碧桂園：經營業績持續快速增長,優異資金鏈把控凸顯龍頭底氣

穆舟

在房地產融資大幅收緊、棚改貨幣化大幅下降，以及中央強調堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位下，2019年房地產市場降溫趨勢明顯，很多上市房企承受了不小的經營壓力，然而這一不利情況對于碧桂園來說，卻似乎影響甚微，最新出爐的2019年年報數據顯示，公司無論從持續增長的營收業績、多元化戰略布局還是機構青睞度來看，均凸顯出房企第一陣營的C位優勢。

財務指標亮眼，資本市場獲機構青睞

3月27日，碧桂園發布了2019年報，全年實現營收4859.1億元，同比增長28.2%;毛利潤1266.4億元，同比增長23.6%;歸屬母公司凈利潤395.5億元，同比增長14.2%;歸母核心凈利潤401.2億元，同比增長17.6%。除此之外，從歸屬股東權益的合同銷售金額來看，碧桂園2019年高達5522億元，在2018年5018.8億元的基礎上再創新高，同比增幅達10%，這樣的數據也超出2019年TOP100房企6.5%的權益銷售金額增速，令碧桂園繼續穩居“龍頭”位置。

優異的業績底色，來自于碧桂園腳踏實地的戰略部署以及對“行穩致遠”的追求。據財報顯示，2019年碧桂園權益回款率、現金余額再創新高，凈負債率也持續走低，這些指標意味著碧桂園對資金鏈的把控是相當嚴格穩健的，相比之下，同行業很多知名房企卻是在2019年陷入了資金鏈危機，導致自身拿地能力明顯萎縮。

在行業整體資金趨緊的氛圍之下，碧桂園呈現出極佳的財務彈性。財報顯示，碧桂園2019年權益銷售現金回籠約人民幣5301億元，權益銷售回款率高達96%，連續四年維持90%以上的銷售回款率，而且得益于較高的銷售回款率，碧桂園已連續四年凈經營性現金流為正。

對銷售節奏的良好把握，令碧桂園“余糧充裕”。據財務數據顯示，截至2019年12月31日，碧桂園賬面擁有現金余額約2683.5億元，達到公司有史以來最高水平，現金余額占總資產比例高達14.1%，此外另有3167.9億元的銀行授信額度未使用，現金流十分優異。

現金的充足，讓碧桂園即使在融資收緊的2019年也依然“奔跑”，無需過多依賴于高企的財務杠桿。財報數據顯示，碧桂園2019年凈借貸比率僅為46.3%，同比下降3.3個百分點;截至2019年末，公司有息負債總額3696億元，其中需于一年以內償還的短期有息債務約為1163億元，占總有息負債之31%，公司現金余額對于短期有息債務的覆蓋比例達到2.3倍。此外，碧桂園凈借貸比率已連續多年保持在70%以下，這在國內房企一線軍團中是極為罕見的。

正是因穩健的資金體系以及良好的財務表現，碧桂園在資本市場上的表現也不俗，年報發布當日，碧桂園股價就上漲3.3%，盤中創下近8個交易日新高。除了投資者對碧桂園未來發展有信心，很多投資機構也是大力看好的，如國際上的摩根大通、高盛就分別給予碧桂園“增持”和“買入”的評級，而國內的天風證券、中信建投等研究機構也給予了“買入”推薦。

不懼疫情沖擊，多元化發展創造新業績增長點

高比例的回款率和充裕的現金流賦予了碧桂園更多底氣，即使面臨疫情“黑天鵝”，碧桂園仍然不斷釋放“龍頭底色”。疫情之中，碧桂園擔負起大龍頭的企業責任，累計捐贈2億元設立專項資金、運送972.5噸扶貧農產品支援湖北13個城市、超150個社區、20萬戶居民受益。

對于疫情之后的經營發展趨勢，碧桂園充滿了信心和樂觀。碧桂園表示，“雖然2月由于售樓處關閉以及供貨減少，銷售有所下滑，但是碧桂園已積極展開線上銷售，3月以來日均銷售額已逾6億元，基本步入正常。”而且碧桂園目前沒有全國性的打折促銷計劃，說明其對未來銷售仍然充滿自信。

除此之外，對于2020年整體規劃而言，碧桂園常務副總裁程光煜表示“拿地預算在1600億元左右，除了熱點城市競爭激烈，非熱點城市溢價有所減弱，全國銷售除湖北外都處在迅速恢復的過程?！北憩F從容不迫都體現出日常碧桂園的雄厚積累和戰略穩健，公司表示“得益于一至六線的全面均衡布局，雖然這次疫情帶來一定影響，我們還是有相對大的空間可以進行調整的。”

除此之外，疫情也并未澆滅碧桂園多元化發展戰略的信心，在本次業績說明會上，碧桂園總裁莫斌就表示，“堅信公司在機器人領域和現代農業的布局一定會成功。”其將主營業務比作老虎，機器人和現代農業等新業務比作翅膀，兩者的關系則是如虎添翼。值得注意的是，截至2019年底，碧桂園博智林機器人項目已遞交專利申請1843項，獲授權327項，在關鍵領域擁有一批自主核心技術。