關于商業銀行發展證券型陽光私募理財業務的研究

戴永勝

摘 要：陽光私募理財業務因具備較高的收益性、安全性和靈活性，受到了理財客戶的歡迎。本文描述了現階段我國陽光私募理財業務發展情況和商業銀行發行證券型陽光私募理財業務的研究，重點對商業銀行發展證券型陽光私募理財業務可行性分析、發展現狀以及拓展思路進行了介紹，希望能夠給讀者帶來啟發。

關鍵詞：商業銀行;理財業務;陽光私募

引言：私募理財是相對于公募理財的一種通過非公開方式向投資者募集資金的理財方式，這種理財方式的透明度比較低，難以獲得大眾的認同，使得信息透明度更高、資金安全性更強的陽光私募理財業務獲得了寶貴的發展機會。

一、現階段我國證券性陽光私募理財業務發展情況

在經歷了2008年股市調整對金融投資造成的冰凍期后，我國陽光私募在從業人數、企業數量、產品種類以及投資規模等方面都有了大幅度的增長。由于陽光TOT（信托中的信托）產品的出現，使陽光私募在產品創新方面有了較大的突破，僅2009年一年內全國共設立164只陽光私募產品，較2008年增長了約74%，而2010年推出的股指期貨以及融資融券業務，完善了我國的對沖策略，使陽光私募理財業務趨向于多元化，其產品收益也屢創新高。

二、商業銀行發展證券性陽光私募理財業務的研究

（一）商業銀行發展證券型陽光私募理財業務可行性分析

陽光私募是一種具備較多優點的理財業務，首先，區別于公募基金需要向市場公開募集資金的方式，陽光私募是通過私下征詢特定投資者的方式，發售給具備投資意向的投資者，存在較強的非公開性。其次，陽光私募是一種幾乎包括了從低風險到高風險投資理財的方式金融產品，投資額度可由管理人員和投資者共同商定，投資操作具備較高的的靈活度。再次，陽光私募管理人員與投資者的利益取向基本一致，前期管理人員獲得的固定管理費用比較少，主要收益途徑在于投資者盈利后獲取的超額業績報酬，投資追求絕對的正收益。最后，陽光私募，面對的監管環境較為寬松，不需要再相關的監管機構進行登記備案，其投資額度、操作方式等方面的保密性比較強。

傳統的商業銀行的主要客戶群體大多風險承受能力比較低，但由于近年來的金融競爭越發激烈，商業銀行為滿足金融綜合經營的演變趨勢，不再將服務領域禁錮于傳統低風險項目，而是加大對藝術收藏品、海外股票市場及衍生產品等具備較高風險的金融產品的投資。同時由于市場財富作用的效應，投資者的投資理財意識及風險承受能力在不斷增強，為了滿足投資者的多元化需求，商業銀行發展證券型陽光私募理財業務不但有利于商業銀行豐富其金融產品的類型，從而拓展核心用戶，還有利于推動銀行內多項業務的共同發展，比如帶動資產托管業務的發展、深化銀行與信托公司之間的業務合作、增加中間業務的收入推動商業銀行的業務轉型以及樹立良好的品牌形象搶占高端銀行的市場份額等。

（二）商業銀行發展證券型陽光私募理財業務的發展現狀

陽光私募基金在發展初期主要銷售對象為私募基金和信托公司的客戶，但隨著行業的發展，陽光私募管理人員已經認識到單純通過私募的銷售方式不能滿足其擴大市場占有率的發展需要。因此私募基金的管理者開始與銀行進行合作，提出了“銀行系陽光私募理財產品”的發展思路，共同推出了如光大銀行的“陽光私募基金寶”等一類的理財產品，即使陽光私募借助商業銀行的品牌形象提升了自身的市場影響力，也使銀行拓展了高端客戶群體，最終實現私募、銀行和信托三方面的合作共贏[1]。

（三）商業銀行發展證券型陽光私募理財業務的拓展思路

由于私募基金管理公司作為客戶的投資顧問，享有向投資者提供投資建議的權利，因此，投資顧問的投資管理水平以及職業操守將直接關系到陽光私募產品的收益率，由于國家對陽光私募的監管程度比較低，現階段社會上的私募基金管理公司良莠不齊，存在部分私募基金參與老鼠倉、巨虧清倉、非法集資和操縱股價等一系列的問題。因此，為保障自身的權益，投資者在進行投資的過程中需要對私募基金的歷史運作情況、投資管理團隊、內部控制機制以及公司經營情況等方面進行細致的考察，需要耗費投資者的大量精力。而就近年來國內信托行業的發展來看，商業銀行大多選擇股東實力強大、具備成熟私募業務經驗、市場占有率高的信托公司進行合作，同時《商業銀行理財子公司管理辦法》中指出，理財產品的財產是獨立于管理人和托管人的自有資產，不屬于清算財產，不能進行債權債務的抵消，并要求商業銀行及其理財子公司盡職履行“受人之托，代人理財”的職責，從而實現“賣者有責”、“買者自負”的權責要求，保護投資者的合法權益。

商業銀行相較于一般的投資理財機構，具備更強大的風險識別承受能力，可以依照投資者所屬的企業、投資經驗、風險容忍程度、投資收益率要求、投資規模、資金的流動性、客戶的價值量、信用記錄及其性別、年齡、價值取向等相關內在屬性，為其提供為其提供合適的投資管理人員、科學充分的投資方向及策略，盡量降低投資風險，規避錯誤不當的銷售方案。因此，在發展證券型陽光私募理財業務的時候，商業銀行遵循規定的要求，對客戶進行科學合理的分類，依照風險投資能力為其提供合適理財產品，從而更好的滿足客戶的需要[2]。

結論：商業銀行發行證券型陽光私募理財業務由信托公司擔任受托人，按照委托人的要求，聘請專業的管理機構作為投資顧問，令銀行作為資金托管方，證券公司作為證券托管方，從而使受益人獲得一定得利益。

參考文獻：

[1]王顥.資管新政引領競爭新趨勢[J].新理財（政府理財），2019（07）：24-26.

[2]王增武，張凱.銀行理財，因勢而變[J].金融博覽（財富），2019（02）：66-67.