中國綠色金融發展概述

◎劉思杰 瞿雙悅 李修迪 周慶軒

一、綠色債券的定義，應用領域及影響評價

（一）綠色債券的定義

債券是指政府部門或企業等機構發行的，承諾一定時間后還本付息的債務融資工具。綠色債券是指這樣一種債券，其主要特點是將債券所募集資金的使用范圍做一定限制，資金使用范圍限于條例所規定的"綠色領域"。

（二）綠色債券的應用領域及影響評價

我國發行綠色債券的數量與規模呈穩步增長趨勢，綠色債券支持項目領域較廣泛。據統計，綠色債券近年來在清潔能源領域和軌道交通領域的投資力度加大，是因為我國實行清潔能源和軌道交通領域利好政策。但綠色債券在污染防治、資源節約與回歸利用、生態保護和適應氣候變化領域的發行較少。

我國綠色債券在地區普及方面也取得了一定進展，除特別行政區外，我國31個省份中有24 個發行了綠色債券。北京在2019 年發行22 只綠色債券，發行數量和規模都為全國第一，廣東、山東、江蘇、福建、浙江這五個省份在綠色債券的發行方面也十分積極。

與早些年綠色債券品種單一相比，我國綠色債券近年來也有所創新。比如國家開發銀行2019 年第一期采用柜臺方式向公眾發售便是一個很好的創新，為投資者提高綠色理念提供了一個示范作用；三峽集團發行了我國首單綠色可交換公司債券；南京浦口康居建設集團發行社會效應債券，用于保障房建設等都是我國綠色債券的創新。我國綠色債券在創新的道路上還需要再接再厲，可以在擔保方式方面做出創新，對綠色債券中的市場風險進行控制。

我國綠色債券在期限方面也不斷改進，3 年期和5 年期的綠色債券仍占有重要地位，2019 年還新增了270 天短期融資債、20 年的企業債以及30 年的市政債，滿足了綠色項目周期性建設，設計更為合理。

二、國外綠色債券發展經驗對我國的借鑒意義

（一）綠色思想理念有待加強

自2016 年我國發行第一支綠色債券到現在，我國綠色債券的發展仍處于初級階段，與國外綠色債券"自下而上"的模式不同，我國的綠色債券是"自上而下"的。為走可持續發展路線，國外自愿發行綠色債券來應對日益嚴重的氣候問題和環境問題，不僅可以幫助綠色產業融資，還可以拓展融資渠道；而在我國，發行綠色債券是一種指導性策略，以政策上的扶持和指導來推動發行綠色債券，綠色思想還不夠深入人心，發行主體有限，品種單一，市場參與度不高。為推動綠色債券的發行，提高綠色債券的市場參與度，應充分發揮地方政府的作用。關系到綠色思想理念的傳播，地方政府在經濟方面可以起到一個指導和推進的作用，加大宣傳力度，促進企業轉方式，調結構。因為綠色項目的周期長，市場準入門檻高，導致綠色債券市場的活躍度不高，發行數量和發行規模雖然呈逐年增長趨勢但仍舊需要政府的引導。政府可以出臺一些激勵政策，比如減稅貼現，這樣可以撬動更大的資金來促進綠色市場轉型升級。

（二）綠色債券未達到國際標準

2019 年12 月11 日氣候債券倡議組織（Climate Bond Initiative，下稱CBI）公布了最新的CBI 綠色債券認證標準的3.0 版本，加強了信息披露和綠色定義。雖然近年來我國在綠色債券方面的發展是迅速的，規模越來越大，制度也越來越完善，但是符合國際標準的綠色債券卻并不多。2019 年上半年中國綠色債券的發行同比增長62%，但符合國際標準的綠色債券由2018年的74%減少到49%，占比大大減小，其根本原因是我國的綠色債券標準與國際標準存在差異。國際標準要求募集到的資金至少有95%用于綠色產業或綠色項目，但2018 年上海證券交易所解釋我國綠色債券募集資金至少有70%用于綠色產業或項目，且允許在綠色產業和綠色項目上的收益在50%的范圍內用于投資其它一般性產業，這是我國綠色債券未達到國際標準的一項重要原因。為了達到國際標準，我國綠色債券的標準也應該向國際靠攏，真真實實地將綠色理念實施到實處當中，為綠色產業募集資金，走可持續發展路線。

（三）綠色債券制度規則不完善

我國在綠色債券方面的探索還有待進一步加強，從國際經驗來看，綠色債券的蓬勃發展還需要一個健全成熟的制度。首先就是我國綠色債券標準與國際不統一的問題，自2020 年6 月30 日之前可自行選用現有版本或CBI 綠色債券認證標準的3.0 版本，我國綠色債券還需要有一個新標準向國際靠攏；然后，第三方評估體系還有待完善，評估認證機構在進行評估時要統一標準，統一側重，統一認證方法；最后，在信息披露方面也需要一個明確的制度來進行披露，在內容范圍、詳盡程度、披露形式等方面都做出規定。

三、綠色金融示范區發展經驗

（一）浙江省綠色金融示范區發展經驗

1.背景。浙江省綠色金融于2017 年6月1 日開始實施，它實施的大背景是習近平總書記提出的重要思想"綠水金山就是金山銀山"，而早在五年前，浙江省就以衢州為突破口開始發展整個浙江省的綠色金融，而在G20 之后，更是讓綠色金融正式進入人們的視野。

2.重點。作為全國綠色金融的先驅地點，浙江省以搭建綠色金融體系為重點，確立了一套綠色體系項目的評價系統，從無到有成立了許多"第一家"，例如第一家小法人銀行綠色金融事業部，第一家綠色專營支行等，實現了多項創新。

其中重點發展的是"綠貸通"平臺，將綠色金融和互聯網平臺相結合，創建出一個網上綠色信貸產品的大賣場，將綠色金融的信息在網絡上進行整合再便利銀行掌握，從根本上對銀行和企業的模式進行了改革，使銀行開始對企業進行主動推銷，將企業和銀行的對接效率大大提高，平臺已經得到充分應用。

在不斷的努力和創新下，浙江省已經打造出了獨屬于自己的浙江綠色金融招牌，湖州市承辦了多起綠色金融交流會議，從省走向國，成為我國重要的綠色金融發展基地。

3.成效。首先，浙江省率先設立以綠色金融為特色的銀行支行和金融機構以形成綠色金融機構體系，湖州銀行，安吉農行，南巡農商行等紛紛實施綠色金融。而這種措施也卓有成效，2018 年，這讓浙江省綠色信貸的額度比2017 年增加了700億元。在這基礎上，更多的人開始關注到了綠色金融，而綠色融資的渠道也漸漸增多，例如嘉化能源發行的綠色公司債，杭州蕭山水務集團推出的綠色金融理財直接融資，同時，小微企業綠色金融債也出現在浙江，為小微企業綠色融資提供了便利。不僅信貸金額不斷增加，基金規模也漲勢喜人，其中最重要的就是"綠水青山專項基金"，這是由華夏銀行投資100 億元用來專業支持湖州綠色金融發展的基金，已經投資了近半支持了數個綠色項目。而浙商銀行和財政部門等幾家銀行同樣在綠色金融的事情上不甘示弱，同樣是投資了100 億元，設立了特色小鎮基金，這項基金用途就像它的名字所寫的，只用來支持浙江特色小鎮的發展。在這種大力發展綠色金融的背景下，綠色保險的覆蓋率也大幅提高，和綠色發展形成相互促進的效果。

4.經驗。以湖州和衢州作為全國第一批綠色金融改革創新試驗區，"兩山"的理念已經變成了不止局限于浙江省而是可以作為成功經驗推廣復制至全國的綠色金融發展模式。"兩山"積極推動浙江省其他地區實施綠色金融，用他們的成功經驗帶動整個浙江地區綠色金融的發展，得到了國家部委的大力支持。

5.不足。盡管浙江省作為首個綠色金融試點成績不菲，但是仍有許多不足之處，例如，仍有許多企業存在著表面保護環境，實際卻是為了改善產品的名聲作出的虛假宣傳，這種"漂綠"的現象仍存在，更有"假綠"的現象，我們要繼續全力打擊這些現象，構建更美好的綠色金融環境。

（二）廣東省綠色金融示范區發展經驗

1.背景。2017 年6 月，廣東省廣州市綠色金融試驗區獲批，近三年來，廣東省一直在積極發展綠色金融項目，勵志用綠色金融資源助力實體經濟的發展。

2.重點。首先，廣東農行向電廠、地鐵等發放綠色信貸，貸款額度超過10 億元，積極推動綠色金融服務和拓寬綠色金融渠道。相似的，廣東也推動綠色基金的發展，信托公司通過創立資金信托計劃以及設立產業基金等方法進行實施。

3.成效。廣東省綠色金融集聚效應十分顯著，不同的綠色金融集聚在一起，互相促進發展，各個綠色機構發展也飛速，綠色融資的額度也持續增加，最終形成了一條綠色金融的供應鏈，帶動了整個廣東省的綠色金融發展。

4.經驗。自從廣東省綠色金融獲批之后，經過三年的不斷探索和積累，廣東也擁有了自己獨特卻可復制的經驗，大致上分為兩個，一是綠色供應鏈融資，由銀行，供貨商，消費者將資金流和信息流整合到一起，真正實現了融資的隨借隨還，省去了過去那些繁瑣的步驟，是流程電子化，增加了資金的使用效率，由此來降低融資的成本，實現了綠色金融，這種模式可以實現銀行，供貨商和消費者的三贏，也可以進一步提高綠色效用。二是安全生產責任保險，由保險公司，供貨商，政府監管機構和工人共同參與，這種模式覆蓋率高，推出后幾乎可以保障了全部工人的安全。

5.不足。盡管廣東省在全國相比，綠色金融已經相對發達，但與整個西方相比，仍存在各式各樣的問題，例如群眾的認知度不夠高，盈利能力仍有差距，體系不健全，法律法規存在漏洞等問題。這些問題將在政府的領導下，一一解決。

四、總結

綠水青山，就是金山銀山，而綠色金融是營造綠色生態的重要途徑之一。中國自舉起發展綠色金融的大旗以來，以銀行等部門機構為主力軍的綠色資金供給，使我國綠色企業的發展及綠色轉型得到了有效的資金保障。并且，縱觀我國綠色金融改革發展大局，我國首批設立的幾個綠色金融示范區充分發揮了帶頭者作用，成為全國綠色金融發展的先行者。通過借鑒國內幾個綠色金融示范區的成功經驗，吸取相關教訓與不足，并且適當結合國外的發展經驗，真正地從中國實際情況出發，理論與實踐相結合，如此才能真正做好中國的綠色金融。