第一次金融泡沫--郁金香泡沫

一提到荷蘭這個景色優美的歐洲國家，人們對她的第一印象就是盛開的郁金香，而殊不知這嬌艷欲滴的郁金香，在人心的驅使下，讓整個國家都陷入了一場巨大的金融泡沫中。

郁金香其實并不是歐洲的本土植物，她原產于小亞細亞。直到16世紀末才傳入荷蘭。物以稀為貴，在17世紀上半葉，剛剛被引種到歐洲才幾十年的郁金香，因為其非常有限的數量，成了歐洲花卉市場最遲授課熱的寵兒，她的價格從一開始就非常高昂。整個歐洲都為郁金香的迷人外表而癡狂，在一向以浪漫和奢侈而著稱的法蘭西，貴族和富豪們幾乎家家都擺上郁金香，以此向外人炫耀他們的財富和奢侈。已經成為財富象征的郁金香讓法國人喪失理智，在1608年，一位法國富豪居然用估價達到3萬法郎的珠寶去換取僅僅一只郁金香球莖。而在對待郁金香這件事上，已經財迷心竅的荷蘭人，比法國人更加不可理喻。

當郁金香開始在荷蘭流傳后，投機商如同聞到血腥味的鯊魚般聞風而動，開始大量囤積郁金香球莖以待價格上漲。不久，在商人的炒作和文人的鼓吹之下，整個荷蘭都掀起了一陣郁金香熱，全體荷蘭人對郁金香表現出一種近乎變態的傾慕與狂熱，紛紛開始競相搶購郁金香球莖。1634年，炒買郁金香的熱潮更是一發不可收拾。當時郁金香花根居然要一千元，這以當時的購買力來說簡直不可思議，然而令人瞠目結舌的是，短短不到一個月的功夫，郁金香花根就又瘋狂升值20倍，價格達到了2萬元。

當時間來到1636年，郁金香的價格繼續暴漲，一株稀有品種的郁金香甚至可以換來一輛馬車和幾匹好馬。在暴利的誘惑面前，越來越多的人都陷入了瘋狂。在荷蘭的大街小巷上，到處都是變賣家產的人，他們付出一切，僅僅是為了能買到一株郁金香。

在巨大的利益面前，一切大門都將為之敞開，也正是在1636年，荷蘭人為了方便郁金香交易，阿姆斯特丹的證券交易所內索性開設了固定的交易市場，專門用于郁金香的市場交易。正如當時一名歷史學家所描述的：“在今天的荷蘭誰都相信，郁金香熱將長盛不衰，永遠持續下去，來自歐洲各地的貴族、富豪都會向荷蘭發出郁金香訂單，不管價錢最終高到什么地步，都會有買家愿意付賬。憑借郁金香種植而得到受到如此恩惠的荷蘭，將永遠告別貧窮。無論你是貴族還是普通市民、不管你的職業是農民，還是工匠、船夫、隨從、伙計，甚至是掃煙囪的清潔工和給人洗衣服的老嫗，都加入了郁金香的投機。無論處你處于社會的頂端還是社會的底層，你都可以將財產變換成現金，投資美麗動人的郁金香。”

幾乎所有荷蘭人都相信，郁金香能給他們帶來錦衣玉食的生活，1637年，郁金香的價格已經漲到了駭人聽聞的水平。與1636年相比，郁金香總漲幅高達震驚世界的5900%！1637年2月，一株名為“永遠的奧古斯都”的郁金香創造了郁金香交易史紀錄，它的售價達到了整整6700荷蘭盾，當時荷蘭人的平均年收入只有150荷蘭盾。整整6700荷蘭盾意味著什么呢？一棟阿姆斯特朗運河邊的豪宅。

然而郁金香的輝煌來得快，她跌落神壇的速度更快，就當人們沉浸在郁金香狂熱中時，一場經濟大災難也進入了倒計時。也正是在這盛極而衰的1637年，正忙于倒買倒賣郁金香的荷蘭人忽然意識到一個嚴峻的問題——郁金香交貨的時間就快截止期了。

郁金香再怎么受寵，再怎么受人們歡迎，可她到底還是植物，是植物，就終將要被種到地里去，可一旦把郁金香的球莖種到地里，也就很難再轉手買賣了。

當狂熱漸漸散去，人們終于意識到一個根本性的問題，郁金香怎么稀有，再怎么美麗，可她歸根到底也只是一朵花。

付出了這么多買來的郁金香球莖就算是開出花來又能值多少錢？

前不久還奇貨可居的郁金香一下子就變成了燙手的山芋。持有郁金香合同 的人寧可自降身價也要盡一切可能拋給別人。在人們信心動搖之后，人心惶惶的郁金香市場動蕩不安，郁金香價格立刻呈斷崖式下降。

巨幅的暴跌導致已如驚弓之鳥的荷蘭人更加沒有底氣，原本火爆的郁金香市場成了哀聲遍野的泥潭。持有郁金香合同的人拼命想要脫離這片泥潭，可大廈將傾，在這個關頭很難找到愿意接手的“沒頭腦”。這種惡性循環的結果導致郁金香市場遭遇毀滅性的打擊，一場空前慘烈的經濟浩劫就此爆發。

由于賣方突然大量拋售，公眾開始陷入恐慌，導致郁金香市場在1637年2月4日突然崩潰。

一夜之間，郁金香球莖的價格一瀉千里。此事讓荷蘭政府都坐如針氈，荷蘭政府連夜發出緊急聲明，認為郁金香球莖價格無理由下跌，勸告荷蘭人民停止拋售，并且試圖以合同價格的10%來了結所有的合同，但荷蘭政府的這些努力根本未能產生任何有價值的作用，反而適得其反，荷蘭人民因此更加恐慌。

一個星期后，郁金香的價格已平均下跌了90%，而那些從前價格比馬車還貴的普通品種現如今還不如菜市場一顆洋蔥的價錢。然而這場可怕的災難卻無好轉的跡象，走投無路的荷蘭人紛紛涌向法院，希望法律條文可以幫助他們挽回巨大的損失，但仍無濟于事。

終于在1637年4月，荷蘭政府痛下狠心，決定終止所有合同，從此禁止投機式的郁金香交易，這才徹底擊破了這次必將載入史冊的經濟泡沫。

而此時，這場由郁金香引發的經濟泡沫已經讓很多荷蘭人家破人亡。整個荷蘭像是做了一場迷夢，郁金香在她的史上最高價，和她的跌落僅僅不過幾天時間，卻讓整個荷蘭從天堂到地獄走了一遭。

郁金香終于褪去了她的光環，不再象征著人們強加給她的各種意義，回到了她最初的樣子。劫后余生的人們也開始反思這場因利益、欲望導致的鬧劇。

人們給這一系列事件起了一個新的名字，這就是著名的“郁金香泡沫”，而“郁金香泡沫”也是人類歷史上第一次有記載的金融泡沫。

金融泡沫就是這樣的有殺傷力，他很容易讓人就陷進去，在利潤的迷夢中喪失了理智和判斷力。

但是，所有的金融泡沫正如它們在現實世界中的名稱所喻示的一樣脆弱，遲早會有人發覺到這種投機行為并不能從實質上創造財富，而只是轉移財富時，總有人會清醒過來，這個時候，郁金香泡沫就該破滅了。在某個時刻，當某個無名小卒賣出郁金香——或者更有勇氣些，賣空郁金香時，其他人就會跟從，很快，賣出的狂熱將與此前購買的狂熱不相上下。于是，價格崩潰了，成千上萬的人在這個萬劫不復的大崩潰中傾家蕩產。

資產泡沫是指資產價格中不能被基本面（如現金流、折現率等）因素所解釋的部分，其對現實經濟的影響非常大。

一般來說，在投機性泡沫發生時，價格往往會出現突然攀升，價格的攀升趨勢可能會使市場產生進一步價格上升的預期，并且吸引新的買主，形成自我實現的正反饋過程。當價格泡沫一旦被市場發現，就會產生和原來相反的預期，出現使市場價格回歸理論價格的市場力，價格可能迅速而急劇地下降，導致泡沫的破滅。

那什么是“泡沫”？從上述的商品交換的關系中，也許你不難理解了，所謂“泡沫”，就是指商品價格偏離于其實際價值——那這個價值是怎么來的？——就來自于市場上消費者在正常情況下甘愿為該商品而支付的最高費用成本。之所以后世的經濟學家反復強調正常情況，是因為正常情況下沒有人是不會為了郁金香花上四位數的金錢！

那么，為什么人們甘愿對偏離于價值的商品做買賣呢？答案就在于人們的預期上。

面對利益，人性的陰暗面總會暴露無遺，而其中最為致命的分別是貪婪和恐懼，而他們正時經濟泡沫的兩大幕后黑手，前者使人們盲目地看漲預期，后者則使人們盲目地看跌預期。而所謂盲目，就是指不客觀。而客觀，就是要求人們擁有用邏輯去分析線索而得出合理結論的思維。而只有這樣，人們才能在新的經濟泡沫來臨時，不被從眾心理所驅使，成為泡沫破碎時又一個犧牲品。

作者簡介：

周子杰 1997年 男 漢族 江蘇省常州市 本科在讀 。