科技金融的未來使命與創新體系建設

羅平

總結我國科技金融創新實踐，借鑒發達國家經驗，未來科技金融發展應做好“轉型”的文章，逐步由單一的“政府主導”過渡到“政府引導+市場主導”。

一、科技金融的概念和主要發展模式

（一）科技金融的概念

科技金融屬于產業金融范疇，主要指科技產業與金融產業的融合，實質上是落腳于金融，利用金融創新，高效可控地服務于科技創新創業的金融業態和金融產品。科技金融體系主要由政府、銀行和其他金融、投資機構組成。

（二）科技金融的主要發展模式

科技與金融是經濟發展的兩大引擎，如何打通資本市場和創新資源的對接通道，推動兩者有機結合，促進產業轉型升級，世界各國進行了很多探索，形成了各自的發展模式和特點。

1.以美國為代表的資本主導模式。美國是全球金融體系最發達的國家，擁有最發達的多層次資本市場、最大規模的風險投資市場、最完備的風險貸款市場。在資本主導的科技金融體系中，充分發揮市場作用，美國政府的主要職能是通過立法和設立機構，減少金融市場對科技企業的融資約束，拓寬融資渠道，支持企業發展。

2.以日本為代表的銀行主導模式。與美國發達的直接融資市場不同，日本科技金融體系的最大特色在于依托成熟的間接金融市場實現資本的供需對接，通過建立政策性金融與政府資助、兩級擔保的信用擔保機制，為科技型企業提供低成本的融資渠道。

3.以以色列為代表的政府主導模式。以色列科技金融體系發展在全球獨樹一幟。政府直接參與科技企業孵化全過程，通過高科技孵化器與政府引導的風險投資基金體系，為初創期科技型中小企業提供金融和管理服務，在高科技企業早期“死亡谷”給予堅定扶持，承擔最大風險卻不共享收益。此外，首席科學家制度也是以色列政府主導的科技金融體系中的一個核心環節（以色列的首席科學家系列支持研發計劃項目，涵蓋國內初始研發計劃、一般性研發計劃、競爭性研發計劃以及國際研發計劃，呈現全方位、立體化結構）。以色列在納斯達克上市企業數量僅次于美國。

二、我國科技金融的創新實踐

在我國，“科技金融”的概念早在1993年就被提出，但其加速發展卻是在最近10多年，各地在金融政策及產品創新上進行了積極探索。

金融政策方面，如：湖北省大力發展創業投資引導基金，通過政府引導、市場運作，采取“母基金+子基金”的方式，在國內較早建立了涵蓋種子期、初創期、成長期、成熟期科技型企業全生命周期的創業投資基金體系，2015年經國務院批準，武漢城市圈成為國內首個科技金融改革創新試驗區;北京市依托中關村科技園積極探索科技金融體制機制創新，相繼出臺實施發展天使投資和創業投資、完善科技貸款和融資擔保服務、加強科技融資租賃服務、加大科技保險力度、發展多層次資本市場和加強科技金融中介服務等一系列創新政策舉措;深圳市出臺實施《科技研發資金投入方式改革方案》，實施包括銀政企合作梯級貼息資助、發展科技保險、引導天使投資、完善科技金融服務體系以及試行股權有償資助等改革政策，最大限度撬動銀行和保險業資源投入科技研發。

金融產品方面，如：武漢漢口銀行探索形成服務科技企業的“光谷模式”，設立全國首家科技金融服務中心，把政府、風投、券商、擔保、評估等各類渠道整合在一起，實現對科技企業需求統一受理、業務集中辦理的“一站式”服務平臺;北京中關村與中國銀行合作，探索形成客戶中心、市場導向的科技型中小企業融資“中關村模式”，在科技企業貸款審批中引入獨立的科技專家擔任顧問，從而在一定程度上解決了商業銀行與科技型企業之間信息不對稱問題;上海市組建國內首家專注于科技金融的浦發硅谷銀行，專門為輕資產、高科技、互聯網企業提供債權融資;廣東省積極探索知識產權證券化發展，2020年3月，為滿足新冠肺炎疫情防控物資生產企業資金需求，深圳市高新投集團發起發行“南山區-中山證券-高新投知識產權1期資產支持計劃（疫情防控）”。

安徽省科技金融發展起步較晚，但近年來呈現出加速發展的態勢，先后在建立股權投資體系、發展惠普金融、完善多層次資本市場、加強政策引導等方面進行了成功的創新實踐。

1.建立股權投資體系。安徽省先后設立省級種子投資基金、省級風險投資基金、省“三重一創”產業發展基金、省中小企業（專精特新）發展基金、省科技成果轉化引導基金等，初步構建起省級股權投資基金體系。僅2019年，安徽省級股權投資基金新增募資115億元，完成項目投資79億元。

2.大力發展惠普金融。安徽省積極引導支持銀行金融機構創新金融產品和服務，加大對科技型企業融資支持力度。省科技廳先后與工商銀行、交通銀行、郵儲銀行、中信銀行、招商銀行等金融機構開展合作，在知識產權質押、應收賬款質押、科技擔保融資等方面開展了積極探索。省信用擔保集團在全國率先探索“4321”新型政銀擔保合作模式，建立貸款風險共擔機制。

3.發展完善多層次市場。安徽省大力推進覆蓋主板、中小板、創業板、新三板及區域市場的多層次資本市場發展。截至2019年底，全省A股上市企業105家、新三板掛牌企業308家、區域股權市場掛牌企業5313家，實現股票融資467.1億元，同比增長7.7%。

4.完善科技金融政策體系。安徽省先后出臺一系列支持科技金融發展政策。2011年，合蕪蚌自主創新綜合試驗區被列入國家首批促進科技和金融結合試點地區。2017年，省政府出臺《關于加快建設金融和資本創新體系的實施意見》。此外，還先后就扶持高層次科技人才團隊在皖創新創業、發展專利質押貸款和科技保險等出臺獎補政策，有力促進了全省科技金融發展。

三、當前我國科技金融發展存在的問題

我國科技金融發展歷史較短，很多政策尚在摸索階段，雖然各地結合實際進行了積極探索實踐，但金融資源配置與科技創新發展需求依然還存在不協調、不平衡、不可持續等問題。

（一）金融資源配置方式還不夠高效

目前我國科技金融發展仍然以政府為主導，雖然短期內可以促進科技金融快速發展，但資源配置方式并不高效，存在資源相對分散，支持方式相對單一，獎勵、貼息、風險補償等方法運用不夠，撬動社會資本不足等問題。唯有發揮市場的主導作用才能實現金融資源高效配置。

（二）科技型企業貸款難問題仍然突出

科技型小微企業從研發到生產周期很長，普遍是輕資產，缺乏房產、土地等傳統抵押物，難以滿足銀行對企業有關資金安全性、流動性的要求。銀行缺乏既了解相關行業前沿技術又精通金融知識的復合型專業人才。政府缺乏相應的風險分擔和補償機制，影響了銀行放貸的積極性。

（三）股權投資、風險投資發展不充分

私募基金發展與發達國家相比還有差距。多數種子基金、風投基金主要由國有投資機構管理運作，市場化運作相對不足，缺乏經驗豐富的專業化管理團隊。由于業績考核等原因，一些投資基金對種子期、初創期科技型企業投資仍有顧慮，企業創業階段很難獲得融資支持。

（四）科技金融協同發展有待完善

科技金融資源地區配置不夠合理，北京、上海、深圳等一線城市或武漢、成都等中心城市發展較好，其他地區發展相對薄弱。財政資金、風險投資、商業銀行和資本市場相互割裂，協調聯動、形成合力不夠，如商業銀行對科技型企業的支持方式主要集中在科技信貸，投貸聯動、銀擔聯動、銀保聯動等新模式尚在探索之中。

四、我國科技金融未來發展的對策建議

總結我國科技金融創新實踐，借鑒發達國家經驗，未來科技金融發展應做好“轉型”的文章，逐步由單一的“政府主導”過渡到“政府引導+市場主導”。要緊緊圍繞科技產業發展全鏈條、科技企業全生命周期，加快構建政府投入、科技信貸、股權投資、多層次資本市場等融資渠道融合互動，科技創新與金融資本有機結合的科技金融服務體系，不斷增強金融支撐科技發展能力。

（一）加大政府投入，提高政府財政資金配置效率

在科技金融發展初期，政府財政投入的引導不可或缺，尤其是安徽這樣科技金融尚不發達的發展中省份。2020年5月29日，李克強總理主持召開國務院常務會議，確定《政府工作報告》重點任務分工，要求狠抓政策和工作落實。圍繞做好“六穩”工作、落實“六保”任務，抓緊做好紓困和激發市場活力的規模性政策實施，該撥的錢盡快下撥、該發的債加快發行、該出的配套措施抓緊出臺。這為各地積極發揮財政資金引導作用，加快構建科技金融體系提出了新命題。

一是加大財政投入。優化財政科技投入結構，進一步擴大財政投入對基礎研究和成果轉化的支持。在省級層面整合設立科技金融專項資金，構建科技信貸、創投聯動和科技金融服務等方面的專項投入機制，推動投入結構優化與方式轉變。

二是創新支持方式。通過財政貼息、擔保貼費、風險補償等方式，加大對科技金融產品創新的支持。靈活運用財政獎補、風險補償、權益讓利等方式，鼓勵發展股權投資機構，提升市場競爭力。

三是健全政府出資創投企業投資管理制度。按照創投行業特點和發展規律，完善國有創投企業激勵約束機制和股權轉讓方式，優化鼓勵創業、寬容失敗的創業投資生態。合理設立財政出資引導基金政策，進一步降低社會配資杠桿比例。

（二）引導商業銀行，創新科技信貸產品和服務

我國現階段商業銀行仍是企業融資最主要的渠道。未來科技金融發展，科技信貸仍是主要著力點，要最大限度激活商業銀行資源。

一是鼓勵發展科技支行等專營機構。借鑒硅谷銀行模式，鼓勵銀行業金融機構設立科技支行等專營機構，實行有別于商業銀行的考核體系，把以扶持科技型中小微企業數量、加快科技成果轉化數量和效益等作為主要考核指標，適當放寬放貸容錯率。

二是加大科技信貸政策引導支持。鼓勵銀行根據科技型企業特點和需求，開發專利、應收賬款、訂單、項目、預期收益等知識產權、無形資產質押融資產品;探索單列信貸計劃，降低貸款準入條件，優化信貸審批流程，適度提升貸款風險容忍度;創新信貸方式，開發線上審批、隨借隨還的純信用貸款產品。大力培育知識產權等資產評估公司，完善無形資產以及知識產權定價機制。

三是建立科技型企業信貸服務體系。加強政府引導，建立科技型企業信貸評級體系，利用大數據，提升科技型中小微企業篩選效率。鼓勵金融機構開展服務創新，借鑒中關村模式，探索選聘科技專家提供科技型企業篩選專業化服務;借鑒“光谷模式”，設立“創客中心”等一站式特色綜合金融服務平臺。

四是創新科技型企業聯動融資模式。大力布局發展科技保險、科技擔保、科技小貸等非銀行類金融機構。借鑒深圳銀政企合作模式，鼓勵地方政府和部門加強與銀行合作，開展科技金融模式創新，完善科技型企業貸款風險分擔和補償機制;加快推廣新型政銀擔合作，創新銀信（征信）擔、銀保（保險）、銀租（租賃）等合作模式等，鼓勵銀行與股權基金合作，開展投貸聯動試點。

（三）發揮市場作用，大力發展股權投資市場

國外以及武漢等地科技金融成功經驗表明，股權投資基金作為企業融資的重要形式，有力支持了科技型企業成長。現階段還應把大力發展股權投資基金作為優化科技金融資源配置的重要切入點。

一是做大做強政府引導基金體系。從安徽來說，目前已在天使投資、風險投資和產業投資領域建立起政府基金“省級隊”。下一步應對已有各類基金進行整合優化，加快發展天使投資、風險投資、成果轉化類投資基金，完善政府引導資金管理機制，形成覆蓋科技型企業全生命周期、合理有效的股權投資基金體系。

二是探索設立省級政策性科技金融集團。借鑒廣東粵科金融集團模式，以資本為紐帶，整合金融資源，成立省級科技金融集團公司，構建“天使投+孵化器”、創業投資、風險投資、科技資產評估、金融中介服務、園區科技金融服務等系統化業務，為科技型中小企業提供全鏈條、全過程、多層次綜合金融服務。

三是大力引進培育市場化創投企業。鼓勵市場化創投機構發展，豐富創投主體。探索“有償+無償”的政府引導基金投入模式，除直接股權投資、參股設立子基金外，可嘗試運用風險補償、獎勵等形式吸引社會化投資基金投向科技型中小企業。降低對市場化投資基金的配資比例要求，充分發揮市場化投資資金的效率。

四是完善股權投資基金管理機制。健全股權投資基金運作流程，形成籌資、投資和退出的完整閉環。探索多元化的風險投資基金、創業投資基金退出渠道，除在多層次資本市場上市渠道外，鼓勵基金利用兼并重組、股權回購等方式退出。

（四）發展多層次資本市場，擴寬直接融資渠道

發達的資本市場是科技和金融高效對接的平臺。2019年6月，科創板在上海證券交易所正式開板，試點注冊制，標志著我國多層次資本市場初具雛形。各地應搶抓機遇，注重主體培育，充分擁抱多層次資本市場，加大對科技產業、科技企業支持力度。

一是加快培育合格融資主體。引導和幫助科技型企業開展股份制改造，健全財務制度，完善信用記錄體系，培育合格信用主體。針對掛牌上市和新三板上市等提供專業性指導，鼓勵科技型企業對接滬深港交易所、新三板和省股權托管交易中心等。

二是制定針對科創板、新三板上市的支持政策。強化政策設計，引導銀行加大對科創板、新三板上市企業授信支持力度、減免或獎補上市費用，提高科技型企業在科創板、新三板上市的積極性。

三是大力培育區域性股權市場。借鑒美國資本市場管理模式，建立“轉板升降制度”，暢通企業在四板到主板間轉板通道。推動區域股權市場與開發園區加強合作，探索“平臺+中介機構”“平臺+資產管理”等服務模式。大力支持區域股權市場“科創板”發展，培育科技型企業登錄國家“科創板”后備資源。

四是積極利用債券融資。鼓勵科技型中小企業抱團發行創新型集合債券，支持“雙創孵化”服務企業或園區經營公司發行“雙創孵化”專項債券。促進股債聯動，支持創業投資機構聯合金融機構共同成立股債聯動基金，發行企業債券和其他債務融資工具。

（五）加強政策引導，完善科技金融服務保障體系

科技金融是一項系統工程，提升科技金融供給的有效性，必須加強政策引導，構建完善的科技金融綜合服務保障體系。

一是完善科技金融政策體系。系統梳理財稅、金融扶持科技型企業發展政策，按照有償和無償并行、事前和事后結合的原則，整合充實完善，構建更加系統明確、更具引導性的科技金融政策體系。政策扶持應涵蓋科技金融機構建設、科技信貸、股權投資、企業上市、科技保險、科技擔保、科技金融服務等多個領域。

二是建立科技金融服務信息庫。推動大數據等技術運用，搭建以數據為核心的科技金融綜合服務網絡。完善科技型企業征信系統建設，借鑒中關村構建信用體系的做法，打通銀行、政府及企業互信溝通機制，健全以信用為基礎的多方協作和增信機制。

三是擴大科技金融開放合作。積極借鑒上海等地先進經驗，大力引入國外、省外具有先進經驗的科技信貸、投資、擔保、中介服務等金融機構開展合作、合資。在引進資金的同時，也引進了先進的管理理念，在一定程度上起到示范引領效應。

四是大力培養科技金融人才。發展科技金融關鍵是人才。像安徽這樣的發展中省份，亟需培養引進既懂科技又懂金融、法律、企業管理的復合型人才。要加強源頭培養，深化高校院所和企業合作共建，加大復合型、專業化人才培養力度;加強專業化素養培訓，邀請具有復合背景的專家學者、企業精英、行業帶頭人開展講學。

責任編輯：馬莉莎