互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)
——以“泛亞事件”為例

(青島大學(xué) 山東 青島 266071)

一、引言

從手機(jī)支付到網(wǎng)絡(luò)借貸，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)作模式逐漸被互聯(lián)網(wǎng)金融改變，各平臺(tái)紛紛推出了自己的理財(cái)產(chǎn)品，取得了顯著的成效。那么問題也越來越突出，一些平臺(tái)不夠完善，盲目擴(kuò)大市場(chǎng)，非法挪用客戶資金，造成了投資者的經(jīng)濟(jì)損失。

2015年令人矚目的互聯(lián)網(wǎng)金融事件，便是泛亞“日金寶”事件，也稱之為400億的“龐氏騙局”，其涉及投資者超過22萬(wàn)人，在全國(guó)范圍內(nèi)均有不同程度的影響。

二、”泛亞事件”的始末

該事件起因是昆明泛亞有色金屬交易所推出的“日金寶”活期理財(cái)產(chǎn)品。泛亞交易所明確表示過，它具有固定收益，無風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，因而吸引了大量的投資者。意想不到的是，我國(guó)的A股在2014年的下半年開始持續(xù)走強(qiáng)，越來越多的投資者看中了這一勢(shì)頭，從而導(dǎo)致越來越多的資金從銀行、P2P、信托、樓市等各處涌入股市中。投資者集中贖回資金，使得泛亞公司的資金鏈出現(xiàn)了嚴(yán)重問題，稀有金屬在其交易所的價(jià)格暴跌進(jìn)一步引發(fā)了投資者的恐慌，擔(dān)心價(jià)格暴跌會(huì)導(dǎo)致投資虧損。此外A股持續(xù)走強(qiáng)，“日金寶”開始出現(xiàn)了提現(xiàn)困難，從2015年的2月和3月開始，無法實(shí)時(shí)贖回，并且贖回時(shí)間變長(zhǎng)。到了4月和5月，大額贖回受到了限制，在6月和7月時(shí)，普通的小規(guī)模贖回都不能成功。于是出現(xiàn)了惡性循環(huán)，股市處在牛市，投資者就越想贖回“日金寶”，把資金投入股市，而“日金寶”難以按時(shí)贖回，也會(huì)造成更多的投資者不安，開始加速贖回，導(dǎo)致“日金寶”的資金鏈完全斷裂。

三、”泛亞事件”產(chǎn)生的原因

從理論上講，泛亞的交易模式其實(shí)是可行的，那么為什么還會(huì)變成龐氏騙局呢？其主要原因就是信息不透明、金融監(jiān)管缺失，在這種情況下進(jìn)行盲目擴(kuò)張的操作，必然會(huì)導(dǎo)致其嚴(yán)重后果。

第一，信息不透明。首先，資金運(yùn)作不透明。昆明泛亞公司在開始推出“日金寶”時(shí)，號(hào)稱自己打造了公開透明的交易平臺(tái)，事實(shí)上并沒有。這也是目前大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)存在的問題，其平臺(tái)自身資金與借貸業(yè)務(wù)資金沒有實(shí)現(xiàn)完全有效的隔離，使得資金的運(yùn)作透明度滿足不了投資者的需求，這就會(huì)很容易就會(huì)出現(xiàn)提現(xiàn)困難和卷款跑路。其次，資產(chǎn)端信息不透明。投融資雙方信息的不對(duì)稱也是“泛亞事件”信息披露中最為嚴(yán)重的一個(gè)問題，由于泛亞交易所地方政府的缺乏監(jiān)管，其平臺(tái)的信息披露程度很低，基本上只會(huì)披露一些基本信息、合同范本等，對(duì)于信用等級(jí)、風(fēng)險(xiǎn)提示等關(guān)鍵的風(fēng)控信息披露很少。正是由于信息不透明的原因，眾多消費(fèi)者前去進(jìn)行盲目投資，才會(huì)導(dǎo)致事情發(fā)展到不可收拾，這就給了投資者一個(gè)啟示，平臺(tái)資金不透明的不要去投資。

第二，金融監(jiān)管缺失。金融監(jiān)管是政府通過中央銀行、證券交易委員會(huì)等這些特定的機(jī)構(gòu)，對(duì)市場(chǎng)上的金融交易行為主體作出某種限制或規(guī)定。而“泛亞”事件，在第三方支付、P2P、大數(shù)據(jù)金融等突起的大背景下不是個(gè)例，而是具有典型代表性的互聯(lián)網(wǎng)金融的融資問題，這也不是簡(jiǎn)單的非法集資問題，而是一種由金融監(jiān)管缺失導(dǎo)致的制度性隱患。

首先，第三方監(jiān)管體系的缺失。缺乏第三方資金監(jiān)管體系造成的技術(shù)因素，就是“泛亞”事件的主要風(fēng)險(xiǎn)。缺失的監(jiān)管體系，相當(dāng)于給了泛亞交易所可以肆無忌憚地使用投資者資金的機(jī)會(huì)。其次，泛亞交易所發(fā)行的類產(chǎn)品普遍監(jiān)管寬松。泛亞是有色金屬的交易所，其并沒有資格去發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品。雖然泛亞在名義上將“日金寶”稱為一種“受托業(yè)務(wù)”，但“日金寶”產(chǎn)品在宣傳以及產(chǎn)品的本質(zhì)屬性上都具有理財(cái)產(chǎn)品的典型特征。再次，銀行代賣金融產(chǎn)品存在監(jiān)管真空。多年來，我國(guó)居民對(duì)銀行的公信力給予了高度的認(rèn)可，其泛亞也是利用這一點(diǎn)在銀行的幫助下銷售金融產(chǎn)品。泛亞推出的“日金寶”產(chǎn)品，其主要以銀行為銷售渠道，因而銷售量如此之高，據(jù)調(diào)查，某銀行的省分行泛亞產(chǎn)品銷售金額竟然有70億元。最后，理財(cái)產(chǎn)品宣傳標(biāo)語(yǔ)的監(jiān)管缺失。泛亞推出“日金寶”的標(biāo)語(yǔ)是“保本無風(fēng)險(xiǎn)”，迎合了許多想要高回報(bào)又不想冒險(xiǎn)的投資者的愚蠢心態(tài)。

四、啟發(fā)

“泛亞危機(jī)”事件發(fā)生后，對(duì)中國(guó)國(guó)內(nèi)各大商品交易都所產(chǎn)生了巨大的影響，是一個(gè)巨大的利空沖擊。”泛亞危機(jī)“也使得各級(jí)的政府監(jiān)管層對(duì)合法經(jīng)營(yíng)的交易所產(chǎn)生了“敬畏遠(yuǎn)離”的心態(tài)。但是“面對(duì)“泛亞”事件所引起的各種風(fēng)波，我們不能簡(jiǎn)單地要求泛亞公司獨(dú)自承擔(dān)全部責(zé)任，也更不能僅僅看到這件事件所造成的巨大財(cái)富損失，更要看到事件背后所隱藏的問題，以及給我們帶來的啟示。

第一，對(duì)投資者的啟示。首先要明確知道，高收益必然帶來高風(fēng)險(xiǎn)。今后，各類交易所應(yīng)加強(qiáng)對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)教育以及宣傳，也可以借鑒我國(guó)股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)提示以及成功的教育經(jīng)驗(yàn)，使投資者知道，各類金融交易都存在一定的風(fēng)險(xiǎn)并且風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。其次，不要相信天上掉餡餅，要根據(jù)自己能力去做市場(chǎng)考察。投資者切記不要盲目投資，應(yīng)該選擇自己熟悉的行業(yè)，要有相應(yīng)的行業(yè)知識(shí)儲(chǔ)備，能夠?qū)κ袌?chǎng)行情做出基本的判斷。最后，評(píng)估平臺(tái)的監(jiān)管政策。這就是做好對(duì)平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)估，有投資就會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，泛亞是第一大金融交易所，該交易所尚且存在著跑路的危機(jī)，那其他一些不規(guī)范的交易所就更不用說了。所以，最關(guān)鍵的一步，要考察你投資的平臺(tái)是怎樣的，是否規(guī)范，又是怎樣進(jìn)行安全監(jiān)管的。

第二，對(duì)政府監(jiān)管的啟示。各類金融交易所的監(jiān)管缺失是導(dǎo)致類似事件發(fā)生的主要因素。事實(shí)上，按照“誰(shuí)審批，誰(shuí)監(jiān)管”原則進(jìn)行審批和監(jiān)管，云南省政府金融辦應(yīng)該負(fù)責(zé)對(duì)泛亞公司的相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行審批和監(jiān)管，然而云南省地方政府金融辦卻缺失監(jiān)管，處于監(jiān)管真空的尷尬。因此，我們要加強(qiáng)對(duì)政府金融監(jiān)管人員的業(yè)務(wù)培訓(xùn)，進(jìn)一步明確監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職責(zé)，將是下一步監(jiān)管的明確行動(dòng)方向。

第三，對(duì)金融平臺(tái)的啟示。互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)應(yīng)建立健全金融風(fēng)險(xiǎn)的防范機(jī)制，原本泛亞交易所涉及的違約、資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，可以通過防范措施來規(guī)避的，但是由于平臺(tái)機(jī)制不夠完善，造成了一發(fā)不可收拾的局面。其次，金融平臺(tái)需要提高信息的透明度，將借貸資金的流向真正做到公開透明。此外還要加強(qiáng)金融行業(yè)自律，規(guī)范資金審批流程，明確各金融平臺(tái)的部門責(zé)任，真正做到權(quán)責(zé)分離。完善金融平臺(tái)的內(nèi)部監(jiān)管，特別是在資金監(jiān)管監(jiān)控方面，不要再次出現(xiàn)像泛亞實(shí)行的“偽第三方支付制度”，加強(qiáng)與銀行等金融機(jī)構(gòu)簽訂合規(guī)合法資金存管協(xié)議，建立健全資金托管制度，從而降低平臺(tái)控制人接觸資金的可能性保證資金安全。