明確中期邏輯 調整帶來機會

沐恩

調整才會帶來機會

主持人：本周指數如你所料，繼續變得更弱。

袁月：這沒辦法，因為一直強調看量和盤面氛圍，滬指不僅不能恢復到3000億左右的“正常”量，反而還向2500億靠攏，這種級別就別幻想太多了。而市場氛圍也是逐步減弱，連板和漲停家數都是逐步減少，前期強勢股也是連續調整，市場缺少契機，還需要等待。但不要忘了，機會都是調整帶來的。

主持人：本周新能源車繼續成為熱點，比如特斯拉市值、國產特斯拉的銷量，不過我覺得關于長壽命電池的表態也值得分析分析！

袁月：對于電池衰減是目前消費者購買電動車的阻礙因素之一，絕大多數電動車電池壽命在10年之內，8年居多。至于行駛公里，也要因人而異，大多數私家車每年的行駛里程在2-3萬公里，出租車大概會超過10萬公里。

這么看來，這款電池是可以滿足目前的使用場景，并且解決消費者購買電動車的“痛點”。其實，對于長壽命電池是整個行業都在研究和努力的方向。國內電池公司蜂巢能源在5月份展示了其研發的壽命達百萬公里的電池，而通用汽車也宣布了將推出壽命超過160萬公里的動力電池。

主持人：新老基建近期連續調整，是邏輯發生變化了嗎？

袁月：沒有變化，更多還是市場情緒的影響。對于投資來說，我一直強調的就是要重視邏輯，尤其是行業發展的中期邏輯，不要被短線的走勢所“蒙蔽”，更不要用走勢去倒推邏輯，不要因為跌了就不看好，等漲了再去追買，不斷重復錯誤的過程。

對于基建股的投資邏輯依舊是通順的，不設經濟增速目標不等于沒有目標，刺激政策還會加碼，基建投資有望加速，建材板塊仍具中線投資機會。在中期邏輯通順的情況下，不應被短期的波動所干擾，更應按照估值策略，尋找安全邊際更高的機會。新基建也是如此，未來還會有政策出臺。

建立自己的投資體系

主持人：確實，很多中期邏輯通順的板塊都是這個特點，踏準節奏，明確估值很重要。對于估值很多投資者了解的還不是很透徹，今天你再說說吧！

袁月：估值是近兩年市場中被提及次數最多的“術語”之一，也是以外資為首的中線資金最為看重的選股依據，看懂估值、計算估值，是中線投資的必備技能。估值的意義在于明白企業目前的股價狀態，為投資決策提供幫助。

其實，估值方法本身并不難，很多人學不會用不好的原因在于不了解各種估值方法的適用范圍，盤面一旦有風吹草動，震蕩加劇，就會心態失衡，不知所措，容易做出錯誤的決定。比如最常用的市盈率并非適用于所有行業，用錯了可能會陷入低估值陷阱，也可能因為“所謂的高估”而錯過投資機會。

再比如，消費股的估值是最好計算的，通常都在15-40倍這個范圍波動，但具體到細分領域還會有不同。主流白酒企業的估值在20-30倍波動，調味品的估值可以給到40倍，而部分醫藥、醫療器械公司的成長性較高，可以給到50-60倍以上，這些都要根據不同行業的“屬性”進行區分。

還有需要注意的是，根據行業發展和競爭格局的不同，龍頭公司還會享有估值溢價，這些都是可變量，在實際應用中會有調整，這需要在實踐中不斷積累和學習，但大的框架和方向要明確，再享有估值溢價，白酒龍頭出現45倍以上的估值也是高估的，不懂估值只看k線形態去追買，肯定是安全邊際不高的，不符合估值策略的邏輯。

在之后“滾雪球策略”中，我也會繼續強化這些思路，持續跟蹤中期發展邏輯通順的行業，再利用估值判斷板塊個股所處的狀態，這樣才有針對性，有些投資者可能精力有限，不可能做到持續跟蹤，一旦不了解某些行業的最新動態，再疊加短期股價走勢偏弱，可能又會產生懷疑，這些都是要逐步解決的，力爭最后可以擁有一套適合自己并且相對完善的投資體系。