金融演進中的金融風險管理：回顧與反思

馬艷冬

摘? 要：金融風險是金融活動主體關注的主要問題之一，金融風險管理制度與工具的變革是金融行業發展的核心要素之一。現代金融體系在很大程度上是圍繞著控制金融風險而形成的管理機制。金融演進是以資源為基本目標開展的風險控制活動。由于金融領域的交易類型不同，造成了金融風險的不確定性，金融管理主要采用對沖、分散、保險等方式達到控制金融風險的目標。本文主要分析金融發展歷程中對風險管理控制的主要措施，從而提高金融風險管理的針對性。

關鍵詞：金融風險;管理機制;控制辦法

金融體系的形成發展過程中逐步的提高了對細微風險的控制能力，很多國家把金融行業看作經濟增長的發動機，是因為金融行業可以發揮風險管理功能，把資金更有效的分配到更為獲得穩定收益的行業。金融演進是一個創新的過程，這個過程伴隨著風險匹配與收益偏好的優化控制。金融體系具有無限延伸的特征，未來的金融風險管理具不確定性，需要對金融行業演變的邏輯進行深入分析。

一、金融風險管理源于資本的分散化

金融風險管理起源于資本的分散化與抵押業務。原始的金融體系較為簡單，存在著機構單一、功能明確、產品簡單的特征。原始的金融體系以貴金屬為貨幣。貨幣兌換商、社會的富裕階層將資金借給短缺的人，滿足這些人消費、貿易、生產的資金需要。但是，早期的金融風險主要受到天災的影響，加上社會動蕩等因素，使得借款人無力償還債務。因此，早期的銀行家主要依靠借款合同與抵押來控制風險。保證借款人有足額的抵押品是消除借款風險的最好手段。當時組合投資理論還未能廣泛用于抵消借款風險，隨后演變出借款給不同團體、不同行業、不同主體對象的信貸管理機制。銀行家的風險分散化貫穿于中世紀至文藝復興的早期，用風險溢價來承擔風險的補償，這些業務在很大程度上以政策對象為貸款業務的得到了快速發展。

二、金融契約設計階段

優化金融契約是在16世紀中后期西方資本主義金融管理中的常見風險處置辦法。這一時期工商業得到了快速的發展，按照資本主義方式組織起來的金融業已經在新式農業中占據主導地位，以近代銀行為主體的金融制度可以滿足資本主義工商業的發展需要，基于有限責任的股份有限公司聯合制度極大的推動了市場經濟的發展。借款人可以對債務進行完全負責，信貸活動的貸款人可以承擔無限責任，無限責任合伙公司可以把財產拿來清償貸款。隨著19世紀有限責任公司的出現，公司實體要求公司擁有法人資格，隨著聯合股份公司發展起來的破產制度將貸款人的責任局限在公司所有權的范圍內。這種制度弱化了信貸中以銀行為代表的傳統貸款人的力量。企業家更愿意舉債辦企業，證券設計的出現推動了金融管理范圍的拓展，金融管理更注重通過復雜精妙的金融達到規避風險目標，從而建立一個層級清晰的公司追償權分類體系，這使得金融活動的規模與參與范圍迅速擴大，金融契約的多樣性時代來臨，很多企業認識到不同融資方式與資產、負債之間利率因素顯著差異，從而對資本的結構匹配性有所調整。

三、市場流動性風險控制

17世紀股票的發行數量不斷增加，國債開始大量的出現，二級證券市場的風險不斷加大。有組織的金融市場成為金融體系的重要機構。為了應對金融領域的新風險，圍繞著股票債券的流動性特征，風險對沖平臺得到快速發展。讓其他企業或個人分享風險和收益，通過聯營可以從總體風險降低中獲得利益。證券市場的流動性改變了原有的風險收益特征，金融市場伴生的資產價格信息極大強化了風險管理功能，風險可以得到收益矯正，各種交易信息可以集成在價格當中，金融市場不同主體風險優化配置成新的金融產品，不同形式與權利義務的股票可以進行風險的測算，達到有效控制風險積累，實現了風險定價，金融制度得到快速演進。

四、金融期貨風險控制

20世紀70年代，大宗商品交易成為金融風險控制的重點領域。金融期貨得到了快速的發展更新，金融風險被重新分享包裝，“風險原子化”與“金融商品化”使得金融風險管控的重點移向了金融衍生品。期貨、期權、金融合約成為風險控制的重要領域。 計算機信息技術的快速發展為金融風險控制提供了新的技術保障，基于計算機分析可以有效的分析金融交易成本，提高了風險頭寸管理的靈活性，精確的分析和處理風險，可以更好的實現風險對沖的目標。交易制度差異使得衍生參與者只需付出很多的資金就可以進行巨額交易，交易量的增長與交易成本的下降可以刺激交易的需求，創新螺旋動態有效實現了風險原子化，極大提高了風險度量能力。金融技術已經可以深入分析金融信用風險，從而精準的把金融產品價格定位在合理的區間。

五、全面風險管理階段

全面風險管理是在企業破產事件中總結出的風險管理經驗，全面風險管理理念強調完善全面的收集金融市場信息，在統一風險管理權的同時，進一步消除因錯誤信息導致的風險判斷失誤的問題。全面風險管理強調成立一個綜合的風險管理部門，對企業面臨的風險狀況進行全面的描述，做到對各種風險進行科學的排序，并且在各種預警信號中對各種風險進行針對性的提前控制。全面風險管理ERM理念的提出，可以針對性的控制各種風險，有助于全面的關注金融安全問題。基于信息可以明確風險管理的責任與義務，形成針對性的風險評估報告，達到有效風險約束目標。

結論：

在金融全球化的大背景下，應當完善金融管理政策，創新金融控制辦法，注重根據金融演進的歷史規律采用科學化的金融風險控制方法，著力形成長期、短期相統一的金融風險機制，達到提高金融風險控制有效性目標。

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