全面預算績效背景下政策性基金運營存在的問題分析

劉亞玻

【摘要】本文以某省政策性基金運營狀況為切入點，分析了其中存在的問題，并提出了相關建議，以期提高財政資金投資效率，確保基金政策目標實現，以助推產業轉型升級及實體經濟高質量發展。

【關鍵詞】政府性基金;績效評價;政策評價

政策性基金與商業基金最大的不同在于目標導向，商業基金完全以經濟結果為導向，而政策性基金在兼顧經濟結果的同時，更關注政策導向與社會效益。

一、存在的問題

某省產業基金設立于2015年，預計總規模500億。經過文獻分析、專家調查、定量研究等發現該產業基金2017年度運營方面存在以下問題：

第一，基金定位有所偏差，政策性屬性有待提升。一是投資回報率成為投資與否的重要衡量標準。在近一年的運作中，為了符合國有資本保值增量的要求，項目投資回報率成為基金運營機構選擇投資項目的重要門檻，忽略了項目對促進產業發展、引領行業變革的政策意義。二是對政策導向性項目的支持力度有待提升。部分政策導向性項目因處于研發階段，財務狀況不佳，未能得到省產業基金的支持。

第二，社會資本多元化融資渠道有待進一步擴展。一是已募集的社會資本結構有待升級。從上年度資本募集情況來看，多項目SPV募集認繳資本中社會資本實際占比55.18%，其余資本為政府出資。二是民間資本在投資活動中起主導作用。指定的基金管理公司在投資活動中只是進行跟投，無法引導資本投向政府導向的產業及項目。

第三，全省戰略性布局及產業矩陣規劃暫未形成。一是對全省戰略性布局協調的體現和回應性不佳。省產業基金參與投資的兩支并購基金投向領域具有較高重疊性，返投區域集中在某一線城市，資金占比75.09%。二是基于產業發展的戰略投資規劃不清晰。基金運營機構未形成符合基金設立要求的戰略投資規劃，對各細分領域的企業及項目摸查了解不足，從項目遴選的流程來看，較偏向先有項目再套產業目錄，投資長遠規劃不清晰。三是專家咨詢委員會智庫效應發揮不足。

第四，專業化投后管理水平仍需優化改進。基金運營機構的已投項目的投后管理環節較薄弱。具體表現為：一是僅停留在監督基金的層面。依賴被投企業提供財務指標和收集基礎信息。二是投后管理制度在實際工作中未能落地執行。

二、建議

第一，夯實社會責任，切實助力深化供給側結構性改革。基金運營機構應在嚴格履行管理財政資產職責的同時，通過多種方式回饋社會，積極踐行社會責任，充分發揮政策性基金的引導和帶動作用，為經濟社會發展重點領域和薄弱環節、項目提供資金保障。

第二，發揮基金引導功能，撬動社會資本參與。一是引導社會資金集聚，形成資本供給效應。成立專業募資團隊，在合法合規的前提下放開資金來源通道，通過多種方式激發社會資本的投資熱情，充分發揮財政資金的杠桿作用。二是建立高水平市場化的專業團隊。三是加大基金宣傳力度，提高政策知曉度。

第三，靈活設立激勵機制，吸引社會資本投資。一是必須考慮風險補償措施。應嘗試用政府利益讓渡作為風險補償，吸引社會資本真正參與進來。二是對風險補償不采取“一刀切”。要根據所投對象風險大小進行差異化補償方式，引導多項目SPV更多地投向創新的行業，真正通過市場方式發揮引導作用。

第四，合理調整投資結構，持續改善基金管理水平。一是科學規劃投向。明確現有產業目錄的指向和關鍵技術，確保智庫成果能被有效使用。二是優化人才結構。基金運營公司應當配備金融資本管理運營專業人員，以及通曉投資實業專業知識的服務人員，也可以采取購買產業智庫研究成果或委托課題的外包方式。三是提升專業水平。基金運營應在投后管理上投入更多的精力，為被投企業提供專業化的服務和產業鏈資源，彼此建立起互相信任的關系，從而達到雙方共同成長且實現雙贏的狀態。

第五，加強績效管理，建立衡量社會效益的考核體系。為確保基金實現既定政策目標，應加強基金運營工作的績效管理，找到政策性與市場化的平衡點。根據基金所處的不同階段，動態調整評價指標和考核方法，及時會商糾偏。處理好政策性與市場化的潛在矛盾，要避免績效指標單純以業績目標為導向。

參考文獻：

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【作者單位：中粵咨詢（廣州）有限公司】