解讀現金流量表

【摘要】僅根據資產負債表、利潤表判斷企業的財務狀況和經營得失并不能滿足財務報表使用者對資金流轉的信息需求，而現金流量表正好可以彌補這方面的不足，其能反映企業資金流入和流出之間的關系，從而分析企業資金流轉狀況和流動性，進而使企業保持良好的財務狀況，獲取合理的利潤。本文試圖對現金流量表進行相關解讀。

【關鍵詞】現金流量表 ?利潤

現金流量表可以綜合反映企業一定會計期間內有關現金和現金等價物的流入和流出信息，是企業財務分析的重要組成部分，對投資人、債權人和企業管理當局而言都具有重要意義，他們關注企業的現金流量表結構、各類現金的流入和流出情況、不涉及現金流量的相關事項等，更極其看重企業自身的“造血機制”—經營活動的現金流量的狀況。

一、現金流量質量與經營質量分析

從經營活動產生的現金流量來看，若其現金凈流量小于零，則意味著經營過程的現金流轉存在一定問題，經營會“入不敷出”;若其現金凈流量等于零，或者現金凈流量大于零但不足以補償當期的非現付成本，則意味著經營過程中的現金“收支平衡”，從短期看尚可維持企業運營;但從長期來看對企業發展不利;若其現金凈流量大于零且恰能補償當期的非現付成本，則說明企業能在現金流轉上能維持“簡單再生產”;若其現金凈流量大于零并在補償當期的非現付成本后還有剩余，則意味著經營活動產生的現金凈流量將會對企業投資發展做出貢獻。

從投資活動產生的現金流量來看，若其現金凈流量小于零，則意味著投資活動本身的現金流轉“入不敷出”，需要關注企業投資支出的合理性和投資收益的實現狀況;若其現金凈流量大于或等于零，則需關注企業長期資產的處置或變現、投資收益的實現以及投資支出過少的可能原因，分析企業是否因為陷入資金困境而變現。

從籌資活動產生的現金流量來看，若其現金凈流量大于零，需要關注籌資活動與投資活動及經營規劃是否協調;若其現金凈流量小于零，則需關注企業是否面臨償還債務的壓力同時又缺乏新的籌資渠道，以及企業是否尚無新的投資發展機會等。

企業經營業績的質量主要取決于“凈利潤+固定資產折舊”與“經營活動產生的現金凈流量”之間的關系，如果前者遠大于后者，則說明本期的經營業績質量較差;如果后者遠大于前者，則說明企業以前年度的經營業績質量較差;如果二者接近，則表明本期的經營業績質量較好。

二、現金流量結構

企業現金流量的結構至關重要，總量相同的現金流量在經營活動、投資活動、籌資活動之間的分布不同，可以反映出企業所處的生命周期。通常情況下，處于初創期的企業，其現金流量呈現出經營現金凈流量為負、投資現金凈流量為負、籌資現金凈流量為正的現象;處于高速發展期其的企業，其現金流量呈現出經營現金凈流量為正、投資現金凈流量為負、籌資現金凈流量為正的現象;處于成熟期的企業，其現金流量呈現出經營現金凈流量為正、投資現金凈流量或正或負、籌資現金凈流量為負的現象;處于衰退期的企業，其現金流量呈現出經營現金凈流量或正或負、投資現金凈流量為正、籌資現金凈流量為負的現象。

三、資金流轉的比率分析

現金流量的分析主要從三個方面來考察，即流動性、獲取現金能力及財務彈性。

從流動性來看，其參照指標有現金到期債務比率、現金流動負債比率和現金債務總額比率。現金到期債務比率的計算公式為經營活動現金凈流量/本期到期的債務，反映企業償還到期債務的能力。現金流動負債比率的計算公式為經營活動現金凈流量/期末流動負債，反映經營活動產生的現金對流動負債的保障程度。現金債務總額比率的計算公式為經營活動現金凈流量/期末負債總額，反映經營活動產生的現金對整體負債的保障程度。需要注意的是，在對計算結果進行分析時，要與企業過去同期、與同業比較才有意義，通常這些比率越高，則表明企業承擔債務的能力越強，同時也能體現出企業的最大付息能力。

從獲取現金的能力來看，其參照指標有銷售現金比率、每股經營現金流量和全部資產現金回收率。銷售現金比率的計算公式為經營活動現金凈流量/銷售額，反映每元銷售得到的凈現金流入量，該比率越高，說明企業的收入質量越好，資金利用效果越佳。每股經營現金流量的計算公式為經營活動現金凈流量/普通股股數，反映每股經營所得到的凈現金，該指標反映企業最大分派現金股利的能力，超過此限則需借款分紅。全部資產現金回收率的計算公式為經營活動現金凈流量/期末資產總額，反映企業資產產生現金的能力。

從財務彈性來看，其參照指標有現金滿足投資比率和現金股利保障倍數。現金滿足投資比率的計算公式為近幾年累計經營活動現金凈流量/同期內的資本支出、存貨增加、現金股利之和，該比率反映企業由經營活動產生的資金所能負荷一切資本支出、存貨凈增數和發放現金股利的程度，該比率越大，說明企業的資金自給率越高。現金股利保障倍數的計算公式為經營活動現金凈流量/現金股利，反映企業的股利支付能力，該指標越高，說明企業支付現金股利的能力越強。

除上述指標外，財務報表使用者還可以考查企業的自由現金流量。自由現金流量是指企業產生的、在滿足再投資需要后剩余的現金流量，這部分現金流量是在不影響公司持續發展的前提下可分配給企業資本提供者的最大現金數額，是企業經營活動產生的現金流量扣除資本性支出后的差額。企業經營活動產生的現金流量固然重要，但其并不代表企業有可自由支配的現金流，因為企業首先要為持續經營進行必要投資提供保障，在此基礎上才會把錢用于還本付息、為股東派發股利。

四、總結

通過上述分析可以看出，現金流量表是企業支付能力的顯示器，能夠提供企業在某一特定期間內現金及現金等價物的流動信息，有助于管理者了解凈收益質量、取得和運用現金的能力、支付債務本息與股利的能力，還有助于管理者預測未來現金流量。但是隨著現金流量表的價值逐漸受到財務報告使用者的重視，企業經理層為了美化利潤“含金量”或者為滿足監管的需要，常常會利用現金流量表準則提供的判斷空間與選擇余地、理財策略影響現金流的發生時間等來營造企業現金流非常充裕的假象。因此，財務報告使用者在解讀現金流量表時，還需結合企業的其他情況，仔細甄別其現金流量的真偽，從而做出更有利的決策。

作者簡介：郝素娟（1985-），山西人，女，碩士研究生，助教，研究方向：財務會計、財務管理。