環渤海地區現貨動力煤價格降勢趨緩

從“CCTD 環渤海動力煤現貨參考價”發布的日度價格運行情況看（見附圖1），雖然近期環渤海地區現貨動力煤價格保持下行，但下降勢頭趨于緩和。

分析認為，近期北方港口現貨煤價持續下行態勢，不僅增加了中轉和接卸港口的去庫存壓力，也對消費企業的采購需求產生了抑制作用，導致煤炭生產和貿易企業的銷售壓力進一步加大，促使北方港口現貨煤價跌勢難止；與此同時，一些有利于現貨煤價的積極因素也逐漸顯現。

第一，動力煤中轉和接卸港口的去庫存壓力增大。面對北方港口現貨煤價持續、加速下行導致的“庫存越多、虧損越大”局面，近期各類動力煤中轉和接卸港口的去庫存壓力不斷增大。

統計表明，3 月27 日，北方四港（秦皇島港、曹妃甸港、京唐港和黃驊港）的動力煤庫存已經回升至2137 萬t，比2020 年2 月14 日的低點水平增加了718 萬t，也高出2019 年同期185 萬t，在需求極度低迷的背景下，動力煤價格的消極影響逐漸加大；與此同時，截至3 月25 日，下游58 個沿江沿海中轉和接卸港口的動力煤庫存已經連續兩周下降（見附圖2），抑制了下游地區對北方港口動力煤的采購需求，增加了北方港口煤炭生產和貿易企業的銷售難度。

第二，北方港口動力煤銷售的難度加大。雖然近期沿海地區六大發電企業的電煤日耗有所增加，但是尚未帶來針對北方港口動力煤采購需求的增加，近期北方四港錨地待裝煤炭船舶數量降至、并運行在近5 年來少有的低點（見附圖3；3 月15 日之后，北方四港錨地待裝煤炭船舶數量較長時間保持在35 艘以下，是2015 年7 月上旬以來的低點），使得北方港口動力煤銷售的難度增加，也加大了北方港口動力煤價格的下降壓力。

第三，進口動力煤對內貿動力煤需求和價格帶來壓力。調查表明，一方面，因為部分海關開始對進口煤炭采取限制措施，增加了當前已經到岸進口動力煤的通關或銷售難度，造成部分煤炭進口企業降價促銷，由于進口動力煤的價格優勢依然較大，對當前內貿動力煤的需求和價格產生不利影響；另一方面，各地海關對終端消費企業進口煤炭的限制措施整體上相對寬松，在國際煤價下行、進口動力煤價格優勢依然較大的背景下，搶占煤炭進口配額、集中招標進口動力煤的現象較為突出，對未來內貿動力煤的采購需求和價格帶來壓力。

第四，市場觀望氣氛漸濃。隨著本輪現貨煤價跌幅的不斷加深、北方港口現貨煤價跌破年度長協動力煤價格、沿海地區主要發電企業電煤日耗持續提升、大型煤炭企業4 月份長協動力煤價格調整時間窗口的臨近，北方港口動力煤市場的極度悲觀情緒開始修復，觀望氣氛逐漸增強，在現貨價格指數基礎上讓利促銷的幅度有所收窄。

第五，主要發電企業的電煤日耗持續復蘇。統計表明，隨著國內新冠肺炎疫情控制局面的持續好轉，復產復工及其企業生產效率提升不斷推動的社會用電需求復蘇（3 月17 日全國發電量179 億kWh，較2 月底增長10.8%，較2019 年同期增長1%，實現2020 年春節以來日發電量的首次正增長），沿海地區六大發電企業的電煤日耗也隨之呈現持續回升態勢（見附圖4），并逐漸接近2019 年同期水平，對北方港口動力煤市場的積極影響逐漸增強。