上馬而沒有系統性的規劃，使得產業產能過剩，很多國有企業在該領域的投資長期難以收回，對國企股權投資的安全性造成了巨大威脅。

再者，很多國企的在進行股權投資之前沒有進行充分地調查，在股權投資方案上可能也并不完善，如股權投資的退出機制不完善等。在盡職調查方面，國企股權投資也存在不充分的方面，如沒有對投資對象的財務情況以及面臨的訴訟風險進行充分調查等。

另外，國企股權投資對于投資方案的可行性和科學性也往往不會進行充分的評估。其中最常見的表現就是很多國企希望自己的投資能夠產生立竿見影的效果。但實際上，國企股權投資的資產往往并不一定是優質資產。如很多上市公司在面臨破產時會引入國資作為重組對象，這時國企的投資往往并不能直接產生效益，如包商銀行引入國有銀行進行資產重組，其本質是為了防范銀行系統性風險的出現和惡化，而不是保證自身的收益。這種防止風險惡化的股權投資在國內比較常見，其能夠帶來收益的可能性往往偏小即使會帶來收益，其周期性也很漫長。可見，對于國企股權投資的風險問題也應該區別看待。

2.國有企業股權投資風險原因和風險管理策略

2.1國有企業股權投資風險原因分析

國企股權投資存在風險的原因有很多，有時是國有企業需要對其他企業破產的風險進行兜底，維護社會以及經濟秩序的和諧穩定，此時的股權投資是必然存在風險的，這種風險是國有企業的屬性決定其必須承擔。但還有一部分原因完全在于國企或者地方政府方面，這些企業為了獲得國家政策扶持的資金往往也會投資一些新興產業或者科技產業，而這些產業由于集中投資可能導致“用力過猛”而產能過剩，如光伏和面板行業等。另外，國有企業自身可能也存在風險管理思想的缺失以及經營管理不到位的情況，這也是國企國企投資存在風險的重要原因。

2.2國有企業股權投資風險管理策略探究

（1）股權投資風險保留。由于國有企業需要承擔社會責任，在介入破產企業的重組過程中，必然伴隨著風險的保留。這種風險的承擔屬于是國有企業無法規避的，因此，對于這種風險國有企業應該做的是保留這部分風險，盡可能降低這部分資產風險暴露的可能，盡可能地通過經營管理讓這部分投資實現正收益。

（2）對投資標的的市場環境進行調查。國有企業股權投資往往是長期行為，對其資產價格的評估就不能僅僅考慮短期的資產價值，而應該結合經濟周期，行業擴張情況以及標的產品未來的銷售情況綜合進行考慮。如果投資標的未來存在產能嚴重過剩的風險，則需要盡可能降低投資的比例。但也存在為了國家發展戰略而不得不維持投入的情況，如在面板行業，為了擠出日韓的產能而“大打價格戰”，此時面板行業是很難賺錢的，但為了維持面板行業在中國來之不易落地生根，又不能對這類企業“斷奶”，這種投資風險在未來屬于必然會暴露的部分，但好在這部分資產由于有一定的技術含量為了也可以通過資產重組收回一定的投資。

（3）國有企業股權投資風險的管理。即使國有企業股權投資帶有較強的任務性，國企的股權投資風險管理依然有較強的實際意義。風險管理分為風險識別、風險控制以及風險轉移三個部分，風險識別往往在股權投資之初就會進行，如盡職調查等就是風險識別的范疇;而風險控制是在入股后投資標的在經營中風險進一步暴露，需要對這部分風險進行風險控制，國有企業需要通過仲裁、上訴等方式維護自身的權益，必要時需要將這部分資產剝離。而風險轉移是風險控制的又一種手段，國有企業可以將風險暴露的部分成本通過企業在市場的地位轉移給上下游企業或者終端用戶，風險轉移往往會導致產品價格上漲以及口碑的下降，但有助于國企資產的保值增值。

3.結束語

綜上所述，國企股權投資中存在風險的原因有投資之前沒有充分地進行盡職調查，或者國企需要承擔一定的政治任務不得不承擔風險，或者風險管理意識不充分等。因此，對于國企股權投資的風險管理也應該區分來看待，對于國企因承擔社會責任而進行的股權投資，其風險管理需要靠時間去推進，等到虧損的標的扭虧為盈后即可完成風險釋放;而對于一般性的股權投資，其風險管理更多地應該從風險識別、風險控制以及風險轉移三個方面入手，以化解股權投資的核風險。

參考文獻

[1]唐鳳娟.關于國有企業股權投資業務風險管理體系構建探討[J].中外企業家，2019（23）：32-33.

[2]徐臣.國有企業股權投資風險管理策略探討[J].中國總會計師，2019（09）：76-77.

作者簡介：廖曉紅（1969.08--）女，漢族，江西南昌人，本科，中級經濟師，江西洪都航空工業集團有限責任公司企業管理部，研究方向為國有企業股權投資管理（航空工業企業方向）、混合所有制改革。