2020年2月玉米市場分析及預(yù)測

高瑞娟

（北京博亞和訊農(nóng)牧技術(shù)有限公司，北京100085）

1 交通管制下玉米現(xiàn)貨緊缺，提振價格大幅上漲

2月份玉米現(xiàn)貨緊缺與穩(wěn)產(chǎn)保供政策博弈，玉米價格沖高回落。月初在交通管制下玉米購銷基本停滯，原料庫存緊缺，深加工企業(yè)收購價格上漲20～100元/噸。為保證市場有效供給，國家政策發(fā)力，通過增加政策性玉米投放、不得攔截飼料運輸車輛、糾正封村封路不恰當做法、發(fā)放運輸許可證等方式，加快飼料企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，緩解玉米運輸難題。隨著各項調(diào)控措施實施，物流運輸緩解，加上2月17日起執(zhí)行高速免費通行政策，物流成本下降，區(qū)域性供需矛盾有所緩解，貿(mào)易商賣糧熱情高漲，華北企業(yè)到貨量增加，收購價格大幅回落，玉米價格漲勢告一段落。

臨近月底，產(chǎn)區(qū)糧價走勢分化，華北企業(yè)到貨增加，收購價格持續(xù)下調(diào)；東北中儲糧直屬庫啟動收購，加上貿(mào)易商建庫提速以及深加工企業(yè)為保證到貨量提價收購等，多重利多因素助推東北糧價穩(wěn)中偏強。2 月份全國玉米均價1 885元/噸，環(huán)比增加2.39%，同比增加2.56%（圖1）。

圖1 2016-2020年（2月）全國玉米均價走勢圖

政策糧投放“遍地開花”。2月3日中儲糧競價銷售陸續(xù)展開，同時為了緩解南方飼料企業(yè)糧源短缺的狀況，2月7 日政策性玉米在15 個地區(qū)投放296 萬t，定向南方飼料企業(yè)交易，就近緩解用糧難問題。

從成交結(jié)果來看，并未出現(xiàn)市場所預(yù)期的抬價搶購現(xiàn)象，隨著運輸問題緩解疊加政策糧陸續(xù)投放，市場對玉米供應(yīng)趨緊擔(dān)憂有所下降。

受貿(mào)易摩擦影響，2019年進口谷物同比下降。2019年我國累計進口玉米479.3萬t，同比增加36%。2019年進口高粱83.2 萬t，同比減少77.2%。2019 年進口大麥592.9萬t，同比減少13%。2019 年進口DDGS 總量14 萬t，同比減少4.9%（圖2）。2019年進口玉米及上述替代品總量為1169萬t，同比減少17%，主要受中美貿(mào)易摩擦及對澳大利亞大麥“雙反”影響，美國高粱及澳洲大麥進口量下降。

圖2 2011-2019年中國谷物進出口數(shù)據(jù)

2 多空交織，玉米期貨跟隨現(xiàn)貨價格波動

玉米期貨跟隨現(xiàn)貨價格漲跌。2月上旬，現(xiàn)貨價格大漲與政策糧提前投放博弈，支撐期貨價格震蕩上漲。隨著物流逐漸緩解疊加高速免費政策執(zhí)行，玉米現(xiàn)貨價格高位下跌，拖累期貨價格弱勢下調(diào)。2 月19 日，玉米主力合約C2005 最低價跌至1 900 元，創(chuàng)近兩個月新低。截至2 月26日，玉米主力合約C2005收盤價1 913元，較1月底上漲0.05%。考慮到玉米現(xiàn)貨價格震蕩偏弱，預(yù)計短期期貨價格在1 860～1 960元/噸區(qū)間運行。

3 原料供應(yīng)緊缺，企業(yè)開工率下降

受交通管制，玉米原料不足、人員未到位等影響，深加工企業(yè)限產(chǎn)現(xiàn)象增加。酒精企業(yè)受疫情防控支撐，開工率降幅有限；淀粉企業(yè)開工率較節(jié)前下降29 個百分點。酒精方面，為支撐疫情防控，酒精企業(yè)復(fù)產(chǎn)提速，2月5日，中國酒業(yè)協(xié)會酒精分會發(fā)起倡議書，呼吁酒精企業(yè)辦理消毒酒精生產(chǎn)許可證，申請辦理應(yīng)對疫情應(yīng)急物資運輸通行證，以支援防控前線。酒精企業(yè)生產(chǎn)75%含量的消毒酒精增加，無水酒精現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，支撐價格上漲，企業(yè)盈利持續(xù)向好。截至2月25日，玉米酒精行業(yè)開工率68%，環(huán)比較節(jié)前下降4 個百分點。淀粉方面，因交通不暢影響，原料庫存緊缺，大部分淀粉企業(yè)仍處于停產(chǎn)或減產(chǎn)狀態(tài)，淀粉需求受限，多地仍處于有價無市。截至2月25日，玉米淀粉行業(yè)開工率46%，較節(jié)前下降29個百分點。隨著2月下旬玉米價格下跌疊加運輸成本下降，預(yù)計3月份后期淀粉企業(yè)開工率陸續(xù)恢復(fù)，支撐玉米消費。

4 下游養(yǎng)殖業(yè)需求恢復(fù)緩慢，玉米飼用消費受限

受交通管制影響，生豬出欄不順暢，部分大豬被迫壓欄，生豬出欄體質(zhì)量增長，支撐豬料消費。但目前非洲豬瘟影響尚未消除，生豬復(fù)養(yǎng)難度增加，2020年2月末，能繁母豬存欄環(huán)比增加1.23%，同比下降14.12%；全國生豬存欄環(huán)比下降3.19%，同比下降43.96%。存欄恢復(fù)進度放緩，預(yù)計豬料需求短期內(nèi)增幅有限。

受疫情影響，屠宰企業(yè)開工受限，2月肉雞出欄困難，存欄量高，養(yǎng)殖虧損嚴重；蛋雞群老齡化無法正常淘汰，新開產(chǎn)雞群增加，產(chǎn)蛋雞存欄上升，而下游消費停滯，雞蛋價格在成本線以下低位運行，蛋雞養(yǎng)殖轉(zhuǎn)入虧損。家禽存欄處于高位加上禽流感疫情影響，近期家禽補欄將趨向謹慎，禽料需求增幅有限。

5 中美經(jīng)貿(mào)協(xié)議陸續(xù)推進，進口谷物暫無替代優(yōu)勢

進口谷物量少價高，暫無替代優(yōu)勢。國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會按程序決定，自2020 年2 月14 日13 時01 分起，2019年9月1日起已加征10%關(guān)稅的商品，加征稅率調(diào)整為5%；已加征5%關(guān)稅的商品，加征稅率調(diào)整為2.5%。另外，自2020 年3 月2 日起，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會接受相關(guān)中國境內(nèi)企業(yè)申請，在對有關(guān)申請逐一進行審核的基礎(chǔ)上，對相關(guān)企業(yè)符合條件、按市場化和商業(yè)化原則自美國采購的進口商品，在一定期限內(nèi)不再加征我國對美301措施反制關(guān)稅，支持企業(yè)基于商業(yè)考慮從美國進口商品。

圖3 2016-2020年（2月）全國主要谷物原料價格走勢圖

物流影響購銷恢復(fù)推遲，支撐小麥價格穩(wěn)中偏強。受交通管制影響，節(jié)后國內(nèi)小麥市場購銷恢復(fù)推遲，市場階段性供需偏緊，加上麩皮價格大幅上漲助推小麥價格偏強運行。隨著國家陸續(xù)出臺保供政策，物流緩慢恢復(fù)疊加免收全國收費公路車輛通行費政策，運輸成本下降，利空小麥市場。另外，節(jié)后政策性小麥持續(xù)投放且中央及地方各級儲備糧輪換出庫，后期糧源供應(yīng)充足疊加目前普通小麥價格已基本與政策性糧源到廠成本持平，限制小麥價格上漲空間。從供需面考慮，小麥庫存居高，市場供應(yīng)壓力不減，去庫存仍是2020年的主旋律，后期行情回歸正常后，小麥價格仍有下行風(fēng)險。2020年2月全國小麥均價為2 353元/噸，環(huán)比增加1.03%，同比下跌2.4%，小麥-玉米價差在500元/噸以上，小麥價格仍大幅高于玉米價格，飼料中小麥替代玉米有限（圖3、圖4）。

圖4 2016-2020年（2月）全國玉米小麥價格走勢圖

6 全球玉米產(chǎn)量上調(diào)，期末庫存高于市場預(yù)期

美國農(nóng)業(yè)部公布2 月份供需報告，2019-2020 年度全球玉米產(chǎn)量上調(diào)，期末庫存略有下調(diào)，下調(diào)幅度低于市場預(yù)期，報告整體中性偏空。2019-2020 年度全球玉米產(chǎn)量上調(diào)75 萬t 至11.12 億t，主要因南非、摩爾多瓦和烏克蘭等國玉米產(chǎn)量上調(diào)。因2019-2020 年度巴西、歐盟、烏克蘭玉米期末庫存下調(diào)，全球玉米期末庫存下降97萬t至2.968億t，但高于平均預(yù)期的2.972億t。美國玉米數(shù)據(jù)調(diào)整有限，出口下調(diào)被乙醇用需求上調(diào)抵消，美國玉米年終庫存未做調(diào)整，高于平均預(yù)期。另外，本月報告并未調(diào)整中國供需變化。

7 供需博弈，3月玉米價格震蕩偏弱

從供應(yīng)面來看，國家糧食和物資儲備局消息，截至2020年2月20日，黑龍江、山東等11個主產(chǎn)區(qū)累計收購玉米6 148萬t，同比減少487萬t。受交通管制影響，節(jié)后玉米購銷推遲，目前東北余糧在5成左右，華北在4成左右，短期供應(yīng)壓力凸顯，市場面臨集中上量壓力，目前華北企業(yè)已經(jīng)率先下跌。

從需求面來看，物流陸續(xù)恢復(fù)，養(yǎng)殖企業(yè)加快復(fù)工，加上深加工企業(yè)開工率回升，企業(yè)存補庫備貨需求，支撐玉米價格。

整體來看，3月份基層糧源集中上量與下游需求博弈加劇，預(yù)計玉米價格震蕩偏弱運行。近日國家糧食和物資儲備局發(fā)布關(guān)于新冠肺炎疫情形勢下進一步做好東北地區(qū)秋糧收購工作的通知，鼓勵龍頭企業(yè)加快開展市場化收購，解決農(nóng)民賣糧難的問題，對穩(wěn)定當?shù)赜衩變r格起到重要作用。后期仍需關(guān)注上量及下游需求啟動情況。另外，中美貿(mào)易協(xié)議持續(xù)推進，若后期進口美國谷物有放寬政策，將沖擊國內(nèi)玉米市場，持續(xù)關(guān)注中美貿(mào)易進展。□