中國對外直接投資對人民幣國際化的影響效應(yīng)分析

王 琪 陳麗婷

(1.中國人民銀行蘭州中心支行 甘肅 蘭州 730000)(2.中國人民銀行白銀市中心支行 甘肅 白銀 730900)

一、引言

2008年國際金融危機給全球經(jīng)濟金融體系造成重大沖擊，人們開始反思以美元為核心的國際貨幣體系，并掀起了建立多元化國際貨幣體系的浪潮。人民幣于2016年10月正式加入SDR，人民幣相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施日趨完善、市場機制與規(guī)則標(biāo)準(zhǔn)逐步與國際接軌等，這些都標(biāo)志著人民幣國際化進程進入新的階段，但由于中國經(jīng)濟下行風(fēng)險依然存在、人民幣尚未實現(xiàn)完全自由可兌換以及人民幣匯率貶值與資本外流雙重施壓等制約因素，人民幣國際化進程受阻。加之當(dāng)前全球格局正處于重大變遷過程中，地緣政治風(fēng)險積聚，黑天鵝事件頻發(fā)，逆全球化、民粹主義抬頭，全球貿(mào)易與投資陷入萎縮階段，致使人民幣國際化受到一定沖擊。因此，人民幣國際化發(fā)展應(yīng)堅持審慎穩(wěn)健、分步實施的原則，從高歌猛進階段邁入調(diào)整鞏固期，穩(wěn)步推進人民幣國際化進程。

跨境貿(mào)易和直接投資是人民幣國際化的原動力。縱觀人民幣國際化面臨的國內(nèi)外經(jīng)濟形勢，當(dāng)前亟需轉(zhuǎn)變?nèi)嗣駧艊H化發(fā)展方式，由傳統(tǒng)的貿(mào)易驅(qū)動轉(zhuǎn)為高質(zhì)量的投資驅(qū)動，挖掘資本項下人民幣使用潛力，增強人民幣的貿(mào)易計價、金融交易功能，提升人民幣在國際交易中的地位，充分發(fā)揮直接投資推動人民幣國際化的杠桿作用，實現(xiàn)人民幣國際化“貿(mào)易+投資”雙輪助力、聯(lián)合驅(qū)動，有利于促進中國經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展，夯實人民幣國際化的經(jīng)濟基礎(chǔ)。

二、擴大對外直接投資對人民幣國際化的現(xiàn)實意義

(一)貿(mào)易驅(qū)動轉(zhuǎn)型投資驅(qū)動的必然要求

在當(dāng)前我國資本項目尚存在管制的前提下，人民幣回流機制存在著一定的障礙，削弱了海外地區(qū)企業(yè)和個人持有人民幣的意愿。在很長的一段時間內(nèi)，人民幣國際化的主要推動力來源于“跨境貿(mào)易結(jié)算+離岸市場”模式，雖然取得了顯著的成績，但也暴露出大量的問題，包括本該預(yù)期減少的人民幣對美元的風(fēng)險反而不斷增加、香港離岸人民幣市場與在岸市場的制度性分割導(dǎo)致投機動機高漲、對外貿(mào)易增長放緩，貿(mào)易項下人民幣國際化驅(qū)動力已有所減弱等。因此，當(dāng)前急需要對外直接投資來拉動人民幣國際化。

(二)推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展的迫切需求

人民幣國際化的重要基石，是中國經(jīng)濟的高速發(fā)展，是中國供給側(cè)改革的順利進行，也是中國經(jīng)濟的成功轉(zhuǎn)型升級。在推動我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展，奠定人民幣國際化物質(zhì)基礎(chǔ)的過程中，應(yīng)與“一帶一路”戰(zhàn)略部署和供給側(cè)改革相結(jié)合，充分發(fā)揮投資作用，提高對外投資力度與有效性。由此可見，對外直接投資在人民幣國際化發(fā)展過程中起到了至關(guān)重要的杠桿性作用。

(三)國內(nèi)金融體制改革的必備條件

直接對外投資驅(qū)動下的人民幣國際化，在當(dāng)前國內(nèi)金融體制改革尚未完成的現(xiàn)實情況下，可以有效地避免當(dāng)年日本犯過的錯誤。迫使我國金融機構(gòu)增強國際化水平，以提升其自身的核心競爭力。在這種良性機制下的人民幣國際化，帶來的是國外金融市場先進的運作體系和管理經(jīng)驗，為我國當(dāng)前正在進行的金融體系改革提供重要的參考價值，有利于政策制定部門理順資本賬戶開放、國內(nèi)金融體系改革與人民幣國際化的關(guān)系，并為筑牢人民幣國際化市場基礎(chǔ)，提供安全高效便捷的外匯交易和清算服務(wù)。

三、促進對外投資驅(qū)動人民幣國際化的路徑選擇與配套措施

(一)增加人民幣對外投資比例，雙輪驅(qū)動人民幣國際化進程

擴大對外直接投資規(guī)模，積極發(fā)揮對外直接投資的催化作用，是在當(dāng)前貿(mào)易驅(qū)動人民幣國際化的影響力已經(jīng)減弱的現(xiàn)實情況所做出的必然選擇，是推動人民幣國際化進一步發(fā)展的必由之路。因此，應(yīng)鼓勵中國企業(yè)在對外投資合作中使用人民幣進行投資，以推動人民幣國際化。

(二)積極建設(shè)“一帶一路”產(chǎn)業(yè)園區(qū)，支撐人民幣國際化發(fā)展

從國家層面做好境外產(chǎn)業(yè)園統(tǒng)籌規(guī)劃工作，完善海外產(chǎn)業(yè)園區(qū)的頂層設(shè)計。發(fā)揮“一帶一路”戰(zhàn)略平臺作用，借助已經(jīng)存在的戰(zhàn)略合作框架，設(shè)計一整套符合境外產(chǎn)業(yè)園區(qū)發(fā)展要求的行動規(guī)劃，包括海外產(chǎn)業(yè)園區(qū)位選擇、產(chǎn)業(yè)建設(shè)分布指導(dǎo)方案及相關(guān)配套政策等，并樹立類似于中國—白俄羅斯工業(yè)園這種具有典型示范作用的標(biāo)志性工業(yè)園區(qū)，為其他在建或即將建設(shè)的產(chǎn)業(yè)園區(qū)樹立參考標(biāo)準(zhǔn)。

(三)發(fā)掘跨境電子商務(wù)發(fā)展?jié)摿Γ瑥娀嗣駧藕Ｍ庹J同感

首先，制定專項管理辦法，建立多層次跨境電商監(jiān)管體系，明確跨境電商監(jiān)管責(zé)任，做到有法可依、有責(zé)必追，規(guī)范行業(yè)發(fā)展，降低跨境電商在發(fā)展過程中的風(fēng)險概率，推動跨境電商行業(yè)有序發(fā)展，為人民幣標(biāo)價提供市場環(huán)境；其次，優(yōu)化跨境電商物流模式，積極推進倉儲基地海外化，提高物流配送效率，降低企業(yè)資金周轉(zhuǎn)和營業(yè)成本。同時，促進物流網(wǎng)絡(luò)體系與企業(yè)營銷的國際化發(fā)展，提升企業(yè)市場營銷能力，擴大海外服務(wù)范圍，提升國際市場份額。