青島市中小企業融資效率評價研究

摘 要：本文考慮到青島市中小企業融資難的現狀，選擇20家新三板企業2016年1月-6月的樣本數據，利用融資效率分析模型（DEA模型）分析企業綜合技術效率、純技術效率及規模效率的數據，進而評價企業融資效率。實證結果表明，青島市中小企業融資效率雖呈現上升趨勢，但是整體水平不高，大部分的中小企業并沒有合理配置資金。

關鍵詞：中小企業;融資效率;DEA模型

一、引言

青島市是山東省的重要城市之一，在2018年，青島市的GDP為12001億元，在山東省各城市中排名第1位。全市中小企業發展保持平穩較快增長，企業總量達到51.05萬戶，僅2019年度1月-10月，全市中小企業投資增長20.9%，同比提升22.6個百分點，占全市固定資產投資的53.1%;1月-10月，全市民營經濟實現稅收930.7億元，同比增長2%;新吸納就業53.3萬人，同比增長4.5%，占全市城鎮新增就業的78.6%。青島市中小企業所作的社會貢獻也越來越大，青島市中小企業納稅額占全市稅收總額50%以上。同時，中小企業也在技術創新與新品研發方面表現非常突出，由此可見，青島市中小企業已經成為促進青島市經濟發展中不可忽視的力量。

目前，在經濟總體進入新常態背景下，中小企業的發展也面臨著眾多的挑戰，根據調查數據顯示，青島市中小企業規模較小，內部資金匱乏，在發展過程中，50%的中小企業都存在短期資金需求，25%的中小企業對長期資金有著強烈需求，然而商業銀行等金融機構在為中小企業辦理有關的貸款業務時，程序復雜，難以滿足企業的迫切需求，且中小企業的信用很難達到金融機構的貸款要求，中小企業和金融機構的步伐不協調，其他途徑也無法滿足其資金需求，因此，中小企業的融資面臨許多障礙。

鑒于此，針對青島市中小企業融資效率進行研究，能夠為中小企業及時發現融資方面的問題提供一些幫助，中小企業可以盡快采取有效的解決措施，充分發揮資金的利用價值，轉變經營結構，降低企業融資成本，使企業在資金運用上更加靈活、有效率，進一步為青島市經濟發展貢獻力量。

二、效率評價模型

學界當前主要采用參數法與非參數法用作效率評價。參數法作為一種計量分析方法，要求具備明確的生產函數形式，然后利用此生產函數進行相應的估計，這種方法操作復雜且假設的生產函數形式不同，得到的結果也存在差異。而非參數法克服了參數法必須事先確定函數形式的局限，在用它計算效率值的時候只需要研究對象投入與產出的數據即可。因此，非參數法相比于參數法更加方便靈活，容易操作，結果也更加準確。國內學者對中小企業融資效率的研究主要運用數據包絡分析法、模糊評價法、熵值法等非參數方法展開。本文采用廣泛使用的數據包絡分析法（DEA）進行中小企業融資效率評價。該方法現如今已發展到可以適用多投入多產出變量。其中，固定規模報酬模型（C2R模型）與可變規模報酬模型（BC2模型）應用較多。

固定規模報酬模型，即C2R模型：

其中，θ無約束。θ為第i個決策單元的技術效率值，0≤θ≤1。θ=1時，DEA有效，當θ<1時，非DEA有效。

可變規模報酬模型，即BC2模型，該模型放松了規模不變的假設：

其中，I是單位矩陣。

三、實證分析

1.變量的選取及描述

DEA法的重要環節之一就是選擇決策單元的投入、產出變量。投入和產出變量的正確選擇對于測度結果的準確性有著非常重要的影響。本文通過對中小企業融資方式的分析并結合青島市中小企業的融資現狀，選取具體指標如下：

本文根據wind資訊公布的企業名單，在青島市所有在新三板上市的中小企業中，選取了20家企業作為研究對象，在全國中小企業股份轉讓系統下載了這20家公司的定期報告（資產負債表、現金流量表、利潤表以及其他財務報表中截取了樣本企業在2017年6月、2017年12月、2018年6月三個時點的財務數據）進行實證分析。

2.數據分析

本文首先對數據采用極值化法進行標準化處理，隨后利用DEAP2.1軟件對企業的融資效率值進行測度。假設運行后結果為t，當t=l時，企業融資有效，企業對于資金的利用率達到最高，發揮了資金的最大價值。t<0.5時，企業融資效率很低，企業必須采取一些調整措施來改變當前融資無效狀態，才能繼續運營下去。0.5≤t<0.8時，企業融資效率比較低，企業資金沒有得到有效使用，需要進行相應調整，調整的空間較大。0.8≤t<0.1時，企業具備較高融資效率，說明即使企業不是有效融資狀態，但是企業融資得到了較合理的利用。

由表3可知，在2017年-2018年樣本中小企業融資效率中最優個數整體呈上升趨勢，但是效率最優企業占比不足50%。根據選取的融資效率評價指標分析，在2017年1月-6月，樣本企業中有3家企業綜合技術效率、純技術效率和規模效率都達到最優，說明這3家企業資金運用效率很高。在2017年7月-12月，樣本企業中4家企業綜合技術效率最優，6家企業純技術效率最優，4家企業規模技術效率最優，綜合技術效率最優個數比上期提高了33.33%，純技術效率最優個數提高20%，規模效率最優個數較上一期上升了33.33%。2018年1月-6月，綜合技術效率最優的樣本企業有8家，純技術效率最優的企業有12家，規模效率最優的企業有8家，與上期相比，三種效率最優的企業都增加了一倍。

樣本企業的融資效率總體上升，但較低效率與低效率的企業占比依然較大。2017年1月-6月，3/4的企業綜合技術效率比較低。在同年7月-12月，綜合技術效率值達到最優的企業占20%，綜合效率值為0.5以下的企業占45%，這說明，綜合技術效率整體提升，低效率的企業占比比較高。在2018年1月-6月，綜合技術效率最優的企業個數較2017年增加了100%，綜合技術效率整體進一步上升，有六成的企業綜合效率在0.8以上。

樣本企業的純技術效率水平總體上升且處于較高狀態。2017年1月-6月，超過六成的企業純技術效率處于較高和最優的狀態。同年7月-12月，企業純技術效率總體有所上升，企業中純技術效率處于最優效率的企業占30%，只有35%的企業處于較低效率。在2018年1月-6月，純技術效率整體進一步上升，且上升的幅度明顯。企業中純技術效率值都在0.8以上。純技術效率值最優的企業占60%，與上期相比企業數量增加了一倍。

樣本企業的規模融資效率整體處于上升趨勢。2017年1月-6月，企業整體規模效率比較低。其中，規模效率值很低的企業占40%，較低效率的企業占20%。在同年7月-12月，規模效率有所上升，規模效率達到最優的企業數量升高了33.33%，規模效率較高的企業數量降低了20%。與上期相比，在2018年1月-6月規模效率最優的企業數量增加了一倍，較低效率的企業數量降低了50%，低效率的企業數量減少25%。

四、結論與啟示

綜合以上數據分析可知，雖然樣本企業融資效率整體呈現上升趨勢，但是最優效率的企業占比仍不足50%。因此，多數中小企業融資效率還比較低，在配置資金方面并不完美，資金的使用效率有待提高。為進一步提高青島市中小企業融資效率，建議可以從以下三個方面展開工作：（1）完善金融機構服務體系，改善中小企業外源融資環境。銀行等金融機構應該根據中小企業的融資條件，提供相適應的融資產品，在一定程度上緩解中小企業融資困難的問題。同時設立金融保險機構，對銀行等機構發放給中小企業的貸款業務進行擔保，分散中小企業融資風險。（2）建立良好的社會信用環境。政府應當健全信用體系，完善居民誠信制度，制定一系列信用評價標準，在全社會開展征信服務。企業和居民應該提高誠信意識，嚴格遵守相關規范。（3）企業加強自身管理，提高資金使用效率。企業要進行全面預算，對于事前、事中資金支出進行嚴格監督管理。

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作者簡介：隋霄（1997.06- ），女，東北財經大學，國際商務碩士研究生