新冠疫情期間LPR報價變動原因及對商業銀行的影響探析

曹嘉琪

[摘 要]2020年年初，國內新冠肺炎疫情暴發，2月至4月，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心發布3期LPR利率報價，反映出央行引導商業銀行讓利實體經濟的政策方向。文章首先闡述了LPR（貸款市場報價利率）新形成機制的特點;其次主要分析新冠肺炎疫情期間LPR報價的變動原因，以及這些變動對商業銀行在凈利差空間、同業競爭和風險偏好方面的影響;最后對以上論述進行總結。

[關鍵詞]LPR;貸款市場報價利率;商業銀行

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2020.35.046

LPR集中報價和發布機制自2013年10月25日起由人民銀行宣布建立，自建立后該指標一直保持在4.31%，商業銀行信貸產品定價市場化程度仍然不高。為促進貸款利率市場化改革，2019年8月17日，人民銀行頒布《中國人民銀行公告〔2019〕第15號》，決定改革完善LPR形成機制，并于同月20日授權全國銀行間同業拆借中心公布了LPR改革后的首次報價。截至2020年4月20日，已公布9期LPR利率，其中1年期LPR利率共下調4次，5年期以上LPR利率共下調3次。根據4月LPR報價顯示，一年期LPR歷史上第一次低于4%。

1 LPR新形成機制的特點

1.1 新的報價原則

新的形成方式確定為“公開市場操作利率加點”，將LPR利率報價直接與1年期中期借貸便利（Medium-term Lending Facility，MLF）掛鉤使得貸款利率傳導機制從“政策利率—貸款基準利率—貸款利率”變為“政策利率（MLF 利率）—LPR利率—貸款利率”，淡化了貸款基準利率的作用，進一步推進了貸款利率市場化進程。人民銀行可以通過調整MLF利率間接影響LPR利率，使LPR利率的形成過程具有較強彈性。

1.2 新的期限品種

LPR新形成機制在一年期貸款利率品種的基礎上新增了5年期以上貸款利率品種，進一步引導銀行對長期貸款（如住房抵押貸款等）進行市場化利率定價，完善了LPR結構。

1.3 新的報價行

新LPR報價機制將報價行由原來的10家銀行擴大到18家，使LPR利率的定價更具有普遍代表性。一般而言，中小銀行的貸款利率報價會明顯高于大型銀行利率報價，此次改革更加全面地參考了整個銀行業不同風險偏好銀行的定價水平，將有利于推進中小銀行貸款利率定價市場化進程[1]。

1.4 新的報價頻率

LPR報價頻率不再是每日一次，改為了每月一次。考慮到貸款利率市場化后報價的穩定性，但同時也應該看到這會使短期內的市場利率波動情況無法及時通過LPR利率定價有效反映出來。

2 新冠肺炎疫情期間LPR變動原因分析

當前各國經濟普遍處于降息周期，我國經濟下行壓力也加大，企業“融資難，融資貴”的問題更加突出。在當前形勢下，央行積極主動實行寬松的貨幣政策，同時LPR新形成機制將政策利率與貸款利率連接起來，使政策利率有效地傳達到信貸市場。2019年8月LPR新報價機制形成后，LPR利率整體呈現持續下行趨勢。

2020年2月20日，全國銀行間同業拆借中心公布了第7期的LPR利率，這是自新冠肺炎疫情暴發之后首次對LPR進行調整。與1月相比，1年期LPR利率下行10個BP到4.05%，5年期以上LPR利率下行5個BP到4.75%。此前，人民銀行公布2月1年期MLF操作的中標利率為3.15%，1月為3.25%，下行了10個基點，已釋放出引導銀行讓利實體經濟，以降低企業融資成本的信號，因此2月LPR的調整在預期之內。

2020年3月20日，全國銀行間同業拆借中心發布了新一期的LPR利率報價，1年期和5年期以上LPR均與上月持平，分別為4.05%和4.75%。3月16日，央行例行開展MLF操作，中標利率仍為3.15%，與2月持平，說明LPR報價的主要參考基礎沒有發生變化[2]。一方面是因為LPR價格機制有一個傳導過程;另一方面是3月國內疫情狀況得到有效控制。企業有序復工復產，加上央行陸續釋放了普惠金融定向降準和對股份制銀行的定向降準等一系列提高流動性的因素，央行不急于通過降低企業融資成本刺激經濟增長。

2020年4月20日，根據全國銀行間同業拆借中心報告顯示，1年期LPR下降20個BP至3.85%，5年期以上LPR下降10個BP至4.65%。這是自實施LPR新形成機制以來，兩個期限的LPR單月最大降幅。4月15日，央行開展1000億元1年期MLF操作，中標利率為2.95%，與上期相比下調了20個基點，這為LPR利率的進一步下調創造了條件。此次LPR下降有兩個值得注意的地方：一是1年期LPR首次低于4%，這說明受新冠疫肺炎情期間央行加強引導商業銀行降低貸款利率的力度，助力中小企業恢復生產;二是LPR值出現非對稱下降，1年期LPR下降幅度大于5年期以上LPR下降幅度，說明此次下調LPR的目的重在支持實體經濟恢復生產，而保持房地產市場的穩定性。

3 新冠肺炎疫情期間LPR變動對商業銀行的影響

3.1 凈利差空間進一步收窄，盈利能力下降

存貸款息差收入是大多數商業銀行營業收入的主要來源。LPR新形成機制形成后，貸款利率市場化程度加強，而存款利率仍然依據央行給出的存款基準利率制定，這就對商業銀行自身的資產負債管理提出了更高的要求。

新冠肺炎疫情期間，為降低企業融資成本，幫助企業復工復產，LPR在政策引導下整體呈現下行趨勢，這使得以LPR為基礎的銀行貸款利率下降。同時，從現實情況看存款基準利率下降的空間并不大：一方面是由于新冠肺炎疫情期間CPI值下降幅度沒有預期的大;另一方面是因為一季度存款大幅上升，總共增加8萬億元[3]。整體來看，存貸息差下降使得商業銀行盈利空間被壓縮。

3.2 同業競爭加劇，加快中小銀行優勝劣汰

LPR是商業銀行為其最優質的客戶對象提供的貸款利率定價，因此優質客戶的議價能力較強，這就對商業銀行的自主定價能力與資產負債管理能力提出更高要求，也使得銀行間的競爭會比按照貸款基準利率定價時更加激烈。大多數情況下中小銀行的利率報價會明顯高于大型銀行利率報價，這使得中小銀行在爭奪談判能力強的大客戶時處于劣勢。

此外，中小銀行的貸款客戶對象中小企業占大多數，而疫情期間中小企業復工復產的難度較大型企業更大，因此貸款可能會出現一定數量的逾期并形成不良[4]。再加上中小銀行自身存在不良貸款處置能力薄弱等問題，短期內中小銀行營業收入可能會下降得更多，不良貸款率也會上升得更快，使得銀行經營風險增加，加速中小銀行優勝劣汰的進程。

3.3 重塑商業銀行風險偏好，尋找新的利潤增長點

商業銀行是以追求最大利潤為目標的金融企業，新冠肺炎疫情期間LPR大幅下降壓縮了商業銀行盈利空間，也進一步降低了信貸交易的風險溢價空間。

同時，隨著疫情期間不良貸款率的小幅上升，也加劇了銀行對信用風險的擔憂，這有可能抑制出于安全性考慮的銀行的信貸投放意愿。因此銀行在創新風險管理工具的同時應積極主動發展互聯網金融服務業務，增加利潤空間。

4 結語

新冠肺炎疫情期間，LPR利率對商業銀行的貸款利率定價起到了有效的引導作用，使中小企業融資成本降低，復工復產得到資金支持。同時疫情期間經濟下行壓力不斷加大，央行實行積極的貨幣政策，商業銀行也必須認識到伴隨LPR不斷下降，銀行讓利實體給銀行業帶來的挑戰，做到最大限度實現風險和收益的平衡，保證銀行業健康發展。

參考文獻：

[1]范思立.LPR報價改革是利率市場化的權衡選擇[N].中國經濟時報，2019-08-22（4）.

[2]李國輝.3月份LPR報價為何沒有下降[N].金融時報，2020-03-23（1）.

[3]劉柯.1年期LPR降至3.85%利差縮小銀行或難繼續“躺贏”[N].金融投資報，2020-04-21（1）.

[4]中國人民銀行宜昌市中心支行課題組，彭慶超.新冠肺炎疫情對銀行業的影響分析——基于湖北宜昌市的調查[J].武漢金融，2020（3）：85-88.