如何讓實體企業頂住疫情沖擊？

病毒還在全球肆虐。

前不久，在穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期等“六穩”的基礎上，中國再次提出了“六保”，即保居民就業、保基本民生、保市場主體、保糧食能源安全、保產業鏈供應鏈穩定、保基層運轉的任務。這是一種底線思維，也是一種實事求是的態度。

無論是“六穩”還是“六保”，歸根結底都是要保護好微觀的市場主體，即廣大的實體企業群體。

實體企業之中，國企群體由于資源雄厚和預算軟約束等特征，其抵御風險的能力相對更強。真正困難的是民企。首先，它們很多處在受沖擊較大的行業，如餐飲、旅游等普通服務業或中低端制造業。還有一點很重要，民企群體都是“預算硬約束”的主體，在需求疲弱之時，會自動選擇退出市場。

簡單來說，就是民企老板會權衡繼續開工和停工兩者之間的成本和收益。如果成本（資金、地租、人工以及因疫情產生的其他成本）高于可以獲得利潤，那么他們就會關掉店面和廠房，退出市場，這將對就業造成嚴重打擊。而國企不存在這個問題。實際上，很多國企反而在就業市場“逆勢擴招”，但很少看到民企這么做。

因此，必須果斷采取措施，遏制民企退出市場的趨勢。那么，如何提振民企信心？

首先，和過去的方法一樣，必須繼續給民企降成本，而第一個成本依然是融資成本。

2018年11月，中國人民銀行黨委書記、中國銀保監會主席郭樹清曾透露，初步考慮對民營企業的貸款要實現“一二五”的目標，即在新增的公司類貸款中，大型銀行對民營企業的貸款不低于1/3，中小型銀行不低于2/3，爭取三年以后，銀行業對民營企業的貸款占新增公司類貸款的比例不低于50%。

也就是說，如果這個目標得以推進，那么民企融資的可得性在這兩年其實已經大大提高。實際上，在疫情暴發之初，一些民企老板通過網絡曝光困難處境，銀行便迅速組織了貸款方案，這在以前很少見。但是，融資成本高企的問題依然不能忽視。

銀行經過多年的市場化改革和發展，本質上也是一個市場主體，它們需要盈利。因此，在給企業尤其是民營中小企業降融資成本的問題上，監管部門依然要不斷細化相關的實施方案，把降成本落到實處。而且，也要考慮到企業風險上升之后，可能造成的銀行壞賬。總之，必須權衡，但根本出發點還是必須先救企業。

成本還包括地租和用工成本，但在疫情的影響之下，商業物業和勞動力的供給可能會超過需求，因為需求正在下降。因此，這兩項成本要漲起來，可能性并不大。

實際上，除了降成本，提振需求可能更重要。沒有需求，企業就沒有銷售，就沒有現金流，企業就會“失血”。對于全球市場需求的恢復，我們暫時只能先抱遠期樂觀的態度。而且，那些“短板國家”的疫情數據，往往存在失真現象，風險可能還在積聚。換句話說，提振內需更加可控。

提振內需的當務之急是，必須摁住可能上漲的房價，堅決貫徹“房住不炒”。經濟增速下行，資金必然避險，但房價上漲會嚴重削弱實體經濟的信心，而且會進一步擠壓消費。此外，必要的財政手段也應該更加積極，而不是一味用貨幣政策。

過去，貨幣政策一度是提振經濟的主要手段。過度的銀行信貸驅動會帶來兩個問題：一是讓經濟逐漸對信貸形成依賴慣性，而結構性改革的步伐將被阻礙。二是實體經濟的利潤會過度被銀行擠占。

舉例來說，2019年，我國商業銀行累計實現凈利潤2.0萬億元。以工行為例，凈利潤達到3122.24億元，而華為作為“實體一哥”，凈利潤627億元，只有前者大約五分之一。而工行營業收入8551.64億元，華為銷售收入8588億元，差距不大，顯然銀行利潤高得多。

疫情讓全球市場充滿不確定性，它是個壞事。但它也讓我們的腳步先慢下來，可以思考一些平時難以思考的問題，這將有利于未來走得更快、更穩。