我國大宗商品定價權問題研究及對策

(上海對外經貿大學 上海 200000)

一、緒論

(一)研究背景

(1)由于我國的歷史原因及衍生品市場相對于國外發達國家而言還不成熟。長期以來，總是被動接受“不合理”的國際價格。以鐵礦石為例，中國鋼鐵工業協會數據顯示：2009年，中國進口鐵礦石6.28億噸，比上年同期增長1.84億噸，增幅為41.5%。中國旺盛的大宗商品需求帶來的不是可觀的經濟回報，而是不斷上漲的大宗商品價格及企業高昂的原材料成本。最近幾年，由于中國的高速發展，中國對于大宗商品的需求量日益增加，這就給國際市場上的炒家大肆炒作“中國因素”以可乘之機。

(2)通過以上分析可以看出，中國在大宗貿易問題上仿佛落入了一個陷阱，我國作為世界貿易大國只能被動的接受世界價格，即便中國在某些大宗商品中是最大的需求方，或者擁有占絕對優勢的份額，依舊難以左右國際市場價格。

(二)研究方法

本文采用文獻研究及具體案例分析等研究方法，通過閱讀大量文獻，首先對國際大宗商品定價機制進行分析，進而分析我國缺失大宗商品定價權的原因及相應對策。

二、文獻綜述

本文研究了中國必須爭取國際大宗商品定價權的原因及對應之策，通過對國內專家學者對這一問題看法的詳盡研讀，最終得出一套完整的結論。

現階段國內學者普遍認為我國應加快推進對大宗商品定價權的爭取，因為現在我國在大宗貿易方面仿佛落入了一個陷阱，中國的國內企業長期以來處于分散經營的狀態下，對國際貿易的相關規則等不熟悉，因而在議價能力上存在明顯的不足，以鐵礦石為例，國際三大礦商必和必拓、力拓及淡水河谷壟斷了全球80%的供應量。但是中國的鋼鐵廠商和廠商談判時，都是各自為一派，所以常常處于極度弱勢的地位，造成企業利益被大幅剝削同時成本高昂。中國對于大宗商品定價權的缺失，原因在于中國長期以來缺乏爭取國際大宗商品定價權的“憂患意識”，并且中國期貨市場發展還處于起步階段，國內企業不能有效通過期貨合約進行套期保值，企業各自分散經營，致使沒有形成買方議價能力也是一個重要因素。所以學者們給出的建議包括加快期貨市場建設，讓國內企業能夠充分運用期貨市場進行套期保值，進而有效規避現貨價格波動風險，大力建設上海自貿區，加快推進天然氣交易中心的建設，出臺行業自律規則，讓企業在國際貿易中能夠同心協力，形成價格卡特爾。

三、國際大宗商品定價機制

(一)國際大宗商品定價的兩種方式

(1)國際大宗商品定價方式主要有兩種，一種是通過期貨市場首先確定大宗商品期貨合約價格進而為現貨市場交易提供基準，在這種定價方式下，期貨價格對于現貨價格就具有巨大影響。另一種是大宗商品主要的供需雙方通過談判來確定價格，在這種方式下，供需雙方的實力大小、市場結構及談判技巧都對價格最后的形成有著重大影響。

(2)國際上大部分大宗商品如能源產品、有色金屬及農產品都是通過期貨市場來進行定價的，不同類型的大宗商品都逐漸形成了各自主要的定價中心。如鋁、鉛、銅、錫等金屬主要在倫敦交易所(LME)形成，而大豆、小麥、玉米等農場品的價格主要在芝加哥商品交易所(CMEX)形成，被稱為“大宗之王”的原油等能源價格主要在紐約商品交易所(NYMEX)形成。

(3)由于期貨市場參與人數眾多，集中了大量的供需信息，因而其能助力大宗商品價格發現，通過公開競價取得的期貨價格是市場供求關系的真實寫照，能夠較為合理的反映人們對于未來價格的預期走勢。這有利于增加市場透明度，提高資源的配置效率。然而，由于期貨交易的金融屬性不斷增加，投機因素對大宗商品定價的影響越來越大，這加劇了大宗商品價格的波動。但是期貨定價方法只能對能夠標準化為合約的商品進行定價，對那些不能標準化的商品卻無所適從。由于國際大宗原材料市場是典型的寡頭壟斷市場，對于尚未得到廣泛認可的期貨品種及期貨市場的初級產品，其價格雖然基于現貨價格以及之前的遠期合約價格，但本期遠期合約的最終價格的敲定主要靠買賣雙方最終談判而成，在大多數大宗貿易中，買賣雙方在簽訂買賣合同時，一般都是在雙方都認可的基準價格或者權威價格上，根據一定的升貼水來確定最終的交易價格，而升貼水的幅度及最終交易價格的形成，則有賴于買賣雙方各自的議價能力。

(4)除了供求等基本因素之外，金融與貨幣因素對國際大宗商品期貨價格的影響與日俱增。由于大宗商品主要用美元進行標價和結算。所以美元匯率的波動也會間接的影響大宗商品的價格，長期來看，兩者呈現出明顯的負相關關系，即美元升值則國際大宗商品價格下跌，美元貶值則國際大宗商品價格上漲，這在期貨市場上體現的尤為明顯。

(二)全球大宗商品定價機制中的結構性權力

蘇珊-斯特蘭奇創立的結構性權利說可以對大宗商品定價機制的產生做出解釋。根據她的觀點，國際社會主要存在兩種權力：聯系性權力及結構性權利，前者是甲靠自身的權利逼迫乙去做自己有可能不想做的事，即對過程或結果進行控制；后者則是“形成和決定全球各種政治經濟機構的權力”是決定辦事辦法的權力，是構造國與國之間關系的權力，是決定政府與人民，國家與市場之間相互關系框架的權力。斯特蘭奇認為兩者相比，后者更為重要。蘇珊-斯特蘭奇認為結構性權力主要來源有四種，即安全、生產、金融和知識。以鐵礦石為例：

(1)生產結構。生產結構可以定義為：“決定生產什么，由誰生產、為誰生產、用什么方法生產和按什么條件生產”等各種安排的總和。在全球鐵礦石市場中，權力掌握在控制鐵礦石生產結構性權力的行為體手中。必和必拓、力拓和淡水河谷三大礦商控制了全球鐵礦石的定價權，就是因為其能夠掌握全球鐵礦石的生產結構。全球鐵礦石的生產安排受到供需兩方面因素的影響。三大礦商正是由于壟斷了全球鐵礦石的供給端，又分化瓦解抵消鐵礦石的需求方面的不利影響，從而控制了鐵礦石的生產，進一步控制了鐵礦石的定價權。

市場集中度一般常用指標為CR4和CR8兩個指標。CR4代表行業中市場份額最大的4個企業的總市場份額，CR8則代表行業中市場份額最大的8個企業的總市場份額。目前，在鐵礦石生產供給方面，三大礦商已形成寡頭壟斷結構。鐵礦石生產是投資周期長、投資成本大和具備明顯的規模經濟效益的行業。必和必拓、力拓和淡水河谷目前控制著全球78%的鐵礦石海運貿易市場，形成了相對的寡頭壟斷市場結構，其產量的增長直接影響未來全球鐵礦石貿易市場的供應量，在定價方面顯然掌握著重要的話語權。

在鐵礦石的需求方面，從國家和地區看，亞洲地區占據全球鐵礦石需求的60%以上。其中，中國既是全球鐵礦石最大進口國，又是最大消費國。在鐵礦石進口方面占有舉足輕重的地位。但事實上，中國需求的絕對地位并沒有形成壟斷性的話語力量。原因在于，與三大礦商進行談判的并不是整個國家，而是各大鋼廠。國外的鋼廠談判時總是結成聯盟，形成以大鋼廠為首的價格談判代表。但中國鋼鐵的集中程度低下，CR8始終徘徊在40%左右，未能形成群體效應，從而不能在談判中持有足夠多的砝碼，反而形成對供給方的依賴，加強了其在生產結構中的壟斷話語權，使三大鐵礦石供應廠商在鐵礦石生產方面形成了一個比較牢固且穩定的寡頭壟斷。

(2)金融結構。金融結構是“支配信貸可獲得性的各種安排與決定各國貨幣之間交換條件的所有要素之總和”。其中國際投行和基金等國際金融機構因掌握了大量的金融資本，在全球金融市場取得了支配信貸的壟斷性地位。作為三大礦商主要股東的金融資本實際上也是全球金融結構的掌控者。這一點在鐵礦石市場中體現的尤為明顯，國際金融資本投資并掌握了三大礦商的主要股權。國際金融資本與生產資本的緊密結合使得三大礦商牢牢掌控著鐵礦石定價權，在金融結構上也有著結構性的權力。從三大礦商近年的年度財務報告中可以看出，力拓前五大股東及其所占份額分別是：匯豐銀行(19.45%)、JP摩根(14.52%)、澳大利亞投資基金(13.29%)、花旗銀行(2.67%)和切實控股(2.27%)；必和必拓前五大股東及其所占份額分別是：匯豐銀行(16.86%)、摩根(12.17%)、澳大利亞投資基金(9.66%)、花旗銀行以兩種形式分別持股6.56%和3.38%；淡水河谷的主要股東為母公司Valepar(52.7%)，以及巴西國家發展銀行(6.7%)。從三大礦企的主要股東結構可以看出，國際幾大投行實際上掌握了兩拓的大部分投票權。在前20大股東中，不僅包括全球主要金融機構，如匯豐、摩根、花旗等，還有各種銀行和基金等。同時，兩拓的股東70%以上是重疊的。淡水河谷由國家養老基金占據著絕對的主權，國家發展銀行、投資基金甚至日本的三井財團也在其中發揮著重要作用。這些全球主要的金融機構對于全球的信貸安排起著支配性的作用：不僅提供實際的金融資本，投行提供的分析報告也創設了信用，為三大礦商融資起了決定性作用。

隨著鐵礦石市場越來越受到期貨價格的影響，鐵礦石期貨也急速發展起來。在鐵礦石現貨價格波動越來越劇烈的背景之下，鐵礦石的主要購買方一鋼鐵企業為了獲得穩定的成本預期，不得不大量進行鐵礦石掉期交易。如此一來，鐵礦石期貨價格必然會產生越來越大的影響，鐵礦石定價權的金融屬性逐漸增強。鐵礦石定價權將繼續掌握在國際金融機構的金融結構性權力手中。

(3)知識結構。知識結構是“包含了信仰(以及由這些信仰衍生的道德觀和道德標準)、知識和理解，以及信仰、觀念、知識的傳送渠道(只給予某些人，而不給予另一些人)”。在鐵礦石貿易領域之中，鐵礦石定價機制建立所依賴的核心理論框架是西方經濟學理論。人們對鐵礦石定價機制的認知同樣依賴西方主流媒體對于觀念、知識的傳播以及對知識的提供，而由于在知識結構上的弱勢，中國在鐵礦石定價機制問題上已經喪失了“話語權”。知識權力是建立在機制制衡力上的，它對某一國際事件結局的影響，既不靠硬權力威懾，亦不通過軟權力感召，而是權力的擁有者通過一定的方式在權力資源基礎上來實現這種能力，從而把潛在的權力資源轉化為現實影響力。雖然2008年爆發的次貸危機表明，不論是西方經濟學理論，抑或是西方投行、評級機構和經濟學家的研究報告，都存在著明顯的瑕疵和不足，但西方經濟知識以及研究報告仍占據主流，享有權威地位，其在知識結構上的權力資源仍能轉化為現實的影響力。

(4)安全結構。安全結構是指“由于某些人為另一些人提供安全防務而形成的一種權力框架。保護者，即提供安全的人，獲得某種權力，使他們得以決定、也許還能限制其他人面臨的選擇范圍。在運用這種權力時，提供安全的人也為自己在財富的生產或消費方面取得了特惠，并在社會關系方面取得了特權”。鐵礦石的定價制度同樣倚靠全球安全結構的發展。一方面，鐵礦石的定價必須依靠鐵礦石的安全生產；另一方面，鐵礦石的安全運輸也尤為重要。在鐵礦石的生產安全方面，由于不論是鐵礦石還是鋼鐵產業都是周期性長、前期投資大的資本密集型產業，因此，保證一個安全、自由的生產環境對于鐵礦石的生產或者投資都至關重要。鐵礦石的安全生產和運輸，對于鐵礦石的定價制度都有著深遠的影響。

四、中國必須爭取大宗商品定價權的原因及問題

(一)案例分析

2014年，中俄簽署4000億美元天然氣世紀大單事件

上圖是原油指數走勢圖，可以看出中俄兩國在2014年5月22日當天簽署了4000美元的天然氣的世紀大單，可是巧合的是幾乎在雙方達成協議的第二天，國際油價就呈現出了崩盤的走勢，中國又一次被國際做空實力“狙擊”，中國投資者對華爾街發生了什么一無所知，所以總是在高位接盤，損失慘重。這從側面也表明中國需要盡快爭取到大宗商品定價權的原因。

(二)中國大宗商品定價權缺失的原因

(1)內部成因：從宏觀層面來講，中國改革開放以來的重點都放在引進外資項目上和發展貨物商品的出口上。在加入WTO后的過渡期內，也沒有任何措施來爭取大宗商品的定價權。中國長期以來缺乏爭取國際大宗商品定價權的“憂患意識”是造成中國失去話語權的根本原因。

從微觀層面來說，中國許多行業的進口模式存在很大的弊端，由于國內企業經營范圍長期局限于國內市場，因而對國際貿易慣例及規則缺乏必要的了解。分散采購往往被國際賣家牽著鼻子走，無法形成合力，從而缺乏大宗商品的定價權。另外，在國際大宗商品定價中起著巨大作用的期貨市場在中國的發展也處于初步階段，因而企業想利用期貨進行套期保值難度較大，更何況許多大宗商品還沒有進入期貨市場，因而這也給國際寡頭剝削中國企業提供了機會。

(2)外部成因：發達國家利用定價中心主導定價權，這些定價中心在發達國家的操縱下，影響或者左右商品的價格，他們能夠充分利用自身的優勢，了解期貨市場，積極進行套期保值，從而規避市場風險。

五、中國爭取大宗商品定價權的對應之策

(一)加快建設中國的企業聯盟，形成有效的“價格卡特爾體系”

長期以來，由于中國企業各自分散經營，不能形成談判集團，因而在國際市場面對行業寡頭時總是處于弱勢被動的一方，所以行業應該出臺相關政策來促進行業自律及政府引導來約束企業的市場行為。在國內要促進良性競爭，打擊壟斷；在國際市場上要聯合起來，一致對外來保障中國企業的合法權益及利益。

(二)大力發展金融衍生工具，積極利用期貨等規避市場風險

中國是世界最大的大宗商品進口國及消費國，擁有良好的現貨市場基礎，中國理應成為這些原材料的定價中心及交易中心。因此，中國因抓緊建立和完善商品期貨市場，允許國內企業開辟套期保值業務。中國發展好自身的期貨市場對于獲取定價權很有幫助，一方面是因為中國的期貨價格現在對國際價格發現的影響越來越大。另一方面，隨著人民幣國際化程度的不斷提高，在中國交易的期貨價格很可能是一個定價機構，所以中們要盡可能多的引入機構投資者和法人投資者等長線資金，這樣才能更好地發揮出期貨市場價格發現的作用。

(三)推進上海自貿區改革

上海最為中國的金融中心理應發揮自身的優勢，加快在自貿區設立天然氣交易中心，效仿石油。