再下一城

　　本周四晚間央行的降息一度令外盤銅價短暫回升，但不久后伯南克發(fā)表講話，市場回升的情緒便逐漸降溫，甚至周五銅價反而比上一日更弱了，顯然降息并沒有對市場起到多么大提振的作用，反而成為利多出盡變利空的信號，這對下周工業(yè)品的整體走勢將會起到非常重要的影響。
　　我們認為，自2008年次貸危機爆發(fā)以來，因為外需的走弱，而中國持續(xù)不斷的宏觀調控，使得整個經濟處于溫吞水狀態(tài)，資本市場的走向更多仰賴于國家政策的轉變并存在滯后的特點。雖然當下政策已經在“預調微調”的口號下進入了一輪新的放松周期，但經濟數據顯示增長超預期下滑的局面并未有實質改善，加之政府換屆對宏觀政策的擾動，都使得近期政策放松的力度和速度對市場的刺激作用大打折扣。
　　由于政策放松還未能對總需求形成實質性支持，經濟增長仍持續(xù)處于下行通道，因而整個商品市場尤其是與經濟聯動密切相關的工業(yè)品便很難擺脫弱勢格局。
　　當下，國際經濟依然不容樂觀。美國經濟前景預期有所弱化，今年預計僅會溫和增長2.3%。近期美國就業(yè)數據的走弱就是這一邏輯的體現。近期西班牙債務問題加劇，希臘政局也重現動蕩，這都凸顯了歐債危機的長期性和復雜性，因此，中國所面臨的外需仍將持續(xù)低迷。
　　從商品現貨企業(yè)情況來看，5月近八成銅貿易商反映需求環(huán)比改善但幅度不大，而且改善并不是真實消費需求帶動，反映更多的是銅價在5 月中旬下跌時出現抄底補庫但仍偏謹慎，而且銅貿易商對后期銷售的預期也并不十分樂觀。他們普遍認為如果政府在未來幾年不出臺大刺激政策，中國未來銅的消耗量可能就維持在700 萬噸至800 萬噸的水平，新增需求將非常有限。
　　目前大多數貿易商的存貨意愿都不高，更愿意保持現金流。近段時間企業(yè)庫存均維持在低水平，規(guī)模越小的貿易商庫存越小甚至不留庫存，普遍維持3-4 天水平，大型貿易商因為一直有長單貿易的緣故庫存維持在10-15 天水平。下游開工率因加工廠規(guī)模大小而不同，大型加工廠開工率約7 成至8 成，中型約5 成至6 成，小型約3 成或更多的是處于停產。終端反映開工率本月為6 成左右，同時有讓員工放假的現象。
　　因此就以上情況來看，以銅為代表的工業(yè)品弱勢格局仍將延續(xù)，下周很大可能挑戰(zhàn)50000元/噸的整數關口，技術形態(tài)上依然看不出走好的跡象，目前價格處于布林通道下軌，從周五走勢看，下軌的支撐已是岌岌可危，盤局一旦突破，將打開迅速下跌的通道，當此之時，投資者應審時度勢，順勢而為且不要膽怯，切忌逆市貪心去做反彈，以免因小失大。