在3.0時代押注衛星通信星隊

+Claude Rousseau（NSR）/文 沈永言/譯

在未來幾年中，行業的不斷變化預計將定義一個衛星通信3.0時代。

衛星通信 1.0始于1980年代的FSS（固定衛星業務）和視頻/ DTH（直播到戶）。隨后，2011-2013年度Ka-Sat、ViaSat-1和Jupiter-1 HTS的出現實現了寬帶和移動應用，標志著衛星通信2.0時代的到來。現在，我們正真正進入一個新時代，從視頻到非視頻，從租賃到服務和訂購模式的轉變，以不到一百萬美元的價格打包超過Gbps的數據，并且押注的規模從數千擴展到了數百萬。這種根本性的轉變也使運營商在如何把握星隊戰略上遇到了很多麻煩，特別是如《NSR衛星行業財務分析第9版》報告中指出的那樣，整個行業租賃收入正在持續下降。（參見圖1）

NSR 評估了運營商愿意押注的四個關鍵選項：

1.繼續依賴FSS，聚焦于成本效益。

2.發射小型GEO，聚焦于靈活性和區域縫隙市場。

3.發射VHTS（超級HTS），聚焦航空、寬帶、回傳和大眾市場。

4.發射非GEO，全球提供隨遇接入服務。

選擇哪一個選項取決于運營商的規模、風險偏好、目標應用和目標B2B/ B2C模型（包括正確的人口統計數據）。例如，考慮到需要花費的生態系統成本，與回傳相比，消費者寬帶和大眾市場先天地具有較高的風險。作為激烈區域競爭的結果，靈活性仍然是關鍵。因此，正確的星隊組合戰略對于將新生的市場地位轉變為領導地位，并最終轉變為壟斷市場地位至關重要。NSR可以洞悉每種方案的關鍵利弊，具體如下：

1.僅有FSS：聚焦于視頻、VSAT（零售、銀行等）之類主體應用，以及航空和海事（主要是商家）。這個戰略要求新的有效星隊在價格基礎上來削弱競爭者。EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）毛利驅動、80%基準在毛利和使用率方面被數次打破。以消費增長的短期戰略和HTS可能橫掃整個數據市場。

2.小型GEO：區域運作、HTS，它以靈活性載荷提供節制性供應和服務基于數據應用的能力。它對于移動和回傳是理想的，那里運營商需要應對峰值業務用例。混合FSS/HTS行業的加速在降低風險，增加EBITDA毛利。

3.VHTS：100Gbps之上的多個載荷在競爭之中，ViaSat-3、Jupter-3、Konnect Europe的目標在500Gbps。VHTS是真正面對大眾市場，聚焦于消費者寬帶和移動（對于200Gbps載荷）。如果不是垂直一體化，運營商會有高風險，盡管底價比其它任何50-100Gbps類型衛星便宜2-3倍，這樣可打開更加可開拓的市場。大批量銷售容量是其內在要求。

4.非GEO：這是許多人的圣杯，盡管充滿挑戰，尤其是在地面段和落地權方面。Tbps級容量、大移動性和政府/軍事驅動，這同樣迎合了電信公司的應用，它需要大量帶寬，如社區WiFi或連網汽車。LEO HTS尚未得到驗證，而MEO HTS在期待繁榮（SES）。它沒有必要在底價上與VHTS競爭，這樣，絕對需要批發而不是零售來消化Tbps級的容量。分銷伙伴非常關鍵，這樣運營效率可能是個問題，這個方式有高風險。

因此，問題出現了，哪種星隊建設戰略將發揮作用？這取決于運營商、基礎財務、壟斷市場競爭以及業務/定價策略。

●SES用O3星隊展現了強勁的增長，并正加速推進mPower（MEO），其整體公司聚焦回傳和移動（用SES-17和其它衛星）。

圖1 每個運營商收入租賃收入

●ViaSat繼續致力于消費者寬帶和航空（和政府/軍事），ViaSat-3系列衛星有望支撐業務擴展和增加頂線增長。

●Asiasat大致維持FSS，而Telesat在Vantage18和19成功整租后，似乎正在從面向FSS的毛利跳躍到LEO戰略。

●在其它一線市場，Arasat、APTSat、Hipasat、Yahsat和Antrix等許多運營商選擇了有效的混合戰略，來支持區域視頻和數據垂直市場擴張，但缺少消費者寬帶和移動業務，因為這些應用要求規模經濟。

組織結構在決定業務進度方面起著重要作用。任何跨越式增長都是有風險的，長期戰略將需要表現出比競爭對手更好的價格經濟學，并建立壟斷市場，以減輕短期風險。表1展示了哪種星隊戰略對于目標應用可能最適合或最有效——差別在于效率（針對這個應用的目標星隊），“是”（可行，但不是最有效），其他注釋，例如無處不在的覆蓋范圍（特定于非 GEO），或主體業務（在過去3-4年中，FSS視頻占行業收入的65-70%）。

結語

衛星通信 3.0的增長階段將繼續存在，它由大批量和低價格來定義，目的是開發更多的地域和多樣化的人口。運營商應該期待激烈的競爭并建立差異化的工具。最難構建的工具是它們的星隊，因為其使用壽命是技術周期的2-3倍，但內部也相當可控。NSR根據涉及的風險進行的初步分類如下：

●對于低風險運營商（1-3億美元收入）：區域定價策略至關重要，這樣混合FSS/HTS有望成為常態。要等待和注意小型GEO，關注于穩定的80% EBITDA毛利、最小的業務費用。

表1 不同戰略的適用性

●對于中風險運營商（3-10億美元收入）：最重要的是，通過租賃或服務來建立壟斷市場。它們將押注于大型HTS和VHTS，聚焦于超越定價競爭，給星隊增加靈活性衛星來管理全球性的批量遷移。用基于大客戶合同的大多數模式向服務側業務線性遷移。

●對于高風險運營商（7億美元收入以上）：向下一代技術跳躍非常關鍵，同時伴以組織結構的巨大變革。手上需要囤積大概十億美元，凈債務與EBITDA比在2-4之間，得到低成本的患者信貸額度，押注于VHTS和非GEO系統來創造規模經濟。它們是生態系統中的潛在并購者和最大競爭者。