創業投資與產業結構升級互動關系

梁媛 田增瑞

【摘要】創新作為現階段產業結構轉變的關鍵因子，是實現中國夢進程中的關鍵一環。本文利用PVAR模型發現創業投資與產業結構之間存在不對等的雙向互動關系，通過積極培育創業投資成長對于我國產業結構升級至關重要。

【關鍵詞】創業投資 ?產業結構升級 ?PVAR模型

一、引言

作為現代工業血液的半導體芯片，2018年我國芯片自給率僅20%，離70%的目標還有很長一段距離。我國的芯片短缺只是一個縮影，實則揭開了我國高新技術產業發展之痛。一次又一次相似事件一次次給我們敲響警鐘，我國需要盡快建立自己的技術優勢。

關于創業投資與產業結構升級之間的雙向關系的直接研究較少，但部分學者間接對其進行了論證。陳旭群（2003）認為傳統產業向高新技術產業的這一轉換過程對風險投資的發展提供了許多機會，同時風險投資對這一轉換過程也起到了十分重要的催化作用。趙宇成（2018）從不同角度論證了風險投資與高新技術產業之間的互動關系。傅毓維等（2007）對風險投資與高新技術產業之間的發展規律用共軛雙驅動解釋。在此基礎上，袁航等（2019）發現創新是風險投資與產業結構升級之間的紐帶，創新和產業結構升級之間存在互動關系。本文利用PVAR模型檢驗創業投資和產業結構升級的關系。

二、面板向量自回歸模型

2008年—2017年10年間中國31個省市（不包含港澳臺地區）的面板數據為模型的數據基礎。創業投資數據通過私募通數據和CVSOURCE整理得到，其余數據來源于EPS數據平臺。論文中變量涉及產業結構升級系數（r）、創業投資金額（vc）、固定資產投資（fix）、受高等教育人口比例（edu）、R&D投入強度（rd）、人均GDP（gdp）。

實證部分的所有操作均使用STATA15.0統計分析軟件。PVAR模型估計前，選取同根檢驗LLC、不同根檢驗ADF檢驗面板數據平穩性，所有變量均通過1%的顯著性水平的檢驗，可以認為所有變量都是平穩序列。具體估計結果見表1。

從表1可以發現在10%的顯著性水平下，雙向的積極互動關系存在于創業投資與產業結構升級之間：

在5%的顯著性水平下，產業結構升級系數的一階滯后項對當期產業結構升級具有積極影響。從數量關系來看，前一期產業結構升級系數每增長1%會導致本期產業結構升級系數增長1.86%。即使在10%的顯著性水平下，創業投資額的一階滯后項對其自身影響不顯著。在10%的顯著性水平下，創業投資額的一階滯后項對當期產業結構升級產生積極影響，但從數量關系來看，這種影響不大。

三、結論

（1）產業結構升級具有持續性和累積性，存在依賴自身慣性發展現象。技術革新是產業結構不斷變遷的重要原因。而技術創新具有累積性，一項專利的成功獲批會帶來其他類似項目的加速研究和相關項目的技術創新，因此技術創新能帶來的新的技術創新，而新的技術創新會加速下一期的產業結構升級。

（2）創業投資缺乏持續性動力，更多表現為一種當期行為，不受歷史創業投資的影響。創業投資同其他金融活動不同，它還受到創新創業活力的影響，當全社會創新創業的氣氛高漲時，創業投資會因為投資機會增多而活躍。政策因素也是影響創業投資的重要因素之一，當前我國創業投資政策還在研究和不斷改進的階段，缺乏穩定的政策環境，導致創業投資受當期政策影響極大。

（3）創業投資與產業結構升級之間存在不對等的雙向互動關系。從長期來看是一種循環累積因果關系，表現為螺旋式上升的形式。在創業投資的政策實踐中，應充分關注創業投資與產業結構升級之間的關系，明確通過引導創業投資行業的有序發展對于產業結構升級是有利的。

參考文獻：

[1]陳旭群.風險投資發展與產業結構轉換的互動研究[D].浙江工業大學，2004.

[2]趙宇成.創業投資與技術創新的互動關系研究[D].湖南大學，2018.

[3]傅毓維，尹航，劉拓，楊貴彬.風險投資與高新技術產業共軛雙驅動機理分析[J].科技管理研究，2007（02）：129-132.

[4]袁航，茶洪旺，鄭婷婷.創新數量、創新質量與中國產業結構轉型互動關系研究——基于PVAR模型的實證分析[J].經濟與管理，2019，33（02）：78-85.

作者簡介：梁媛（1996-）女，漢族，四川南充人，單位：東華大學旭日工商管理學院，2017級碩士研究生，產業經濟學專業;田增瑞（1962-）女，漢族，河南新鄉人，單位：東華大學旭日工商管理學院，教授，金融學專業。