蘇寧易購財務報表分析

喬海銘

【摘要】財務報表可以使得財務報表使用者能夠清晰的獲取一家公司的財務信息，如企業的財務狀況、經營成果以及現金流量情況。

【關鍵詞】財務報告分析 ?資產負債表 ?利潤表 ?現金流量表

一、資產負債表分析

（一）資產債表垂直分析

（1）資產分析。根據蘇寧易購資產負債表，從靜態來看，公司絕大部分的還是流動資產，資產風險較小，說蘇寧易購資產結構比較穩定。

（2）權益分析。蘇寧易購的流動負債的比重遠遠大于非流動負債的比重，這種風險結構雖然降低了財務成本但同時也大大增加了財務風險。

（二）資產負債表重要項目分析

（1）貨幣資金。蘇寧易購貨幣資金逐年增加，這些資金大部分是用來質押給銀行用來開立銀行承兌匯票和作為短期借款及應付借款的質押物，貨幣資金大幅度增長主要是因為出售阿里巴巴的股份。貨幣資金和銀行存款的提高對企業未來發展、提高信用、增強償債能力是有利的。

（2）存貨。蘇寧易購存貨逐年增加。蘇寧易購應該格外注重對存貨的分析，使得存貨保持一個穩定的比例。

（3）應收票據和應收款項。蘇寧易購的應收款項逐年大幅度增加，主要因為公司對公銷售規模以及售后服務收入增加，帶來應收款項的增長，以及子公司 LAOX 將 L Capital TOKYO 株式會社納入合并范圍。這說明蘇寧易購沒有對應收款項很好的控制，要警惕應收款項帶來的損失。

（4）短期借款。短期借款逐年增加，為階段性的旺季備貨，以及滿足供應鏈融資以及消費信貸業務的需求，公司及子公司短期借款增加。在2018年拓寬了許多業務、開設了新的分店，蘇寧易購需要大量資金。

（5）未分配利潤。蘇寧易購的凈利潤逐年增加導致未分配利潤增多，蘇寧易購發展狀況還是比較良好的，有較強的持續發展能力和繼續分紅的能力。

二、利潤表分析

（一）利潤表垂直分析

蘇寧易購的營業利潤和利潤總額還有凈利潤都在2016年至2018年大幅度增加，這與蘇寧易購投入的增加、近幾年公司經營模式的轉型有關。

（二）利潤表重要項目分析

（1）主營業務收入。蘇寧易購的主營業務收入主要由零售業與服務構成，零售業包括通訊、小家電、日用百貨、紅孩子母嬰及美妝等構成。其中傳統家電類項目緊緊抓住產品升級的趨勢，發展線上線下，推動供應鏈建設。

（2）營業成本。近年來擴張其業務也與蘇寧營業成本上升有關，但是那一項成本費用上升幅度較大，還需要具體分析。蘇寧易購營業成本構成由通訊數碼產品、小家電產品、物流服務、金融服務等構成。

（3）研發投入。研發投入主要是蘇寧易購為了加強基礎設施建設、滿足用戶需求、完善企業內部組織結構的優化而在IT方面的投入。并且在2018年，蘇寧易購加大資本化投入，也是為了提升核心能力。

（4）銷售費用。銷售費用處于逐年增加的狀態，公司加強了在移動端上以及新產品上加強了廣告等費用的投入，并收獲巨大影響，使得蘇寧易購在銷售、會員獲取均增長較快。

（5）管理費用。蘇寧易購管理費用在經過大幅度上升后增速放緩。公司招聘了大量IT、產品開發等高端運營人才;其次公司店面結構的優化，店面經營效益的提高。

（6）財務費用。由于公司零售業務快速增長，對經營性資金需求增加，同時供應鏈融資、消費金融業務發展加快，公司債券計提利息以及借款規模的增加，使得報告期內公司財務費用率同比有所增加。

三、現金流量表分析

（1）銷售商品、提供勞務收到的現金。蘇寧易購銷售商品、提供勞務收到的現金逐年增加。這與蘇寧易購近些年業績增長穩定良好密不可分。

（2）購買商品、支付勞務支付的現金。公司充分利用資金優勢，加強對供應商的支持，以強化零供合作;此外公司積極拓展銷售渠道，加大了對公銷售，應收款項規模有所增加。公司不斷優化支付結算方式及周期，提高資金周轉效率。

（3）構建固定資產、無形資產和其他長期資產所支付的現金。蘇寧易購此部分在2018年有較大增長，這與蘇寧易購近年來新開設許多實體店鋪、加強網絡零售業務的建設以及IT建設的投入有關。

（4）投資活動產生的現金流量凈額。2018年蘇寧易購為了結合公司自身業務的發展，展開對外股權投資活動，使得投資活動現金流量凈額減少。

（5）取得借款收到的資金。2018年蘇寧易購此部分增加，這是因為蘇寧易購擴大業務、公司轉型出現大量資金缺口，需要有足夠的資金支持。由于公司零售主業的快速發展，以及在物流網絡、IT 技術等方面的持續投入，運營資金需求有所增加。

四、蘇寧易購存在的問題及應對策略

（一）存在的問題

（1）資本結構高風險。蘇寧易購流動負債過高且過多依賴于供應商的資金。此外蘇寧易購不斷增加長期資產但是長期負債卻很少，資產與負債不想匹配。

（2）應收賬款比重較高。通過資產負債表的分析，應收賬款占比逐步提高，可能是由于蘇寧易購近幾年銷售規模擴大導致應收賬款增加，也可能是由于對應收賬款政策執行不嚴造成的。

（3）現金流不夠穩定。蘇寧易購在2016年至2018年，經營、投資、籌資活動現金流量都或多或少出現負值，特別是在2018年，蘇寧易購經營和投資活動現金流量都出現了負值，說明蘇寧易購現金流量變動較大，企業在發展的同時一定要控制好現金流的，保證企業現金流的充足。

（二）蘇寧易購的應對策略

（1）要選擇適宜自身企業發展的規模。蘇寧易購可以適當調整資本結構，平衡長期負債和短期負債的比例關系，降低對供應商的依賴。合理籌資，合理運用財務杠桿把財務風險控制在合理區間。同時，還要實現籌資渠道多樣化，適當發展權益投資

（2）近年來，應收賬款逐年增多，減少應收賬款占用，就要通過正確的方法，制定合理的信用政策，這是要求做好事前控制，此外還要建立事中事后控制，建立完善應收賬款全過程管理體系。

（3）近幾年現金流有較大的波動，應該加強對現金的控制，建立現金預警系統，制定一個現金控制區域，確保現金流量的穩定。