企業財務風險分析

胡尹娟

〔內容提要〕 財務風險是一項系統性風險，它的存在不僅影響企業的經營狀況，同時也關系到企業未來的發展。一般情況下，當一個企業面臨嚴重的財務危機時，將會影響企業的發展，甚至會導致企業經營狀況出現問題。本文選取HY房地產公司作為研究對象，找出公司存在的財務風險，并提出了相應的防范對策。

〔關鍵詞〕 房地產公司 財務風險 防范對策

隨著我國經濟的快速發展，各個城市的房價也緊跟地價不斷上漲而出現了上漲情況。地價上漲給房地產企業帶來很大的資金壓力，使其負債持續走高。而且，近幾年國家為改善居民住房問題、抑制房地產企業的過熱發展出臺了多項調控政策，使房地產企業的經營和發展也迎來了新的挑戰。據相關統計數據表明，房地產企業的資產負債率大都超過了70%，這意味著房地產企業需要有很強的償債能力來償還借款，在償還借款的同時，房地產企業正常的生產經營就會受到影響并且會增加企業的財務風險。

一、國內外研究現狀

（一）國外研究現狀

JanR.Kim（2016）采用標準現值模型研究韓國住房市場動態，研究租金增長、無風險利率、住房投資收益等因素與房地產市場泡沫的關系。AndreasD.Christopoulos（2016）基于2007年11月至2015年1月的25019家房屋抵押貸款違約概率和預期損失利潤的每日數據，構建了商業地產資產評估簡化模型，分析了商業抵押擔保證券投資者的信用風險影響因素。

（二）國內研究現狀

楊利紅等（2017）通過把財務風險指標劃分為償債風險、營運風險、盈利風險和成長風險四個維度，對目標企業進行了全方位的財務風險分析，分析結論為目標企業潛在性財務風險比較嚴重，需要引起目標企業利益相關者關注。張守文（2018）以某大型央企的下屬子公司的案例解讀企業應如何控制企業財務風險。他認為，控制債務規模、保持合理資本結構以及多元融資方式是企業實現降杠桿并有效降低企業財務風險的關鍵。

二、公司簡介

HY房地產公司，成立于1987年，2008年A股上市，是國內第一家中外合資的股份制一級綜合開發企業。HY房地產公司主營業務為房地產開發與銷售、租賃，公司開發的項目涉及住宅、寫字樓、商業、酒店等多種物業類型。2018年以來，HY房地產公司在“規模與效益并舉”的發展方針指導下，全面提速公司的發展，堅持通過創新業務拓展，增加多樣性服務，擴大市場規模，提高市場增值，向著優秀的房地產綜合服務商這一目標堅實邁進。

三、公司財務風險識別

（一）資產狀況分析

資產是企業財務狀況好壞的集中反映。本文選取HY房地產公司2014年到2018年間的數據對財務現狀進行分析。

從表1可以看出，近幾年HY房地產公司規模在不斷擴張的同時，負債也日益增加。公司的資產由2014年的2045234.20萬元增長到2018年的4966545.04萬元，資產增長了2.4倍，但同時負債由2014年的1617349.43萬元增長到2018年的4109394.38萬元，負債增長了2.5倍。資產負債率從2014年的79.08%增長到2018年的82.74%，一直高于行業平均值。HY房地產公司應防范短期償債能力上存在財務風險。

（二）銷售情況分析

房地產企業的銷售狀況可以反映公司的經營狀況的好壞，根據年報整理得出HY房地產公司各年度的銷售相關數據（見表2）。

從表2可以看出，HY房地產公司2014—2017年的銷售額每年都有一定增長，但2018年銷售額出現急劇下跌現象，銷售額增長率下跌至最低值-31.02%，說明其當年地產銷售成交量大幅減少，致使本年度營業收入出現負增長。

（三）現金流量情況分析

由表3可以看出，HY房地產公司正處于成長階段，經營活動現金流在2014—2018年間，除2016年和2017年外，其他年份均為負值，同時投資活動現金流除2017年，其他年間也均為負值。這表明，公司需大量籌集資金來支撐公司多元化發展，公司應當采取合理的擴張方式，避免加重HY房地產公司資金鏈的負擔。

四、公司應對財務風險的措施

（一）健全公司財務風險防范制度

國家的宏觀調控政策、市場供求變化很大程度上都會影響HY房地產公司的經營狀況和發展狀況，進而導致公司的財務狀況發生劇烈變化。因此，HY房地產公司應從自己的實際情況出發，建立健全相應的財務風險防范制度，完善公司的財務風險管理制度，提高財務風險預警能力。

（二）保持合理的負債結構

近幾年，房地產企業的長期償債能力較弱，不僅因為房地產行業的資金回收期長，還因為長期貸款比較多，導致其還款壓力增加。對于HY房地產公司來說，合理安排自由資金和外籌資金十分重要。公司應該從自身的實際情況出發，建立一個科學的籌資結構，確保公司的未來良好發展，針對不同的經濟環境合理的籌資。

（三）加強投資過程管理

房地產企業項目投資過程中要制定適合自己的經營思路，對投資項目進行可行性研究。HY房地產公司在投資項目過程中應盡可能縮短項目的投資周期，避免因投資周期過長引發資金周轉問題。同時，內外環境變化也會增加公司的投資風險，公司應根據環境變化制定科學的投資方案。

（四）加強現金鏈風險控制

對于HY房地產公司來說，激進的多元化發展模式，對資金的需求量比較大。公司2014—2018年的現金流入主要是靠籌資活動來維持的。這種情況下，公司應保留一定的現金余額，以便靈活地進行負債的償還。公司的資產負債率比較高時，也可將現金余額用來支付企業的債務，減輕公司的財務負擔。

（作者單位：青海民族大學）

責任編輯：宋 爽