電力勘測設計行業經濟增加值分析研究

孫英群

(中國電力規劃設計協會，北京 100120)

0 引言

EVA是一個綜合性的價值管理理念，以股東價值最大化為財務管理目標，在企業財務管理活動中發揮著重要作用。EVA 的目標在于準確反映公司為股東創造的價值，促使公司管理者以股東價值最大化作為其行為準則，EVA 指標的引入實現了企業從傳統的利潤管理向價值管理的轉化。

2010年1月，國資委發布了《中央企業負責人經營業績考核暫行辦法》，將EVA指標列為對中央企業負責人年度經營業績考核的基本指標之一，并規范了對經濟增加值考核指標的計算。國資委全面推行EVA考核的現實意義在于以下三個方面。

一是實現國有資本保值增值。國資委推行央企實施以價值管理為導向的EVA考核，可使央企管理層意識到任何資金都有使用成本，進一步強化央企的資本成本和價值創造理念，引導央企關注資本利用效率，改善生產經營業績，實現國有資本保值增值，進而促進我國央企公司治理結構的完善。

二是核算央企真實收益，客觀反映資產價值創造能力。傳統衡量央企經營成果的利潤指標僅考慮了債務資本成本，未計算股權資本成本，難以真實反映央企的經營業績。實施EVA考核，從凈利潤中扣除股權資本的機會成本后，可如實反映央企資產價值創造能力。

三是優化央企資源配置，實現長期可持續發展。通過EVA考核央企價值創造能力，有助于引導央企管理層關注股東價值創造，主動調整經營戰略，注重發展主業規范投資行為，謹慎投資。剝離低效非相關輔業，加快央企經濟布局和結構調整，促進央企內部經濟資源優化配置，實現長期可持續發展。

國資委實施EVA考核是我國國有企業管理中的一件大事，EVA經過多年的國內外的理論與實踐的發展，在我國被廣泛認可，并將被廣泛使用。

1 EVA模型及其理論研究

1.1 EVA基本模型

EVA以投資者財富最大化為其基本假設，即從投資者角度定義企業或者項目的盈利。對投資者來說，企業業績的最終表現應該是投資者投入資本的增值。因此，衡量企業經營業績的關鍵是正確衡量投資者投入企業的價值。其基本思路是：項目的投資者可以自由地將他們投資于項目的資本變現，并投資于其他資產，因此投資者至少應獲得其投資的機會成本，他們的投資才是有意義的。這意味著，從經營利潤中扣除投入資本的機會成本后，才是投資者從經營活動中得到的資本增值收益。因此，公司應該追求正的并不斷變大的 EVA 值，才能真正實現股東價值最大化，才能真正實現企業的價值增值。基于這個出發點，EVA 為企業由傳統利潤管理模式向價值管理模式的轉變創造了條件。

1.2 EVA 計算

EVA是指企業稅后凈營業利潤減去資本成本后的余額。

計算公式：

經濟增加值=稅后凈營業利潤－資本成本=稅后凈營業利潤－調整后資本×平均資本成本率

稅后凈營業利潤=凈利潤+ (利息支出+研究開發費用調整項－非經常性收益調整項×50%)×(1－25%)

調整后資本=平均所有者權益+平均負債合計－平均無息流動負債－平均在建工程

2 電力勘測設計行業經濟增加值分析

近年來，我國經濟由高速增長階段轉向高質量發展階段的基本特征越加明顯，我國電力消費結構繼續優化，電力投資延續低碳綠色發展的趨勢，能源結構不斷優化升級，電力工業向電源結構清潔化、電力系統智能化、體制機制市場化的方向邁進。

電力勘測設計是電力行業的一部分，與電力行業發展有密切聯系，隨著國民經濟的持續發展，專業化、市場化水平不斷提高，中國電力行業的飛速發展，也為電力勘測設計行業發展提供了廣闊的市場。

2.1 電力勘測設計行業資產規模分析

據《2018年度電力勘測設計統計年報分析報告》，2018年行業設計院擁有資產總額2 297.70 億元，較2017年同期增加572.22 億元，同比增長33.16%；人均資產總額389.52萬元，較2017年同期人均增加了86.05萬元，同比增長28.36%。

依據文獻[1]，2015年至2018年行業設計院人均資產總額和人均營業收入見圖1。

從圖1趨勢分析可以反映出行業設計院資產規模和營業收入自2015年以來大幅增長，人均營業收入年復合增長率11.76%。

2.2 電力勘測設計行業利潤總額、凈利潤、經濟增加值分析

依據文獻[1]，2015年至2018年行業設計院人均利潤總額、凈利潤、經濟增加值、期末職工總數見表1。

表1 行業設計院人均利潤總額、凈利潤、經濟增加值統計表

從以上數據可以看出，2015年至2018年，行業設計院職工總數從53 696人增至58 988人，年復合增長率3.3%；人均利潤總額從15.91萬元/人增至18.17萬元/人，年復合增長率4.7%；人均凈利潤從14.31萬元/人增至15.32萬元/人，年復合增長率2.4%；人均經濟增加值從11.73萬元/人增至14.98萬元/人，年復合增長率9.2%。

從圖2和圖3可以看出，2015年至2018年，行業設計院人均利潤總額、人均凈利潤波動中呈現增長趨勢，人均經濟增加值呈現持續增長趨勢。同時也可以看出，人均利潤增長幅度明顯低于營業收入增長幅度，反映出行業整體利潤率降低。

3 電力勘測設計行業經濟增加值與其他行業對比分析

根據國家統計局2018年國民經濟和社會發展統計公報數據，電力勘測設計行業經濟增加值與其他行業對比分析情況見圖4。

從以上數據可以看出，電力勘測設計行業經濟增加值比上年增長18.8%，高于戰略性新興產業增加值增長率8.9%。高技術制造業增加值增長率11.7%，裝備制造業增加值增長率8.1%和電力行業增加值增長率9.9%。2015年至2018年，電力勘測設計行業經濟增加值復合增長率9.2%與電力行業增加值增長率9.9%基本持平。

4 結語

EVA作為一種績效評價指標在理論上更具有科學性，EVA指標在傳統會計利潤的基礎上進一步剔除資本成本的影響。通過經濟增加值EVA分析和財務績效指標對比分析，可以得出以下結論和建議。

EVA是全面衡量企業生產經營真正盈利或創造價值的一個指標，是一項真正能體現企業價值的考核指標，是反映企業的經濟利潤而不再是企業的會計利潤，是反映企業好壞的標準，EVA持續增長的企業才是好企業。

我國現行的財務會計只確認和計量債務資本的成本，沒有將權益資本成本從營業利潤中扣除，這樣計算出來的會計利潤不能真實評價行業設計院的經營業績。同時也會使企業管理者誤認為權益資本是一種免費資本，不重視資本的有效使用。

EVA與基于利潤的企業業績評價指標的最大區別在于它將機會成本計入資本成本，有利于減少傳統會計指標對經濟效率的扭曲，從而能夠更準確地評價企業的經營業績，能真正反映企業的經營業績。

建議電力勘測設計企業能夠通過經濟增加值考核，著眼于企業的長遠發展，鼓勵進行能給企業帶來長遠利益的投資決策，如新產品的開發研究、人力資源的培養等，這樣有利于整個社會技術的進步，從整體上增進企業的核心競爭力與加快企業產業結構的調整，促進企業可持續發展。