四維度把脈未來(lái)行情走向

聶方紅

一季度行情收官，A股彰顯韌性，主要指數(shù)跌幅基本在10%以內(nèi)，創(chuàng)業(yè)板指不跌反漲，抗跌性遠(yuǎn)超歐美股市，但部分個(gè)股還是走得慘不忍睹，參與者損失不小。投資者經(jīng)歷了二、三月份過(guò)山車般的大幅震蕩之后，面對(duì)全球日益擴(kuò)散的新冠疫情、近乎停擺的世界經(jīng)濟(jì)、極度悲觀的發(fā)展預(yù)期、難以琢磨的大盤走勢(shì)，如何觀察和把脈未來(lái)的行情是很多投資者都在思考的現(xiàn)實(shí)問題。個(gè)人覺得，可以從以下四維度去觀察和判斷。

一、海外疫情控制進(jìn)度。這波中外股市的大震蕩、大調(diào)整，起因于新冠肺炎疫情的爆發(fā)，惡化于疫情在世界的流行，造成許多行業(yè)、工廠停工停產(chǎn)，正常的生產(chǎn)生活秩序被打亂。特別是歐美國(guó)家不斷攀升的確診和死亡數(shù)字，助漲了民眾的恐慌情緒，強(qiáng)化了投資者的避險(xiǎn)意識(shí)。現(xiàn)在我們國(guó)家的疫情雖然基本得到控制，但其他國(guó)家的疫情還在蔓延中，國(guó)內(nèi)輸入風(fēng)險(xiǎn)不能排除，這個(gè)時(shí)候，全球股市動(dòng)蕩，A股也難走出獨(dú)立行情。投資者在觀察未來(lái)行情走向時(shí)，首先應(yīng)該考慮的因素就是國(guó)外疫情的控制情況，什么時(shí)候到達(dá)峰值出現(xiàn)拐點(diǎn)，A股才能真正企穩(wěn)走強(qiáng)。

二、國(guó)家宏觀政策刺激力度。疫情作為黑天鵝事件，打亂了原來(lái)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展步伐，要想讓它重新走向正軌，就必須靠外力來(lái)對(duì)沖、彌補(bǔ)和拉回。這個(gè)時(shí)候，國(guó)家的宏觀政策取向、力度就成為影響經(jīng)濟(jì)進(jìn)而影響股市的重要因素。現(xiàn)在從國(guó)家到地方都在出臺(tái)政策，但很多是救急性措施，這些政策主要是為了恢復(fù)基本生產(chǎn)秩序和保障人民基本生活需要，是來(lái)幫助企業(yè)和個(gè)人克服困難、渡過(guò)難關(guān)的，它對(duì)經(jīng)濟(jì)、對(duì)資本市場(chǎng)暫時(shí)難以見到直接效果。真正對(duì)股市有強(qiáng)大刺激作用的政策還在國(guó)家宏觀層面，要看在催生經(jīng)濟(jì)發(fā)展的財(cái)政政策、貨幣政策和資本市場(chǎng)政策方面有沒有實(shí)實(shí)在在的干貨。這方面大方向其實(shí)都有了，下一步投資者要關(guān)注國(guó)家投資、消費(fèi)、出口、資本市場(chǎng)等方面具體落地的政策是哪些，對(duì)經(jīng)濟(jì)對(duì)上市公司的影響大不大，力度夠大A股市場(chǎng)走強(qiáng)的希望就大。

三、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)恢復(fù)速度。股市的問題歸根結(jié)底是基本面的問題，如果世界經(jīng)濟(jì)真的走向蕭條、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)走不出短期負(fù)增長(zhǎng)的泥潭，A股走勢(shì)不可能轉(zhuǎn)好。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展中最大的問題是出口受限、產(chǎn)業(yè)鏈不順、物流不暢、終端消費(fèi)停滯，第三產(chǎn)業(yè)中不少行業(yè)更是按下了暫停鍵。這種情況下，即使是復(fù)工復(fù)產(chǎn)也只能是打打停停，不可能回到達(dá)產(chǎn)滿產(chǎn)狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)難以回到正軌。好消息是經(jīng)濟(jì)發(fā)展先行指標(biāo)PMI指數(shù)3月份強(qiáng)勢(shì)回升至52%，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性很快展現(xiàn)出來(lái)。但僅憑一個(gè)月的指標(biāo)不能簡(jiǎn)單認(rèn)為經(jīng)濟(jì)已經(jīng)企穩(wěn)回升了，還要觀察未來(lái)幾個(gè)月能否保持這種擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。

四、大盤和個(gè)股調(diào)整深度。很多股民害怕股市大跌深跌，但股市的機(jī)會(huì)往往是跌出來(lái)的，既然黑天鵝打破了股市原有的走向，要調(diào)整，那么跌透了跌到位了就是最大的利好。更何況A股原本指數(shù)不在高位，如果跟著外圍股市大跌，那絕對(duì)是難得投資買便宜貨的好機(jī)會(huì)。

4月份既是全球疫情防控的關(guān)鍵時(shí)段，也是各類經(jīng)濟(jì)刺激政策密集出臺(tái)的窗口期，還是上市公司年報(bào)季報(bào)集中披露期，更可能是一些資金調(diào)倉(cāng)換股的試水期。投資者除了要關(guān)注大勢(shì)，還得準(zhǔn)備春播，尋找合適的板塊機(jī)會(huì)。從短期看，可關(guān)注大醫(yī)藥、大農(nóng)業(yè)、大消費(fèi)板塊;中期可關(guān)注大基建板塊（包括傳統(tǒng)基建與新基建）、金融保險(xiǎn)、新能源汽車等;從長(zhǎng)期來(lái)看，調(diào)整充分的高科技板塊、龍頭績(jī)優(yōu)板塊、新產(chǎn)業(yè)新動(dòng)能板塊等值得關(guān)注。