淺談互聯網金融中余額寶發展的風險

張思婧 龔昌華 王謙

摘要：余額寶作為創新互聯網金融產品，剛上線兩個月的規模已經突破200億元人民幣。引進余額寶業務不僅有助于支付寶的進一步提高用戶的粘性和活躍度，同時也為互聯網金融產品的發展和運營積累經驗。隨著相關業務合作的增加，余額寶占有了在線支付市場。但不可否認，余額寶產生的同時也潛藏著巨大的風險。本文將對余額寶的特點和創新之處進行研究，分析余額寶存在的風險，及其對銀行業的影響，并對銀行業如何應對余額寶帶來的挑戰提出建議。

關鍵詞：余額寶;風險;互聯網金融;監管

一、余額寶的發展歷程

余額寶是螞蟻金服在2013年6月份推出的，利用賬戶余額進行資產增值和活期存取業務，對接的是天弘基金旗下的增利寶貨幣基金，風險小但收益不高。除理財功能外，余額寶還可直接用于購物、轉賬、繳費還款等消費支付，是移動互聯網時代的現金管理工具。憑借操作簡單、高收益、低風險等優勢在短時間內吸引了大量的用戶和資金，發展飛速。

用戶將資金存入余額寶，實際上是一個確認申購天弘基金發售管理貨幣基金的過程，支付寶用戶能夠通過購買貨幣基金獲得一定的收益。支付寶作為第三方支付平臺，起到了很好的聯結作用，在為用戶保管好資金的同時，還能帶給用戶更多的資金利益。余額寶最大的特點就是可以實現資金的實時贖回，同時余額寶與銀行金融機構之間的協議，能夠保證用戶贖回資金的安全性。

余額寶作為一項創新形式的理財產品，不僅受到廣大用戶的關注，而且獲得了一定程度的普及，潛移默化地轉變了人們以往的銀行存款模式，以靈活存款的方式獲得了用戶以及社會的認可?？梢哉f余額寶的發展創新了金融行業的發展模式，催生了更多金融理財產品的產生與發展，帶動了互聯網金融產品的進步。

二、余額寶的業務模式及其特點

余額寶在操作過程中涉及三個參與者：公司支付，公司天弘基金，支付寶的客戶。其中，支付寶公司是一個銷售平臺和第三方支付工具公司增加自由資金提供者，與客戶的接口是支付寶，提高界面的利潤是平衡的寶藏;貨幣基金的基金公司發行和銷售增加利潤的日子，和余額直接支付寶;顧客購買基金，通過支付寶賬戶存款余額或余額轉移到支付寶，自由基金申購和贖回的貿易增加。

余額寶的特點在于：

（1）操作流程簡單。使用支付寶的公眾購買余額寶這一基金份額的流程大致是把支付寶或綁定銀行卡里的資金轉入相應天弘增利寶（余額寶）基金賬戶中，在這樣一個簡單的操作完成后就成為了貨幣基金的投資者。而投資者的投入資金由基金公司管理，投資者所獲得的每日收益也是用戶的投資收益，用戶選擇使用余額寶內的資金進行購物、轉賬等則相當于贖回貨幣基金，并且贖回機制采取的是類似于開放式基金的方法，隨時贖回，贖回份額不受限制，所有流程簡單明晰。

（2）收益相對較高。余額寶采取的是類似于單日復利計息的利息計算方法，每一個投資者的賬戶收益于每日結算，當日收益可在下一工作日確認基金份額，即在相應APP中顯示的“昨日收益”，周末和節假日時不進行收益的公布和計算，而是要順延到下一工作日。余額寶投資者都是通過官網或APP上每日公布的七日年化收益率判斷收益的高低，余額寶的收益率平均都維持在3%—5%水平范圍上，雖然近一年來偶有波動，曾下滑到2.7%左右的位置，但總體來說，余額寶的收益還是比較穩定的，并且高于目前的銀行年化活期存款利率水平0.35%

（3）積極與金融機構合作

多數理財產品在大多數人看來都有起始金額限制（5萬元左右），因為較高的門檻所以大多數的人都逃避。而像余額寶是由第三方支付企業與金融機構共同開發的金融理財產品，由于成本低，信息不對稱程度低，讓廣大群眾以小額資金即可申購，盤活了用戶的閑置活期存款，滿足理財需求。

（4）收益可觀、安全性高

余額寶這款理財產品的實質就是貨幣基金，年收益率普遍在3%-4%，為活期存款利率的10—12倍，對于閑置的賬戶資金來說，相比銀行活期存款，余額寶等顯然更具誘惑力。安全方面，貨幣基金本身就較股票等安全，加之支付寶平臺又對理財產品提供了被盜金額補償的保障，確保資金萬無一失。

（5）方便、靈活、快捷的用戶體驗

余額包的簡單的設計過程便于用戶轉移資金購買金融產品。在資本流動的靈活性，帳戶中的錢能夠被用在任何時間的傳遞，購物和消費。一些支持實時賬戶不收費，另外也能夠完成提現到銀行卡的功能。

三、 余額寶的流動性風險

流動性風險是余額寶較大的風險點，由于余額寶的資金用戶可以直接在淘寶和天貓等平臺上消費，而貨幣基金需要在每日收盤后才能對其結算，這實際上是支付寶給用戶進行了墊付，如果資金達到一定規模，支付寶將很難應對流動性風險的發生。隨著余額寶總資金的存儲規模擴大，貨幣基金流動性管理的壓力也不斷上升。

隨著余額寶規模的不斷擴大，余額寶的資金進出可能超過其自身的承受能力，為了能滿足余額寶資金流動性的需求，余額寶和銀行簽訂了存款協議，貨幣基金提前到銀行支取仍然可以享受協議規定的利率。但是隨著商業銀行存款量的降低，銀行的運營成本又在不斷增加，導致其風險增大，如果商業銀行因為自身和外部等原因無法履行協議繼續給余額寶享受提前支取貨幣資金的優惠政策，則流動性風險的產生使得余額寶的收益可能會下降。

大多數貨幣市場基金都會采用杠桿的方式來獲取超額收益，但若市場流動性突然收緊，比如出現預期外加息等緊縮貨幣政策的出臺，必然會影響貨幣市場基金的收益，而杠桿率的存在則會進一步放大損失，因此杠桿率的高低對流動性風險的作用效果具有較大的影響;

其次是投資時間的長短。時間越長，期間各類風險變量的不確定性就越大，因此流動性風險就越大;然后在基金管理人或者托管人自身管理能力方面，對于余額寶來說，需要管理者和托管人具有豐富的流動性管理經驗才能面對短期大量的贖回造成的流動性問題。比如2013年淘寶舉行的“雙十一網購狂歡節”活動，活動期間支付寶交易數據達到了350.19億元，交易筆數超過了1.88億筆，其中余額寶購物金額超過70億元，交易筆數達到1600萬筆，創造新的交易記錄，如果管理人和托管人的流動性管理經驗不足，短時間內由于交易導致的大額贖回勢必會給流動性帶來一定的沖擊。

并且余額寶的流動性風險正隨著其資金規模的不斷增長而變大。余額寶內的資金可直接用于天貓和淘寶網上的消費，但是天弘基金實際是在每日國內的證券市場收盤后才與余額寶進行結算，之所以用戶仍能進行消費，是支付寶為基金公司進行了信用墊付。但是一旦天弘增利寶基金的流動性出現了問題，無法按時將資金劃撥給支付寶用以實際支付，支付寶將無法面對這巨大的支付風險。

參考文獻：

[1]高麗華.互聯網金融下余額寶的風險防范[J].海南廣播電視大學學報，2019，20（04）：29-37.

[2]楊芮.淺析余額寶的風險及控制[J].商場現代化，2019（06）：172-173.

[3]王媛.余額寶資金的“留存”與“投資”——基于流動性風險控制角度[J].經濟師，2019（03）：131-133.

[4]慕珂涵.以余額寶為例探討互聯網金融產品風險管理問題[J].決策探索（下），2019（01）：18-19.