全球股市陷入低迷靈活倉位基金成投資避風港

王驊

疫情在全球范圍內迅速擴散，國際股市近期呈現比慘狀態，美股兩周內發生四次熔斷，道指、納指近兩周分別下跌26.55%和22.49%，英、法、德等主要經濟體的股票市場今年以來整體跌幅超過30%。國內市場相對抗跌，但也出現較大起伏，近一周也有不少基金出現了大幅回撤，諸多滬港深基金近一周下跌15%以上。從避險角度看，如果基民希望配置波動和回撤小、長期穩健增長的品種，則建議關注類絕對收益型產品以及剛剛度過建倉期的新基金。

權益經理宜均衡配置應對波動

權益類基金大多以相對收益為主，因此在市場巨震時也不免產生較大波動，但仍有一些公募基金以絕對收益為目標。這類產品對基金公司和基金經理都提出了較高要求，在保持一定倉位的基礎上做出長期業績較為不易。

以廣發穩健增長為例，自傅友興管理至今，基金僅在2018年小幅下跌7.78%，其余年份均為上漲;在近一月的市場調整中，基金回撤幅度也僅有5.75%?；鸸善眰}位設計為30%至65%，同時在市場波動較大時，基金經理也結合股票和債券的估值變化，適時調整配置比例，比如基金在2018年和2019年的下半年均向下調整了10%左右的股票倉位，使得組合降低了股市風險暴露。

在個股的配置上基金也講究均衡，單一行業的配置比例不會太高，持倉以消費、醫藥等弱周期行業為主，組合中既有三一重工、中國平安之類的價值標的，也有邁瑞醫療、我武生物等穩定成長股，基金在投資運作中追求以均衡的配置實現穩健的回報。

但中性倉位下做到長期精準的選股殊為不易，所以更多的基金選擇“債券打底、擇機炒股”的策略，其中就包括長安鑫益增強、安信穩健增值等產品。以長安鑫益增強為例，基金自2018年2季度定位于絕對收益基金后，2019年以來股票倉位不足1%，僅僅短暫參與了一季度的普漲行情，短期上漲之后將股票分散配置于金融地產等低波資產中，嚴格控制組合回撤。安信穩健增值長期保持10%左右的倉位，底層為中高等級短債以提供組合安全墊，通過布局低估值的安全性股票以及經營前景清晰的個股控制權益資產風險。

對于這類不盲目放大風險追求過高的收益目標的產品，基民也應當降低短期的收益目標。組合策略通過增強操作日積月累，拉長時間看，6%以上的中長期收益目標大概率可以實現。

權益新品穩步建倉體現長期價值

節后開市以來，公募新品發行依然火爆，其中一些建倉速度較慢的產品，實際上躲過了近期市場的沖擊，同樣有一定的布局價值。

以楊浩為例，1月13日成立的交銀內核驅動僅經過一個月的時間就基本完成了建倉，開放了日常申贖等業務;但1月20日成立的交銀科銳科技創新至今仍在封閉期，查看基金凈值波動，內核驅動在極端市場中的表現與他管理的定期支付雙息平衡十分接近，而科銳科技創新凈值波動趨窄。從定期支付雙息平衡的持倉結構看，其持有政企軟件、互聯網服務、民生消費以及高端制造四個方向較多;他的持倉與大多數配置半導體、5G產業鏈等硬核科技的基金略有不同，其關注TMT板塊中商業模式好、可實現性強的標的，如芒果超媒、中公教育等，近期這些標的較為抗跌。

目前處在建倉期的還有前期火爆的科技類公募，例如黃興亮的萬家科技創新和自主創新，兩只基金近期波動明顯小于他去年接手的萬家行業優選，李永興的永贏科技驅動自2月18日成立以來僅下跌3.06%，很有可能也是建倉速度放緩所致。所以無論從規避市場風險還是以更低價格獲取籌碼的角度看，這些基金都處在相對安全的位置，已經買入的基民無需過分擔心，繼續持有才是上策。

當前，海外疫情的發展遠超市場預期，在大幅波動的市場面前，預測的準確性極其有限，所以基民在配置時也需要為不確定性留下一定的緩沖空間。從這個角度看，投資者可以關注能夠靈活控制倉位、長期表現穩健的產品;同時，前期瘋搶新品的基民需要理性判斷市場，目前的點位實際是適合新基金建倉的絕佳時點。

附表 絕對收益基金持股明細

數據來源：Wind。資訊，截至2020-03-19