金宏氣體：技術先進、具備進口替代能力的綜合氣體供應商

蘇州金宏氣體股份有限公司（下稱金宏氣體，688106.SH）是華東地區重要的特種氣體和大宗氣體供應商。根據中國工業氣體工業協會的統計，2017-2018年，公司銷售額連續兩年在民營氣體行業企業統計中名列第一。2017年10月，公司被中國工業氣體工業協會評為“中國氣體行業領軍企業”。

進口替代方面市場空間廣闊

金宏氣體是一家專業從事氣體研發、生產、銷售和服務的環保集約型綜合氣體供應商。經過 20余年的探索和發展，公司目前已初步建立品類完備、布局合理、配送可靠的氣體供應和服務網絡，能夠提供特種氣體、大宗氣體和天然氣三大類100多個氣體品種。

工業氣體行業是我國產業政策重點支持的高新技術產業之一。同時，由于工業氣體廣泛應用于國家重點發展的新興行業，國家對這些行業制定的鼓勵政策和支持國產化政策也能間接推動工業氣體行業的快速發展。

2019年，包括節能環保產業、新一代信息技術、生物產業、高端裝備制造業、新能源產業、新材料產業、新能源汽車在內的戰略性新興產業工業部分增加值同比增長8.4%，比規模以上工業增速高2.7個百分點。

氣體是工業生產的重要基礎性原材料，被喻為“工業的血液”。電子氣體是電子半導體領域生產中的重要原材料。金宏氣體的產品線較廣，其中的超純氨、高純氫、高純氧化亞氮、硅烷混合氣、八氟環丁烷等特種氣體以及電子級氧、氮是電子半導體行業不可或缺的關鍵原材料。隨著集成電路、液晶面板等電子產品國產化率的提高，高品質關鍵電子特氣的國產化是大勢所趨。

與外資巨頭相比，金宏氣體生產的特種氣體品質和穩定性水平相當，且具有明顯的成本優勢。隨著集成電路、液晶面板、LED、光纖通信、光伏等下游行業的快速發展，以及特種氣體國產化政策的不斷推進，未來公司特種氣體在進口替代方面具有廣闊的市場空間。

中國經濟總量世界第二，卻沒有與之相匹配的綜合性氣體公司。國內氣體企業數量眾多，但普遍規模較小。金宏氣體等國內領先氣體企業有望通過業務整合，實現低成本擴張，快速切入當地市場，提高市場占有率。

技術研發與區位優勢顯著

經過多年的發展，中國部分工業氣體生產企業不斷改進工藝設備和生產技術，在產品研發上實現了突破，掌握了自主知識產權，打破了國外技術壟斷。金宏氣體就是其中的佼佼者。

金宏氣體擁有氣體行業中唯一專注于電子氣體研發的國家企業技術中心、CNAS 實驗室、博士后科研工作站等。公司把應用于電子半導體領域的特種氣體和大宗氣體作為重點研發方向，研發生產的多類電子級超高純氣體擁有自主知識產權，品質和技術已達到替代進口的水平，能滿足國內半導體產業的使用需求。

金宏氣體目前擁有150項專利，其中發明專利32項，主導或參與制定多項國家標準。公司擁有貫穿氣體生產、提純、檢測、運輸、使用全過程的多項核心技術，報告期內依靠核心技術產生的收入占比在87%以上。

大宗氣體受瓶裝氣和儲槽氣運輸半徑的限制，氣體零售市場具有較強的地域性特征。金宏氣體總部所在的長三角地區是我國綜合實力最強的經濟中心、戰略新興經濟及先進制造業基地。公司深耕于長三角地區，與眾多客戶構建了長期的互利合作關系，形成了較為完善的銷售服務網絡和穩定的供應保障能力，在該區域占據了重要地位。

受益于行業發展和自身在技術研發、區位發展等方面的顯著優勢，金宏氣體的營收和利潤持續較快增長。2017-2019年，公司營業收入分別為8.93億元、10.70億元、11.61億元;歸母凈利潤分別為0.79億元、1.39億元、1.77億元。

同時，金宏氣體的盈利能力較強。2017-2019年，公司加權平均凈資產收益率分別為15.08%、21.94%、22.26%;經營活動產生的現金流量凈額分別為1.48億元、2.88億元、4.00億元。