關于推出農產品期貨期權芻議選擇

馬麗蕓

摘 要：期權此類交易工具從產生以來發展速度較快，與期貨相比，期權特征鮮明，其成本較低、操作靈活，市場風險與基本收益是非線性的。所以，自推出之后便獲取較多投資人員追捧，對于廣大農業生產人員，在各類農產品生產銷售中，對市場價格波動風險合理規避可以應用期權，其靈活性更突出。

關鍵詞：農產品;期貨期權;市場

在社會主義市場經濟發展環境中，廣大農民直接面對市場發展環境，農產品價值波動現狀對廣大農民收入具有較大影響，要選取相應工具對此類風險進行規避，所以當前要注重推出農產品期權交易工具。

一、期權交易主要特征

期權交易成本較低，其杠桿作用與期貨交易相比較為明顯。目前期權交易受到較多中小投資人員青睞，西方諸多國家能通過農產品期貨期權采取套期保值。期貨交易中風險以及收益大多是線性的，隨著價格變動，期貨風險與獲取收益都是呈現為線性增長，期貨風險與收益具備非線性特征，期貨買方承受的風險有限，收益風險與期權賣方收益有限，但是承受風險要高于賣方[1]。

二、推出農產品期貨期權的必要性分析

當前推出農產品期貨期權，可以為政府部門農產品改革提供更多市場化調節手段，為更多農產品生產企業、農民合作組織以及廣大農民提供更多避險工具，促使我國農業現代化發展，提高廣大農民經濟收益。大多數農民以及糧食經營部門自身發展資金較少，大多能通過期貨市場對價格風險問題進行規避，但是期貨市場中采取盯市制度，期貨市場價格發生變動對期貨保證金變動情況也會產生較大影響。借助期權對現貨市場各類風險進行規避具有重要意義，其可以有效克服期貨市場套期保值存有的問題，買入期權不需要繳納保證金，僅僅需要投入低量權利金。針對廣大基層農戶以及農產品經營企業來說，基于買入期權合約能有效調控產品加工變動產生的各項風險，對價格變動好處全面保留，降低農民市場化發展意識。

上市農產品期貨期權交易能對投資參與者期貨市場利益進行保護，確保期貨市場各項功能全面發揮。在市場環境中存有較多類型投資人員，其對風險判定以及農產品市場價格走勢存有不同預期。由于受到期貨自身局限性問題限制導致諸多投資人員不能對風險收益方案靈活變動，通過期貨期權有效推出，能有效優化投資人員資產組合成效。期貨與期權可以有效組成多種不同的交易方案。通過期貨期權組合能引入更多投資人員參與到期貨交易中，豐富期貨市場整體交易量與交易效率，拓寬期貨市場各項功能。最后，農產品市場中各類上市產品能與國際期貨市場有效接軌，擴大國際發展競爭力。近些年，全球商品期貨市場開始呈現為立體化、多層次化發展，期貨與期權同步發展，各類交易產品在期貨與期權中同步上市，二者之間相輔相成，能全面擴大期貨市場競爭力[2]。

三、推出農產品期貨期權的可行性

在我國糧食流通體制改革深入發展背景中，我國各類農產品種類豐富，主要有大豆、小麥、玉米、棉花等，各類農產品大多都實現了市場化發展。農產品價格受到農產品市場供求關系變化影響，此類現貨企業在生產經營階段存有較大價格波動風險，自我加入到WTO之后，國內各類農產品價格受到國際要素影響較大，農產品變化不確定問題不斷加重，要選取針對性工具進行避險，期權合約有著期貨合約不具備的各項優勢。現貨商購買期權合約之后，無需對保證金進行追加，不必由于保證金導致平倉風險加重。在期貨市場穩定發展中，內在運行成效也發生了較大變化，農產品期貨期權合約推行以后，期貨價格較低，操作靈活性較強，對現貨價格以及期貨價格都具有前向預期作用，能提升期貨價格權威性，更有助于突出期貨市場作用。通過長期整頓治理，在交易所風險控制中積累了較多經驗。在交易所市場風險控制中風險防控與市場管理能力較強，通過推出農產品市場期貨期權，交易所具備市場風險控制能力，促使期權交易能穩定運行[3]。

四、現階段可選取的政策措施探析

（一）全面擴大期權交易試點

當前全面開展期權交易試點具有較大意義，目前針對期權進行長遠研究能得出，當前要做好必要的上市準備工作，保障期貨交易具備良好的試點基礎。目前期貨市場運行環境穩定性較高，在我國成功加入到WTO之后，針對日趨激烈的國際競爭，要求通過期貨此類工具對期貨市場發展功能進行優化完善，全面提升期貨市場運行成效。要想全面實現各項發展目標，要積極構建實踐、實驗機構與場所。當前要選取針對性的農產品，做好期權交易試點[4]。

（二）強化參與人員風險分析教育

當前期貨市場發展中都忽視了投資人員教育工作，導致較多市場投資人員對期貨市場發展會產生較大誤解，對期貨不熟悉、不了解，對投資人員參與期貨市場的積極性降低。期貨能否全面上市基本標準就是流動性高低現狀，其中流動性高低與市場參與人員實際參與人數以及參與積極性之間具有較大聯系。當前可以選取制度設計以及市商制度對此類問題進行控制。通過全面強化投資教育工作，優化期權交易成功性。

五、結語

綜合上述，期權非線性特征促使期貨與期權之間能有效構建多種復雜程度較高的資產組合關系，滿足各類偏好者對于不同價格預期以及投資決策的需求。通過期權誕生可以有效豐富投資人員基本投資應用工具。目前要明確推出農產品期貨期權的必要性與可行性，設定對應政策措施。

參考文獻：

[1]蔡勝勛.關于推出農產品期貨期權芻議[J].經濟研究導刊，2006（4）：66-68.

[2]馬慶華，郭倩.農產品期貨期權定價的有效性研究——以我國豆粕期貨期權為例[J].長春大學學報（社會科學版），2019，29（4）：1-6.

[3]李亞茹，孫蓉，劉震.農產品期貨價格險種設計與定價——基于隨機波動率模型的歐亞期權[J].財經科學，2018（3）：14-28.

[4]華田.利用農產品期貨期權等金融工具支持農業[J].農村工作通訊，2015（22）：16.