企業集團財務公司現狀分析及發展策略初探

黃秋麗

關鍵詞：企業集團? 財務公司? 資金管理

改革開放以來，隨著中國企業集團的興起和金融業的發展，企業集團財務公司（以下簡稱“財務公司”）應運而生，這是產業資本和金融資本相融合的時代產物，作為非銀行金融機構，其設立旨在加強資金集中管理，提高資金使用效率，為企業集團成員單位提供財務管理服務。三十年來財務公司從無到有、從小到大的發展史和實踐證明，國家推出的“大公司、大集團戰略”財務公司配套政策取得了成功。

一、財務公司發展現狀

從1987第一家財務公司東風汽車財務公司成立至今，截至2018年末，全國財務公司機構數量已達253家，表內外資產總額9.50萬億元，全行業涉及的產業領域涵蓋了智能制造、綠色節能、家電生產、軍工電力、食品物流等。

2018年，財務公司繼續堅持服務實體經濟的基本定位，深化金融供給側結構性改革，不斷提升服務實體經濟的能力與水平，緊扣集團和所在行業的發展需求，不斷加大對集團和成員單位的信貸支持力度，支持實體產業發展成效顯著。全年累計發放貸款4.55萬億元，同比增長13.03%，遠高于經濟增長速度。在服務好所在企業集團的同時，財務公司行業積極探索服務產業鏈和服務實體經濟的新機制，尤其是重點拓展產業鏈金融服務。2018年，有43家財務公司向產業鏈下游開展消費信貸、買方信貸和集團產品融資租賃業務;有54家財務公司向產業鏈上游開展延伸產業鏈業務。財務公司通過產業鏈金融服務更好地服務集團主業，改善產業鏈上下游企業融資難融資貴的現狀，促進了產業鏈整體健康發展。

二、財務公司在促進集團企業發展的重要作用

企業集團在建立初期，在集團內部設立資金結算中心，作為集團的資金管理業務部門。但由于不屬于非銀行金融機構，資金結算中心的業務操作不甚規范，資金功能和業務范圍相比于財務公司也受諸多限制。隨著企業集團的發展壯大，成立財務公司是必然選擇。

（一）企業集團設立財務公司，實現資金集約化管理，有效降低資金運營成本，提高資金使用效率

財務公司運用內部結算功能，優化賬戶管理，明顯降低財務費用。通過這種方式，可以大大減少企業成員單位外部銀行賬戶數量，有效節約成員單位之間資金劃撥的時效性，并且實現了債權債務在成員單位間了結而不需動用銀行資金，從而大大提高了資金使用效率，大幅降低了集團企業的財務費用。同時，通過對資金流動的監控和對過程的控制，有效地降低各單位的操作風險，從而進一步強化了企業集團的內部風險管理和內控機制。

（二）財務公司發揮融資功能，在企業集團內部開展信貸業務，滿足集團成員單位的貸款需求，積極支持企業集團的經營發展

一方面，財務公司通過吸收成員單位的存款，運用內部結算功能，統一對資金進行合理調配，對有資金需求的成員單位發放貸款、開展票據承兌與貼現業務，有效滿足了企業集團生產經營所需資金來源;

同時，由于對企業集團的經營狀況非常清楚，這種天然的紐帶很大程度上規避了一般金融機構中突出存在的信息不對稱問題，因此財務公司對集團內部成員單位開展業務具有更強的針對性和主動性，貸款程序也相對簡便，并且是貸款利息留在了集團內，為整個集團節約了利息成本。

另一方面，財務公司作為專業性金融機構，在提供專業化金融服務方面具有明顯優勢。由于財務公司運營周期短、外部融資效率高，專業型及信息化帶來的成本控制紅利，以及通過專業管理團隊優化融資方案設計從而實現集團企業的債務結構的優化等，能夠有效降低企業集團的綜合融資成本。

（三）財務公司通過開展融資租賃、買方信貸、延伸產業鏈金融等服務改善融資環境，更好地服務集團主業

融資租賃是固定資產投資的重要形式，承租人可以在沒有大量資金的情況下取得設備使用權，而且有效改善了承租企業的資產負債表;財務公司可以向有需求的集團產品購貨商提供買方信貸，極大促進了集團產品的銷售，同時提高了資金使用效率。同時，財務公司發放買方信貸，對用戶資信狀況進行更詳細的審查，能夠取得有效擔保，資金的收回更有保障。

為有效盤活資金和整合資源，改善產業發展環境，財務公司可以通過開展產業鏈金融業務，為集團成員單位上下游重要客戶提供大量資金支持，保持供應鏈穩定，從而提升集團的整體競爭力。

三、當前財務公司的局限性

（一）財務公司的經營狀況很大程度上受企業集團經營狀況的影響

財務公司作為企業集團出資設立的特殊金融機構，向集團成員單位提供金融服務，追求集團整體效益是其首要目標，這就決定了它的絕大多數業務都是關聯交易，業務范圍和服務對象都有嚴格界定，缺乏風險分散機制，其安全運營需要企業集團的大力支持。因此，財務公司與企業集團的經營狀況息息相關。由于這種關聯關系，為防范風險，2004年修訂的《企業集團財務公司管理辦法》增加了企業集團設立財務公司的準入資格，包括最低注冊資本界定，且要求集團公司法人治理結構完善并且近3年無不良誠信記錄、無不當關聯交易。此外，還明確了母公司的責任，要求“母公司董事會應當作出書面承諾，在財務公司出現支付困難的緊急情況時，按照解決支付困難的實際需要，增加相應資本金，并在財務公司章程中載明”。財務公司解散或者被撤銷時，母公司應當按照法定程序組織進行清算等。

（二）財務公司融資渠道比較單一，資產負債結構不合理

財務公司資金來源主要為集團成員單位的存款，2018年行業基本數據顯示，財務公司存款占負債的比重為93.41%，而這部分多為活期存款，而企業集團內部單位的資金需求多為中長期貸款，這種流動性負債匹配中長期資產的資產負債結構極其不合理，極大影響了財務公司的償債能力;另一方面，由于財務公司的經營范圍多局限于企業集團內部，缺乏多樣化的業務模式來提高其盈利能力，從而限制了財務公司的進一步發展。2018年，我國財務公司行業的流動性比例只有63.17%，資產負債率為86%，表明財務公司行業整體的償債能力偏低。

財務公司應提高資金運作管理水平，充分利用企業集團資產規模較大的優勢，積極發揮對外籌資的功能

（三）對于集團總資產規模及體系內資金沉淀規模不大，內源性資金來源不穩定的企業集團，其財務公司面臨巨大的經營風險

一方面，企業集團所屬行業市場競爭激烈，成員單位經營和收款情況不樂觀，財務公司無法從成員單位吸收充足的存款;另一方面，由于資金來源匱乏，資金不能良性循環，資產流動性降低，財務公司必然會通過同業拆借渠道大量拆入資金，如果片面強調服從于集團的擴張需要或追求自身盈利性，超量拆借，很可能陷入支付危機和信譽危機，造成成員單位存款的擠兌和外部債權單位的法律訴訟。

四、財務公司發展策略分析

（一）不同行業不同類型的企業集團有各自特點，應對相應的財務公司制定不同發展模式，實行差異化定位

對于典型的資金密集型企業，比如說電力、鋼鐵、石油等行業，由于這類企業資產規模很大，資金充裕，資產流動性高，有較強的抗風險能力。這類財務公司可在服務好企業集團的基礎上，適當拓展其經營業務范圍，比如發展上下游產業鏈金融業務、保險代理等，擴大投資業務的比重，增加其盈利增長點。

對于資產規模較小，系統內資金沉淀規模不大的財務公司，比如家電、汽車零售行業，應大力開辟新的融資渠道，引進新的融資工具，積極開展消費信貸和融資租賃業務，促進集團產品銷售。該類企業集團應積極進行產品研發，優化經營管理，努力提升集團整體經營實力和行業競爭力，大力開發銷售市場，拓展盈利空間。

對于建筑業這種資產規模較大的行業，由于主業運營模式的特點，資金運轉不平衡，相關企業長期處于資金緊缺的局面，資金“供需矛盾”較大，對流動性管理提出了更高的要求。對于財務公司而言，主業資金的回籠是資金歸集的基礎，集團企業應制定相應的政策措施加大工程應收款的催收力度，同時還應提高承接工程項目的質量。財務公司應提高資金運作管理水平，充分利用企業集團資產規模較大的優勢，積極發揮對外籌資的功能，并且利用建筑企業上下游企業眾多的特點，大力拓展產業鏈金融，將服務對象更多地延伸至產業鏈的上下游單位，改善企業集團產業鏈金融環境的同時，提高自身盈利增長點和競爭力。

其它類型的財務公司也應根據各自企業集團的狀況，確定自己的主導業務和發展模式。

（二）財務公司要努力提高自身的素質和管理水平

財務公司的工作人員大多是從企業集團調配的，工作經驗和業務水平相對不足，因此需要對員工進行專業技能培訓，提高業務水平。同時結合財務公司的業務開展情況和發展中遇到的問題，通過與其他同一行業企業集團財務公司對標學習等方式，積極學習先進管理經驗，不斷自我完善，以實現管理水平和團隊素質的整體提高以及服務質量的提升，增強財務公司的生存和發展能力。

（三）財務公司應不斷進行創新發展，努力提高綜合實力，增強競爭力

我國財務公司由于受到各方面環境的約束，經營業務相對比較單一。相比而言，許多市場經濟發達國家對財務公司的經營范圍限制較少，財務公司由于經營業務很廣，盈利能力較好，因此在整個金融體系中有很強的競爭力和話語權。為提高我國財務公司綜合實力和競爭力，在保證服務于企業集團的前提下，財務公司應不斷進行多元化業務創新，根據自身特點制定切合實際的發展路徑和戰略，以適應未來發展的需求。

最近幾年，財務公司在金融創新方面也得到了國家政策的鼓勵和支持。2016年，中國銀監會下發了《穩步開展企業集團財務公司延伸產業鏈金融服務試點工作有關事項的通知》。目前根據監管要求，符合條件的財務公司經備案審批后，可開展的延伸產業鏈金融服務包括了“一頭在外”的票據貼現和應收賬款保理業務，即服務產業鏈上游企業的金融業務。由于開展產業鏈金融服務在便于財務公司及時了解和掌握行業動態、提高其風險識別能力的同時，又能取得一定收益，因此自試點放寬以來，各財務公司積極響應國家政策，對產業鏈上下游金融業務進行了全方位拓展和嘗試。產業鏈金融服務的開展同時也為企業集團成員單位有業務往來的上下游企業解決其融資難題，從而改善了產業鏈的資金環境，對企業集團的發展提供了重要的保障。

此外，財務公司的發展離不開企業集團的大力支持。對于企業集團而言，應充分認識到財務公司不僅在企業集團的發展中可以起到強有力的資金保障作用，而且能夠為集團創造更多利益，應盡量減少對財務公司的行政干預，保證其健康良性發展。

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