H公司企業價值評估

(云南財經大學會計學院 云南 昆明 650221)

一、H公司簡介

廣東H公司成立于1975年,是國內大型鐵氧體磁性材料元件制造商之一，是廣東省高新技術企業、中國電子元件百強企業。H公司的注冊資本為682,271.3萬元，于2011年7月15日在深交所中小版上市，證券代碼為：002600。H公司的主要產品包括鐵氧體永磁元件、鐵氧體軟磁元件。H公司的經營范圍包括制造、銷售:磁性材料元件及其制品、合金粉末制品、微電機、機械設備和零部件及相關技術出口等。

二、成本法評估H公司企業價值

(一)成本法的概念

成本法是在目標企業資產負債表的基礎上，合理的評估企業各項資產價值和負債以此確定評估對象的價值。成本法的理論基礎是：任何一個理性人為某項資產的支付價格將不會高于重置或者購買相同用途替代品的價格。成本法評估企業價值主要是以重置成本法為主。

(二)H公司各項資產評估

公司價值開展評估的時候所采用的成本法就是對公司各項資產和負債的價值進行評估之后，再全面地評估公司價值的一種評估方式。本文在分析H公司企業價值的時候以2018年12月31日為估基準日，對H公司資產負債表內所披露的各項資產賬面價值進行評估。

擬評估資產的賬面價值如表5所示：

表5 資產評估表 單位：元

(1)應收賬款。目前企業應收賬款的賬面價值為6,848,501,495.12元，本期計提壞賬準備金額 280,446,818.13 元。如果兩家企業長時間沒有貿易往來，那么所形成的應收賬款有比較大的壞賬風險，對這部分資金進行回收的過程中，通常使用賬齡分析法，依照賬齡估計正常壞賬損失率，最后統計壞賬損失，依照1年以內5%，1-2年10%，2-3年20%，3-4年50%，4-5年80%，5年以上100%的比率開展壞賬估計，在應收賬款的評估總數中減除壞賬虧損，從而得出應收賬款的評估凈值。應收賬款調節以后的資金是6,847,787,812.35元。(2)存貨。H公司作為一家磁元件制造企業，目前企業的存貨主要還是以磁材料元件及其制品為主，而這些產品對企業存貨價值調整的影響并不深遠，所以調節以后的賬面價值維持不變。(3)投資性房地產。鑒于如今我國房價呈現不斷上漲的趨勢，因此對H公司的投資性房地產進行調節，按照5%的漲幅調節，調節后的價值為40,168,310.50元。(4)固定資產。目前H公司的固定資產主要包括機器設備、運輸設備、電子及其他設備以及房屋與建筑物等。考慮到如今社會快速發展，設備使用、維修較原來有所提升，而房價呈上漲趨勢，因此應當對企業的固定資產開展調節，最后調節以后的價值是5,967,538,421.66元。(5)在建工程。目前H公司的在建工程主要包括生產線設備、廠房工程以及其他。鑒于經濟發展、物價上升，因此對在建工程進行調節，調節后的價值是286,397,615.42元。(6)無形資產。目前H公司的無形資產主要包括土地使用權、專利權、非專利技術以及其他。鑒于國家大力支持高科技企業研發創新，且目前經濟發展、物價上升，因此對無形資產進行調節，調節后的價值是776,843,524.39元。(7)商譽。H公司進行商譽減值測試時以反向收購廣東H公司制造業業務、收購深圳市誠悅豐科技有限公司保護膜業務、深圳市合力通電子有限公司陽極氧化業務形成的商譽相關的資產組(組合)進行減值測試，主要現金流入獨立于其他資產或者資產組的現金流入，該資產組(組合)與購買日所確認的資產組(組合)一致。H公司的商譽測試合理正規，因此對其價值不做調整。

(三)H公司各項負債評估

企業負債價值評估過程中同樣選擇的是H公司2018年12月31日資產負債表，通過對負債的呈現結果開展分析，此處重點包含應付賬款、預收款項、應付職工薪酬、應交稅費、其余應收款。

擬評估的流動負債賬面情況參考表6：

表6 負債評估表 單位：元

通過以上的相關數據能夠看出，經過調整后企業2018年各項資產賬面價值合計為22,325,041,295.89元，而負債賬面價值合計為12,200,814,317.90元，因此使用成本法對H公司的價值評估的最終結果為22,325,041,295.89-12,200,814,317.90=10,124,226,977.99 元。