機構投資者異質性、產權性質與會計信息質量
——來自深市A股上市公司的經驗證據

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（安徽農業大學 經濟管理學院，安徽 合肥 230036）

1 研究背景

企業會計信息質量關乎管理者與投資者的重大決策，由于所有人與管理者之間的信息不對稱，為了能更好地實現自身利益，管理者很可能對會計信息造假，導致會計信息質量的可靠性下降。近幾年我國也出現了少數財務信息造假事件，說明我國上市公司還需完善治理結構，減少盈余操控，積極提升會計信息質量。同時，考慮到我國的特殊體制背景，管理層的盈余操控能力也會受到上市公司產權性質的影響。絕大多數國有企業經營者會因國家政策、政府關系或政治任務等制約因素，導向性地按照領導意圖發展企業，從而忽視公司的自身利益發展。

目前，我國對中小投資者和上市公司管理層的有效監督與制約效果不明顯，進而對提高上市公司會計信息質量的作用不強。機構投資者的持股可改善這一問題。一方面，具有信息收集、問題處理能力的機構投資者善于從上市公司的會計信息中解析其公司價值，對公司的會計信息進行持續性監察，及時發現上市公司在會計信息披露中存在的問題。另一方面，擁有強大資本實力的機構投資者會約束大股東的自利行為，對大股東形成高效制衡。相較于更為發達的西方國家，不論是其產生的時間還是后期成長的數量及規模，我國機構投資者的發展均明顯落后。在我國，證監會在2000年提出了要大力發展機構投資者的口號，2014年提出了“壯大專業機構投資者”要求。……