國(guó)有企業(yè)員工持股改革的思考和建議

張欣

摘 要：?jiǎn)T工持股改革作為本輪國(guó)企改革的重要組成部分，具有典型的中國(guó)特色。只有進(jìn)一步完善相關(guān)制度設(shè)計(jì)，著力構(gòu)建長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，實(shí)現(xiàn)員工持股改革與混合所有制改革同步推進(jìn)，員工參與公司治理與員工持股改革同步推進(jìn)，才能使員工持股改革真正成為推動(dòng)國(guó)有企業(yè)發(fā)展的重要助力。

關(guān)鍵詞：國(guó)有企業(yè);員工持股;中國(guó)特色

中圖分類號(hào)：F23? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A? ? ? doi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2020.16.041

員工持股改革作為本輪國(guó)企改革的重要組成部分，對(duì)于調(diào)動(dòng)國(guó)有企業(yè)員工積極性，激發(fā)國(guó)有企業(yè)活力，具有至關(guān)重要的作用。黨的十八屆三中全會(huì)以來(lái)，相繼出臺(tái)的系列改革文件為國(guó)有企業(yè)開(kāi)展員工持股改革指明了方向和路徑，尤其是國(guó)資委、財(cái)政部、證監(jiān)會(huì)于2016年8月聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于國(guó)有控股混合所有制企業(yè)開(kāi)展員工持股試點(diǎn)的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《試點(diǎn)的意見(jiàn)》）為改革提供了最直接的指導(dǎo)原則和操作依據(jù)。但是筆者在實(shí)際調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，相比于其他領(lǐng)域的改革，員工持股改革進(jìn)程相對(duì)滯后，中央政策在企業(yè)落地慢、落地難的問(wèn)題比較突出。筆者認(rèn)為，當(dāng)前國(guó)有企業(yè)的員工持股改革具有典型的中國(guó)特色，只有深入認(rèn)識(shí)和領(lǐng)會(huì)員工持股改革的真正要義，進(jìn)一步完善相關(guān)制度設(shè)計(jì)，著力構(gòu)建長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，實(shí)現(xiàn)員工持股改革與混合所有制改革同步推進(jìn)，員工參與公司治理與員工持股改革同步推進(jìn)，才能使員工持股改革真正成為推動(dòng)國(guó)有企業(yè)發(fā)展的重要助力。

1 國(guó)有企業(yè)員工持股改革的理論依據(jù)

1.1 員工持股有助于勞動(dòng)者真正分享經(jīng)濟(jì)成果

根據(jù)馬克思的剩余價(jià)值理論，商品價(jià)值=不變資本（C）+可變資本（V）+剩余價(jià)值（M）。馬克思認(rèn)為，無(wú)論是“按勞分配”還是“按資分配”，分配對(duì)象應(yīng)是活勞動(dòng)所創(chuàng)造的利潤(rùn)，即V+M。然而過(guò)去我們?cè)诜峙渲贫壬现攸c(diǎn)強(qiáng)調(diào)的是分配主體和分配原則問(wèn)題。無(wú)論是改革開(kāi)放之前的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，還是改革開(kāi)放之后相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，勞動(dòng)者只是按勞動(dòng)力價(jià)值與價(jià)格獲得工資，即對(duì)其勞動(dòng)力消耗的補(bǔ)償（V），而企業(yè)的剩余價(jià)值（M）則由國(guó)家代表全體勞動(dòng)者占有，集中起來(lái)用于擴(kuò)大再生產(chǎn)。盡管我們?cè)诜峙漕I(lǐng)域也進(jìn)行過(guò)種種改革嘗試，如計(jì)件工資制、績(jī)效工資制等，在調(diào)動(dòng)勞動(dòng)者生產(chǎn)工作積極性方面起到了積極作用，但是這些改革并未涉及企業(yè)剩余價(jià)值的分配。通過(guò)賦予員工企業(yè)股份，員工可以因此獲得企業(yè)的剩余索取權(quán)，真正分享經(jīng)濟(jì)成果。這與習(xí)近平總書(shū)記強(qiáng)調(diào)的“要把不斷做大的‘蛋糕分好，讓人民群眾有更多獲得感，讓社會(huì)主義制度的優(yōu)越性得到更充分體現(xiàn)”的精神是一致的。

1.2 員工持股有助于人力資本要素參與分配

黨的十九屆四中全會(huì)要求“健全勞動(dòng)、資本、土地、知識(shí)、技術(shù)、管理、數(shù)據(jù)等生產(chǎn)要素由市場(chǎng)評(píng)價(jià)貢獻(xiàn)、按貢獻(xiàn)決定報(bào)酬的機(jī)制。”在實(shí)踐中，物質(zhì)資本要素的擁有者參與分配得到了比較好的貫徹和落實(shí)，勞動(dòng)者所擁有的人力資本要素卻一直無(wú)法參與企業(yè)剩余價(jià)值的分配。從企業(yè)的生產(chǎn)性質(zhì)角度看，無(wú)論是物質(zhì)資本還是人力資本，對(duì)于企業(yè)發(fā)展都具有重要的作用。企業(yè)生產(chǎn)不僅需要物質(zhì)資本的聯(lián)合，做到物盡其用;還要充分利用人力資本，做到人盡其才。尤其在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，物質(zhì)資本的地位相對(duì)下降，而人力資本的地位相對(duì)上升，擁有人力資本的勞動(dòng)者理應(yīng)成為企業(yè)利益的共同分享者之一。因此，企業(yè)不僅要向勞動(dòng)者支付工資以補(bǔ)償其勞動(dòng)力的消耗，還要按照勞動(dòng)者的人力資本向其分配一定量的稅后收益。通過(guò)員工持股，讓勞動(dòng)者的人力資本參與分配，實(shí)現(xiàn)了按勞分配與按生產(chǎn)要素分配的有機(jī)結(jié)合。企業(yè)員工除了有權(quán)依據(jù)本人的勞動(dòng)力消耗獲得企業(yè)收入的初次分配，即拿到工資和獎(jiǎng)金，還要能夠依據(jù)人力資本投入的數(shù)量與質(zhì)量參與企業(yè)的二次分配，即按照合理的比例獲得一定量的股權(quán)，并按照持有股權(quán)的多少分享一部分企業(yè)的利潤(rùn)。因此，員工持股成為各生產(chǎn)要素共享企業(yè)利潤(rùn)的有效途徑。

1.3 員工持股有助于完善激勵(lì)機(jī)制和治理機(jī)制，提升員工積極性

現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理要解決好兩個(gè)核心問(wèn)題：一是激勵(lì)約束問(wèn)題;二是委托代理問(wèn)題。當(dāng)前國(guó)企改革已步入深水區(qū)和攻堅(jiān)期，與改革相關(guān)的各種約束機(jī)制相繼建立，但是由于缺少配套的激勵(lì)措施，從而在一定程度上影響了員工的積極性。與此同時(shí)，在國(guó)有企業(yè)內(nèi)部治理機(jī)制上，由于員工無(wú)股權(quán)無(wú)所有權(quán)，難以在企業(yè)管理和決策中發(fā)揮作用，也在一定程度上影響了員工的主動(dòng)性和責(zé)任感。隨著國(guó)企改革的深入，只有妥善解決好效率與公平的問(wèn)題以及企業(yè)內(nèi)部治理機(jī)制的問(wèn)題，才能持續(xù)增強(qiáng)企業(yè)活力，不斷壯大國(guó)有企業(yè)。無(wú)疑是完善國(guó)有企業(yè)激勵(lì)機(jī)制和治理機(jī)制的有效途徑。一方面，員工持股作為一種長(zhǎng)效激勵(lì)手段，能夠讓勞動(dòng)者及時(shí)享受改革“紅利”，解決國(guó)企激勵(lì)不足的問(wèn)題;另一方面，員工持股改革后，員工將以股東身份參與重大問(wèn)題的討論和表決，作為企業(yè)的“內(nèi)部人”，員工參與企業(yè)治理，可以弱化經(jīng)營(yíng)管理者的信息優(yōu)勢(shì)，降低委托代理成本，真正實(shí)現(xiàn)“資本所有者和勞動(dòng)者利益共同體”。

2 國(guó)有企業(yè)員工持股改革具有鮮明的中國(guó)特色

員工持股并非改革新舉措，亦非我國(guó)獨(dú)有。歐美國(guó)家20世紀(jì)60年代就開(kāi)始推行企業(yè)員工全員持股計(jì)劃，其目的主要是為了分散股權(quán)，防止“一股獨(dú)大”。與之相比，當(dāng)前國(guó)有企業(yè)員工持股改革的根本目的是為了落實(shí)以人民為中心的發(fā)展思想，既要進(jìn)一步釋放改革動(dòng)力，催生經(jīng)濟(jì)活力，也要讓人民群眾共享發(fā)展成果，讓人民得到更多實(shí)惠，具有鮮明的中國(guó)特色。

2.1 員工持股改革不能改變國(guó)有股東的控股地位

與歐美企業(yè)通過(guò)員工持股實(shí)現(xiàn)股權(quán)制衡不同，國(guó)有企業(yè)員工持股改革的一個(gè)基本原則就是不能改變企業(yè)的公有制屬性。因此《試點(diǎn)的意見(jiàn)》明確規(guī)定“實(shí)施員工持股后，應(yīng)保證國(guó)有股東控股地位，且其持股比例不得低于公司總股本的34%”，而且對(duì)員工持股總量和單一員工持股比例分別予以限定，規(guī)定“員工持股總量原則上不高于公司總股本的30%，單一員工持股比例原則上不高于公司總股本的1%”。

2.2 員工持股的激勵(lì)對(duì)象限定為骨干員工

國(guó)有企業(yè)當(dāng)前的員工持股不是全員持股、平均持股，而是骨干持股。歐美企業(yè)追求股權(quán)結(jié)構(gòu)分散化，因此鼓勵(lì)的是“全員”而非部分群體或少數(shù)人持股。國(guó)有企業(yè)的員工持股改革基于“共享”的理念，但是這種共享不是“撒胡椒面”式的平均化激勵(lì)，而是“漸進(jìn)共享”。在當(dāng)前階段，員工持股改革面對(duì)的主要群體，是對(duì)企業(yè)有潛在人力資本貢獻(xiàn)的骨干員工。因此，《試點(diǎn)的意見(jiàn)》優(yōu)先支持人才資本和技術(shù)要素貢獻(xiàn)占比較高的轉(zhuǎn)制科研院所、高新技術(shù)企業(yè)、科技服務(wù)型企業(yè)開(kāi)展員工持股試點(diǎn)，而且將參與持股人員限定為“在關(guān)鍵崗位工作并對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和持續(xù)發(fā)展有直接或較大影響的科研人員、經(jīng)營(yíng)管理人員和業(yè)務(wù)骨干”。

2.3 員工持股改革實(shí)現(xiàn)了企業(yè)民主管理制度與法人治理結(jié)構(gòu)有機(jī)結(jié)合

長(zhǎng)期以來(lái)，以職工代表大會(huì)、廠務(wù)公開(kāi)等形式為代表的國(guó)有企業(yè)民主管理制度，在涉及企業(yè)發(fā)展和職工切身利益的重大問(wèn)題上發(fā)揮了重要作用，成為黨全心全意依靠工人階級(jí)的直接體現(xiàn)。但是隨著國(guó)有企業(yè)改革的深入推進(jìn)，傳統(tǒng)的企業(yè)民主管理制度和以產(chǎn)權(quán)關(guān)系為紐帶而形成的現(xiàn)代企業(yè)治理結(jié)構(gòu)之間，難免存在“不適應(yīng)”和“難兼容”的問(wèn)題。員工持股改革通過(guò)相關(guān)制度安排，使員工代表能夠以股東身份參與公司重大決策，實(shí)現(xiàn)了國(guó)有企業(yè)以職代會(huì)為基本形式的企業(yè)民主管理制度與股東大會(huì)、董事會(huì)等現(xiàn)代企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的有機(jī)結(jié)合，體現(xiàn)了中國(guó)特色。

3 推進(jìn)國(guó)有企業(yè)員工持股改革的相關(guān)建議

3.1 進(jìn)一步完善相關(guān)制度設(shè)計(jì)，強(qiáng)化長(zhǎng)期激勵(lì)效應(yīng)

本輪國(guó)有企業(yè)員工持股改革的關(guān)鍵在于構(gòu)建有效的長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，要緊密圍繞這個(gè)核心要義，真正讓改革紅利惠及普通勞動(dòng)者。雖然我國(guó)與歐美國(guó)家在員工持股改革的根本目的上存在本質(zhì)區(qū)別，但是可以吸收借鑒其合理做法，進(jìn)一步完善頂層設(shè)計(jì)，強(qiáng)化長(zhǎng)期激勵(lì)效應(yīng)。

一是豐富員工持股的出資方式。《試點(diǎn)的意見(jiàn)》要求企業(yè)“不得向員工無(wú)償贈(zèng)與股份”，規(guī)定“員工入股應(yīng)主要以貨幣出資”，但是又禁止企業(yè)向持股員工提供財(cái)務(wù)資助。這意味著員工只能以自籌資金購(gòu)入股份，難免會(huì)影響持股的積極性，這也成為改革難以推行的重要原因之一。從歐美國(guó)家的情況看，員工所在公司和外部金融機(jī)構(gòu)為員工持股計(jì)劃提供了充足的金融支持，成為員工持股的主要資金來(lái)源，政府部門也針對(duì)員工持股推出了專門的稅收優(yōu)惠政策。因此，在完善員工持股金融安排的同時(shí)，可考慮進(jìn)一步豐富員工持股的出資方式。除繼續(xù)完善員工以科技成果出資入股的配套機(jī)制外，還可探索在予以稅收優(yōu)惠的前提下以股份方式向目標(biāo)員工支付績(jī)效性獎(jiǎng)勵(lì)，這樣既不違背“增量引入”的基本原則，又可減輕員工的資金壓力，提高持股的積極性。

二是適當(dāng)延長(zhǎng)員工持股的期限。作為一種長(zhǎng)期的、持續(xù)性的激勵(lì)機(jī)制，員工持股應(yīng)引導(dǎo)員工更加關(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，而不是過(guò)多關(guān)注短期的股價(jià)變動(dòng)。歐美國(guó)家員工持股計(jì)劃往往要求5-10年的鎖定期甚至員工退休后才可轉(zhuǎn)讓，與之相比《試點(diǎn)的意見(jiàn)》規(guī)定“不少于36個(gè)月的鎖定期”，期限明顯偏短。因此，應(yīng)確立員工持股長(zhǎng)期導(dǎo)向原則，延長(zhǎng)員工持股的鎖定期，以避免短期套利行為。

3.2 員工持股改革應(yīng)與混合所有制改革同步推進(jìn)

從改革的目標(biāo)和產(chǎn)權(quán)效率角度看，員工持股應(yīng)與混合所有制改革同步推進(jìn)：一方面，當(dāng)前國(guó)有企業(yè)的混合所有制改革通過(guò)多種資本的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，其根本目的在于推動(dòng)國(guó)有企業(yè)建立完善的現(xiàn)代企業(yè)制度，促進(jìn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的提升;而員工持股追求資本所有者與勞動(dòng)者利益相結(jié)合，促進(jìn)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。因此二者的根本目標(biāo)是一致的，同步推進(jìn)將有助于進(jìn)一步促進(jìn)國(guó)有企業(yè)乃至國(guó)有經(jīng)濟(jì)的深化改革。另一方面，根據(jù)國(guó)資委研究中心2015年對(duì)2788家企業(yè)進(jìn)行的研究，在各類混合所有制企業(yè)中，員工持股類企業(yè)的效率要高于外資或民營(yíng)資本參股企業(yè)，這說(shuō)明員工持股是混合所有制的重要實(shí)現(xiàn)形式。進(jìn)一步推進(jìn)員工持股改革，將大力促進(jìn)勞動(dòng)與資本的融合，有助于提升國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率。

從現(xiàn)實(shí)條件看，中央已經(jīng)為本輪員工持股改革劃定了一系列禁區(qū)和紅線，在防范國(guó)有資產(chǎn)流失、利益輸送等方面做出了比較完善的制度安排。隨著國(guó)有企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度、產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的改革逐步深化，員工持股改革已經(jīng)具備與混合所有制改革同步推進(jìn)的條件。因此在后續(xù)的改革中，應(yīng)注重二者之間的政策銜接，統(tǒng)籌推進(jìn)。

3.3 員工參與公司治理應(yīng)與員工持股改革同步推進(jìn)

員工持股改革不僅要實(shí)現(xiàn)員工分享企業(yè)剩余價(jià)值的目標(biāo)，還要保證員工依據(jù)股份權(quán)利真正參與公司治理。因此，需要進(jìn)一步完善相關(guān)制度和機(jī)制，實(shí)現(xiàn)員工參與公司治理與員工持股改革同步推進(jìn)。

一是對(duì)現(xiàn)行法律法規(guī)進(jìn)行修訂，為員工持股改革掃清法律障礙。員工所持股權(quán)一般由第三方機(jī)構(gòu)代持，即通過(guò)持股人會(huì)議等形式選出代表或設(shè)立相應(yīng)機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理，由其代表持股員工行使股東權(quán)利。但是我國(guó)幾經(jīng)修訂的《公司法》《證券法》一直沒(méi)有對(duì)代持機(jī)構(gòu)的形式和法律地位進(jìn)行明確規(guī)定。因此，要明確代持機(jī)構(gòu)的管理形式及其與持股員工、員工所在公司的法律關(guān)系，通過(guò)相應(yīng)的制度安排保證代持機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性，防止其損害持股員工的股東權(quán)利。另外，還要解決《勞動(dòng)法》《公司法》和《工會(huì)法》等基本法律之間在員工持股方面不銜接、不統(tǒng)一的問(wèn)題，為員工持股創(chuàng)造規(guī)范、有序的法制環(huán)境。

二是進(jìn)一步完善國(guó)有企業(yè)法人治理體系，加強(qiáng)董事會(huì)建設(shè)，健全企業(yè)民主管理制度。使員工董事既可以在董事會(huì)決策時(shí)充分表達(dá)基層員工的意見(jiàn)和建議，也可以在管理層與員工的利益發(fā)生沖突時(shí)發(fā)揮溝通協(xié)調(diào)作用。在企業(yè)內(nèi)部形成協(xié)調(diào)運(yùn)轉(zhuǎn)、有效制衡、管理科學(xué)的治理結(jié)構(gòu)，為員工參與公司治理提供完善的機(jī)制保障，真正形成股東、管理者、員工之間的利益共同體。

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