從三個(gè)“相似”看經(jīng)濟(jì)趨勢

2007年～2008年的中國經(jīng)濟(jì)充滿著不確定性。這種情形與1997年、1998年時(shí)的情景有驚人的相似性。

第一個(gè)相似性，兩者都面臨著外部經(jīng)濟(jì)的不確定性。總體趨勢是不斷惡化，并且其惡化程度可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出事先想像。1997年時(shí)，亞洲金融危機(jī)會(huì)如何演變還不能完全看清楚，此后的惡化情形則超過了預(yù)料。當(dāng)前，美國次級貸款危機(jī)所導(dǎo)致的全球經(jīng)濟(jì)惡化趨勢究竟會(huì)演變到什么程度也還不能完全看清楚。1997年的東南亞金融危機(jī)最終蔓延成了亞洲金融危機(jī)，進(jìn)而對全球經(jīng)濟(jì)造成深重影響。美國這場次貸風(fēng)波也會(huì)是這樣，2006年底剛開始時(shí)人們還不以為意，但幾個(gè)月下來，美國經(jīng)濟(jì)迅速變糟，現(xiàn)已確認(rèn)衰退跡象，其惡化趨勢已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了去年秋天中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議做出“從緊的貨幣政策”決定時(shí)所估計(jì)的程度。雖然美國經(jīng)濟(jì)衰退會(huì)否引發(fā)一場全球性衰退。各國經(jīng)濟(jì)學(xué)者仍有爭論，但從亞洲金融危機(jī)的教訓(xùn)看，我們寧可將事情看得嚴(yán)重點(diǎn)以便未雨綢繆，總沒有壞處。

第二個(gè)相似性，就是兩者都面臨著某些重要的經(jīng)濟(jì)臨界點(diǎn)的變化，因而經(jīng)濟(jì)運(yùn)行事實(shí)上是走在十字路口。1997年，中國政府的宏觀調(diào)控已經(jīng)持續(xù)了4年，因?yàn)檎叩男Ч侵饾u顯現(xiàn)的，至這一年的年末經(jīng)濟(jì)實(shí)際上已進(jìn)入了掉頭向下的臨界點(diǎn)。投資和消費(fèi)的心理在這一年也進(jìn)入了某個(gè)臨界點(diǎn)，人們的信心和預(yù)期已經(jīng)改變。只要稍有風(fēng)吹草動(dòng)。經(jīng)濟(jì)就會(huì)掉頭向下，這是另一個(gè)重要的臨界點(diǎn)。事后證明。人們的信心和預(yù)期是對經(jīng)濟(jì)影響最重要的一個(gè)方面。2007年以來，本輪宏觀調(diào)控剛好也已經(jīng)持續(xù)了4年，宏觀調(diào)控的政策效果顯然也進(jìn)入了某個(gè)臨界點(diǎn)。比如，目前住房按揭貸款利率已由2005年的5.31％提高到了7.83％，提升幅度達(dá)47.45％。利率水平也已達(dá)到某個(gè)臨界點(diǎn)。不少購房人開始選擇提前還貸，說明市場已不能接受貸款利率。如果繼續(xù)加息，則觀望中的房地產(chǎn)市場隨時(shí)有可能變局。

此外，還有不能忽略的一點(diǎn)。2007年～2008年以來，世人還看到“中國制造”也正處于某個(gè)臨界點(diǎn)。據(jù)媒體報(bào)道，已經(jīng)有1300多家企業(yè)撤出了珠三角，表明至少勞動(dòng)密集型的一些制造業(yè)如今生存環(huán)境已經(jīng)非常嚴(yán)峻。再就是，房地產(chǎn)業(yè)亦正處于某個(gè)臨界點(diǎn)，由觀望進(jìn)而出現(xiàn)一次調(diào)整的可能性已經(jīng)高達(dá)70％(香港房市拐點(diǎn)出現(xiàn)在1997年，此前從1954年算起有過5次大調(diào)整)。由于房地產(chǎn)是目前中國重要的支柱產(chǎn)業(yè)，其對經(jīng)濟(jì)增長的影響在20％至30％左右，因此，房地產(chǎn)業(yè)一旦出現(xiàn)調(diào)整。那可以預(yù)料中國經(jīng)濟(jì)也必將掉頭向下。

第三個(gè)相似性，就是物價(jià)的壓力仍然在指數(shù)上彰顯。致使政策導(dǎo)向很容易出現(xiàn)迷惑。難以靈活調(diào)整。1997年，CPI高達(dá)6％，這使得全社會(huì)尤其政府仍將關(guān)注的焦點(diǎn)鎖定于物價(jià)，中央政府也因此決定了繼續(xù)從緊的政策取向，并向全社會(huì)全力釋放這一信號(hào)，由此導(dǎo)致的調(diào)控結(jié)果就是，整個(gè)市場的信心和預(yù)期逆轉(zhuǎn)，最終良好的增長勢頭失去，經(jīng)濟(jì)陷入到長達(dá)數(shù)年的通貨緊縮之中。2007年。物價(jià)增長幅度高達(dá)4.8％，并在今年2月持續(xù)攀升至8.7％的高位。物價(jià)的高企及屢創(chuàng)新高，有很多原因，例如農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的生產(chǎn)周期及國際市場的傳導(dǎo)等等，但除了學(xué)者，人們通常不會(huì)去管這些，只會(huì)巴望物價(jià)盡快回落。為此可以不惜一切，這樣一種社會(huì)心理很容易誤導(dǎo)政府繼續(xù)實(shí)施并強(qiáng)化“從緊的貨幣政策”。并在其他政策上采取從緊的措施甚至更加勒緊韁繩。然而，如前所述。當(dāng)前的社會(huì)信心和預(yù)期同樣處于某個(gè)臨界點(diǎn)。完全有可能發(fā)生逆轉(zhuǎn)。因此，從緊的政策如果把握不慎，將會(huì)使中國經(jīng)濟(jì)失去高速增長的勢頭。

由上述三個(gè)驚人的相似性可以推斷，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)正處于一個(gè)新的十字路口上。

假如中國經(jīng)濟(jì)能夠調(diào)控得好，把握得好。則仍有極大的機(jī)會(huì)保持高速增長。從而在美國經(jīng)濟(jì)下滑時(shí)，加快走向世界經(jīng)濟(jì)前列的進(jìn)程。這可以說是一次戰(zhàn)略性的機(jī)遇。但是，如果把握不好，則也有可能失去這一輪高速增長的勢頭。這樣的事，1998年已經(jīng)有過一次了。