中科加速器十贏模式解析

汪斌

前不久，筆者文章《疫情之后，科技孵化將迎來“加速器”時代》（以下簡稱“上文”）發表后，數百家平臺轉載，全網總閱讀量500萬以上，這讓人萬萬沒想到，但也讓人深思，難道全國上下真對“加速器時代”翹首以盼、萬眾期待？在此筆者深入探討背后的原因。

我國科技企業加速器太少

今年這場突如其來的新冠肺炎疫情，使全球經濟遭受重創，形勢嚴峻，包括我國科技孵化在內的一大批行業困境重重、備受煎熬，因此從中央到地方，社會各界都在想辦法、找出路，爭取全面復工復產。

在上文中，我主要講到中國孵化器行業33年來，一直沒找到好的商業模式，大都在做“二房東”，因此在疫情面前“雪上加霜”。究其原因，是這些孵化器只承擔“普通保姆”的角色，沒有深度幫扶企業快速成長的核心能力，而做到這點必須具備豐富的行業經驗、深厚的產學研資源和較強的投融資能力，這恰恰是大部分孵化器運營者所欠缺的，因為具備這些能力一般要在某個行業深耕10年以上。要改變這種現狀，必須大力發展中國特色的科技企業加速器。

據國家有關部門2018年公布的數據，按照科技產業化載體順序，“眾創空間-孵化器-加速器-產業園區”的數量分別是5739家、4069家、500多家和2543家，由此可見，處于孵化前段的眾創空間和孵化器數量最多，產業化后端的園區數量也不少，而在發展過程中起到關鍵作用的加速器則數量偏少。為了更好地研究我國加速器的發展，筆者對以美國YC為主流的國外加速器進行了深入研究。

YC模式在中國為何難以復制？作為全球領先的美國YC加速器，2005年成立至今，完成了上千家創業公司孵化，培育了數十家獨角獸公司，自身估值高達200億美元。仔細研究，其成功原因可歸于以下幾點：

第一，海選模式。最初以50：1選“好苗子”，后來隨著知名度提高，發展到100：1，甚至幾百個項目中挑一個。

第二，“投資+服務”換股權。通過投入少量資金、提供免費工位，以及高價值的創業輔導來換取被孵化項目的少量股權。

第三，重視“投后管理”。YC合伙人大多是創業成功者，對發展戰略、產品體驗及營銷策略等都能提供專業輔導，大大提高了創業成功的概率。

第四，投融資能力強。他們既能自己出錢，也能幫助大部分創業者獲得融資，從而也為自身順利退出“鋪平道路”。

第五，美國有大量天使投資人。《喬布斯法案》的推動實施，讓天使投資人隊伍從幾十萬級躍升到幾百萬級，YC振臂一呼，應者云集。

在過去10年，中國有志者紛紛試水將YC模式本土化，但都以大張旗鼓開業，不久便偃旗息鼓或轉戰沙場收尾。YC模式在中國為何折戟沉沙？根據暢銷書《唯核不破》作者呂良澤分析，一是中國是一個安土重遷的國度，創業者離開老地方有太多羈絆，很難脫身，主辦方吸引力可能不夠，外地好項目很難下決心去另一個地方去發展。二是當他們開展YC式孵化后，發現國內天使投資人太少，雖然中國存在大量高凈值人群，但他們仍習慣投資樓市或買理財產品，思維保守，缺少天使投資的文化氛圍，因而很難找到早期投資。三是美國擁有非常通暢的創業項目退出通道，如納斯達克，另外每年有少則幾千、多則上萬次的大企業并購小企業的機會，國內直到2019年7月才推出對標納斯達克的科創板。此外，企業并購也沒有成為中國大中型企業的戰略習慣。

筆者就國內外加速器發展狀況，也曾請教過科技部有關專家，得到回復“我國一些地方在推動科技企業加速器，但對加速器的內涵、范圍各有不同看法，與國外提法也不同”。既然世界領先加速器模式在中國難以復制，國內又鮮有全國布局的成功案例，難道我們就不能創造出一套中國特色的科技加速器模式？

中科加速器“十贏”模式及時“出鞘”

1994年筆者大學畢業后，歷經央企和兩家民營科技企業高管等20余年的磨礪，一直在科技成果轉化的道路上不斷積累和持續探索，先后總結出《科技成果轉化的“三段論”》《科技風險投資的“魚肚理論”》等科技產業化的方法論，并且都提到加速器是科技型中小企業成長的必經之路和風險投資收益最大化的重要保障。

2015年，硅谷創投教父彼得·蒂爾出版風靡全球的《從0到1》一書，2016年筆者將其延伸，加上“從1到10”和“從10到100”兩段，引申為《科技成果轉化的“三段論”》，也可看作一個高新技術企業成長的三個階段，如下所示：

第一階段，“從0到1”，即從研究科技成果，試制出樣品，在眾創空間或孵化器里創立公司進行孵化，小批量生產后開始走向市場，經過幾年摸爬滾打，最終成活下來并拿到國家高新技術企業認證，利潤達到十萬級，筆者認為達到“1”。

第二階段，“從1到10”，即上述“好苗子”入駐經驗豐富、資源廣闊和資金雄厚的“科技加速器”，通過自身努力和加速器助推，有些苗子幾年內利潤就能達到千萬級，筆者認為達到“10”。

第三階段，“從10到100”，公司利潤達到千萬級時，會吸引全行業目光，融資相對容易，被上市公司并購的可能性也很大，或在資本的推動下繼續做大做強。筆者認為這樣的成果轉化非常成功，即達到“100”。

從以上分析，三個階段的企業數量是逐漸遞減的，最終達到“100”的只有鳳毛麟角，百里挑一。

假如風險投資分別投這三個階段，可以看到，“0到1”正是“九死一生”的早期創業階段，成功概率非常低，但投資成功后，收益倍數會很高，因此投資總體收益不高，就像“魚尾”;“10到100”階段成功可能性較大，但競爭激烈，需要大量資金，收益倍數不高，投資總體收益就像“魚頭”，目前大部分風險投資集中在這段，市場成熟，一片“紅海”;而“1到10”階段在加速器的鼎力支持下，既比第一階段成功率高得多，又不需要后一階段的大量資金，總體投資性價比最高，即為“魚肚”，一片“藍海”。以上即是筆者提出的《科技風險投資的“魚肚理論”》。