農銀理財有限責任公司總裁段兵：各類資管機構各有優勢 合作較競爭機會更多

2020年1月14日，由易趣財經傳媒、《金融理財》雜志社主辦，北京銀行協辦的“金貔貅·第十屆中國金融創新與發展論壇”在北京金融街麗思卡爾頓酒店成功召開。論壇以“啟航與競合”為主題，邀請到了監管層人士、行業協會領導、專家學者、金融機構高層、銀行理財子公司、保險資管、信托、券商、基金等專業人士，就“資管業務轉型與發展”等主題進行深入探討。同時，《金融理財》雜志還攜手全球領先的市場研究機構——益普索（中國）咨詢有限公司聯合發布了《新形勢下高凈值客戶投資與消費行為特征暨中國金融機構理財力白皮書》（下稱《藍皮書》），共同揭秘富人的錢都流向哪兒？業界翹首以盼的“金貔貅·金牌榜”百余項大獎也新鮮出爐。

農銀理財有限責任公司總裁段兵受邀參加了此次論壇，并發表精彩的主題演講，他表示，“合作的確比競爭機會更多一些，因為這個市場足夠大，各類機構只有通過緊密合作，才能把整個資管行業的業務做好，銀行理財的比較優勢較為明顯。但銀行理財不論做多大，如何與市場上的機構進行競合發展是農銀理財需要做的事情。

晨曦初露：銀行理財迎來歷史性發展機遇

2019年應該是銀行理財的元年，我們叫轉制之年。2020年應該是銀行理財的轉型之年。怎么轉型呢？段兵表示他進行了較長時間的思索與探討，應該說這個行業也進行了較長時間的思索與探討。

毋庸置疑，銀行理財迎來了一個歷史性發展的機遇，為什么這么說呢？目前，國際上20大資管機構里沒有中國的身影。另外，這20家大資管機構中有9家是銀行系。

同時，段兵在論壇上分享了國際銀行系資管機構的四種類型：

第一種類型：全能資管型，擁有多元化金融牌照、兼具“商行+投行”文化，通過獨立研究和創設產品，依靠完整的產品線和多樣化的投資策略以擴充產品。代表機構：摩根大通（J.P.Morgan Chase），2018年全球資管規模排名第6。

第二種類型：財富管理型，擁有完善的私人銀行條線，重點在高凈值客戶中樹立良好口碑，以財富管理為核心，提供產品銷售與服務，資產管理板塊是財富管理的延伸。代表機構：瑞銀集團（UBS），2018年全球資管規模排名第15。

第三種類型：機構服務型，擅長于資金托管、清算等投資服務，產品策略聚焦于低費率的被動型產品，以規模取勝。代表機構：道富環球（State Street Global），2018年全球資管規模排名第3。

第四種類型：精品整合型，聚焦于某一類產品類型或策略的獨立精品店鋪開資管業務，通過不斷并購精品資管機構實現大資管的布局。代表機構：紐約梅隆（BNY Mellon），2018年全球資管規模排名第7。

放眼國內，段兵覺得資管行業有巨大的發展空間。中國經濟仍處在中高速增長階段，居民財富快速積累，2018年國內居民可投資金融資產總額達147萬億元人民幣。據BCG統計的數據顯示，預計到2030年中國個人可投資金融資產將達到243萬億元。銀行系理財是從2003年開始發展的，整體看來銀行理財的發展還是比較快的，畢竟相當部分的居民財富從存款變成了銀行理財，而且后續居民財富或者說金融資產結構的變化，應該也是主要朝著理財的方向發展。

揚帆起航：銀行理財“四化”之路

段兵提到了銀行理財轉型的“四化”，即公司化、凈值化、專業化、市場化。

首先，公司化是指健全公司治理結構，完善規章制度，提升經營管理能力，實現獨立運營。同時，重構行司關系，實現從總行部門到集團子公司的轉變。

凈值化是指壓降預期收益型產品，加強凈值型產品的研發設計與宣傳推廣。建設凈值型產品估值與運營體系，為凈值化轉型提供堅實保障。

專業化是指構建投研一體化的投資管理機制。建立全面、全員、全程的風險管理體系。打造領先的科技系統支撐。

市場化是指真正樹立以客戶為中心的創新理念與服務意識。探索建立市場化的激勵約束機制。積極開展同業交流與合作。

靜水深流：銀行理財轉型的挑戰

關于銀行理財轉型的挑戰，段兵表示，中國的銀行在世界上前10家里面已經有好幾家了，但全球資管機構前30家里面只有一家是中國的。到2030年或者更晚一些，中國的經濟體有望成為世界第一大，中國的居民財富也將同步成為世界上存量最大的財富主體。資管行業如何為中國的老百姓服務？為中國的投資者服務？怎樣在全球范圍內配置資產？段兵覺得這的確是我國資管行業所有從業人員值得思考的重大問題。

在段兵看來，理財子公司的挑戰主要分三個層面：第一個層面，資管行業看起來比較復雜，但管理原理較為簡單，就是把老百姓的錢或者是投資者的錢募集來之后，怎樣去構建一個資產組合，然后用資產組合的收益去滿足客戶保值增值的需要。這個事情主要涉及到：理財公司或者資管機構本身有沒有這個能力，或者本身的定位與理念是什么。有很多領導說，如果資管行業發展再好一點，在我們中國可能就不會有那么多P2P引發的風險。實際上周邊很多人買了P2P之后真的是非常慘，這個應該說是資管行業的使命所在，我們不希望再看到老百姓的錢因P2P遭受損失。具體說來，這包括人才、機制、文化、技術等一系列的問題。

第二個層面，資產組合的構建。目前的問題是我們的大類資產，包括風險溢價、市場容量能否有效滿足大型資管機構的配置需求？這也是一個比較大的挑戰。