跨境貿易人民幣結算的問題研究

(廣西大學商學院 廣西 南寧 530004)

一、跨境貿易人民幣結算的發展現狀

(一)跨境貿易人民幣結算平穩增長

從中國人民銀行得到的數據可知，2018年的跨境貿易人民幣結算業務一直保持平穩增長態勢，全年跨境貿易人民幣結算業務已累計發生5.11萬億元，較2017年增加7500億元，同比增長17.2%。跨境貿易人民幣結算占中國貨物及服務貿易總額的14.9%，較2017年增加了1個百分點。

(二)服務貿易人民幣結算的年均增長速度快

從中國人民銀行得到的數據可知，2018年以貨物貿易為主的跨境貿易人民幣結算累計發生3.66萬億元，同比增加11.9%，其占跨境貿易人民幣結算總額的71.6%，占比創2013年以來最低水平。服務貿易人民幣結算累計發生1.45萬億元，同比增加33.0%，占跨境貿易人民幣結算總額的28.4%。剔除2014年貨物貿易和服務貿易結算口徑調整的因素，過去5年間，服務貿易人民幣結算的年均增長速度更快。

(三)人民幣流出及回流規模擴大，收支更加平衡

從中國人民銀行得到的數據可知，2018年，我國跨境人民幣結算收付金額合計15.85萬億元，較2017年大幅增長72.5%。其中經常項下跨境人民幣收付金額累計5.11萬億元，同比增長17.2%。資本項下人民幣收付金額累計10.74萬億元，同比增長122.4%，資本項下的人民幣交易已成為跨境人民幣收支的主要動力。經過2016、2017年的人民幣收付逆差后，2018年轉為小幅順差，收付比為0.98，其中，實收8萬億，實付7.85萬億，表明人民幣流出、回流規模擴大，收支更加平衡。

二、跨境貿易人民幣結算存在的問題

(一)跨境貿易人民幣結算業務分布過于集中

我國推行跨境貿易人民幣結算后，人民幣結算市場份額就存在地域失衡的現象，其中，香港、澳門以及東盟的人民幣結算量占到總額的90%以上。雖然在2011年，人民幣跨境結算的境內境外的地域限制已經不復存在，但是從實際發生的貿易往來來看，在人民幣接受程度較高的亞洲還是用人民幣結算的主要地區，人民幣結算發生量主要還是集中在香港、澳門和東南亞等地區。從長遠角度看，人民幣跨境結算業務的地區分布失衡不利于人民幣國際化進程的推進。

(二)資本賬戶開放程度不高

高度開放的資本賬戶是促成一個國家貨幣成為國際結算貨幣的必要條件。我們從英國及日本的貨幣國際化的經驗中就可以得出這樣的結論。其實，近年來，我國已經頒布了一些文件來使資本項目逐漸放開，引進國外先進的境外投資者的管理方法和管理流程，并且取消其銀行間債券市場的投資額度。所做的一切對資本項目的開放確有幫助，但是中國的經濟發展尚有不足，還無法創造自由、健康、穩定的金融貨幣兌換環境。諸多條件制約了資本項目的開放，其一是現行的匯率制度還不太完善，外匯市場的均衡匯率并不能完全說明市場的供求關系；其二是不完善的人民幣國內利率；其三通貨膨脹的壓力依然存在。綜上所述，在推動跨境貿易人民幣結算的進程中，要想實現人民幣的自由兌換，既需要本國穩定、協調、持續的經濟作后盾，還需要逐漸放開本國的資本賬戶。

(三)金融服務機構結算能力不強

金融服務機構作為跨境貿易人民幣結算的主要參與者的基礎是具有一定的國際競爭力。從推行跨境貿易人民幣結算進程至今，國內金融服務機構的國際化業務水平已得到一定的提升，對于國際貿易的參與度也在逐步加深，但是與已經成型的國際金融服務機構相比，無論從業務規模還是業務水平，都相差甚遠。主要原因大致有三個，一是人民幣跨境貿易結算起步太晚，沒有全面的業務種類，導致為境內外投資者提供優質全面的服務時捉襟見肘；再者國內還沒有完善的金融市場，能適應國際競爭環境的管理機制還沒有建立起來，增加了受到沖擊的可能性。最后貨幣互換協議國家的范圍不夠廣，這導致了國內金融機構的服務網點較少，不能滿足需求。

三、對策建議

(一)促進跨境貿易人民幣業務基礎環境的完善。

推動人民幣走出國門需要政府參與打造適合人民幣走出去的環境。首先，要加強對進出口企業的業務宣傳，定期為辦理跨境貿易人民幣結算業務的企業講解業務流程，新開發的業務產品等內容以鼓勵進出口企業使用人民幣進行結算。對符合條件的企業在進行人民幣跨境結算后提供一定的稅收優惠或適度提升退稅率，用來激勵境內企業使用人民幣進行結算。其次，完善中國人民銀行、外匯管理局、海關和稅務等部門的聯動協調機制，盡量簡化退稅手續辦理流程，及時解決跨境人民幣結算中的難點問題。建立權責明確的監管框架，形成統一的監管網絡，加強對跨境貿易真實性審核，大力打擊惡意套匯套利的投機行為，構建紅黑名單，減少套匯現象的發生。最后，逐步建立境外清算行，為參與企業提供便利的服務，同時加強與境外央行的合作，進一步完善雙邊本幣互換機制與合作機制。

(二)平穩推進匯率的市場化改革，避免人民幣匯率出現大幅度波動。

人民幣長期單向升值或單向貶值，會使得市場上對于人民幣的需求僅僅局限在預防需求和投機需求，真正交易需求不足。人民幣匯率作為衡量人民幣價值的價格，進行市場化改革的重要性不言而喻。不但可以避免因政府控制而出現的過度升貶值現象，保持人民幣真實價值，而且可以減輕政府管理工作負擔，積極引導市場預期，增加人民幣在世界各國的認可度和接受度。但是需要注意到，跨境貿易人民幣結算受到匯率波動的影響較大，且進出口受到的影響程度不同，在進行人民幣匯率市場化改革時要漸進式進行，合理引導市場預期，避免產生市場預期嚴重分化，進而導致匯率波動嚴重，影響跨境貿易人民幣發展。

(三)加快人民幣離岸市場建設。

離岸市場人民幣存量是影響跨境貿易人民幣結算的重要因素之一，這直接影響到人民幣在離岸市場的可得性。香港作為當前最大的人民幣離岸市場，也是我國進行跨境貿易人民幣結算的主要市場。在不斷深化發展香港離岸人民幣市場的基礎上，需要在海外開拓更多的人民幣離岸市場，切實加強離岸人民幣可得性，從而推進跨境貿易人民幣結算發展。

(四)鼓勵境內資本走出去，有序放開資本項目管制。

我國改革開放以來，積極鼓勵外資，限制資金流出，取得了很好的發展效果。但要推進跨境貿易人民幣結算的發展，需要適當有序的放開資本管制，讓更多的人民幣資產走出國門，走向世界，增加人民幣海外存量，提高人民幣在全球范圍的認可度、接受度和使用度。同時也要建立合理的人民幣回流機制，讓人民幣在全球范圍內的流動形成一個閉環，縮小人民幣離岸市場與在岸市場差距，讓人民幣成為真正的交易貨幣，而不是投機工具。

(五)縮小海內外基礎利率的差異，減輕國際熱錢對人民幣匯率的沖擊。

盡管近年來我國利率水平有較大下降，但依然較國外利率高。國內利率高于國外利率在短期內會增加人民幣交易需求，但這些交易需求會很快轉化為投機需求，不利于跨境貿易人民幣結算的持續發展。

(六)確立長期貿易升級目標，鼓勵高新技術產品研發出口。

產業升級貿易升級這一口號很早就已提出，盡管我國當前在高鐵等高新技術領域取得較好成果，但我國高新技術產品出口規模還相對較小，一些新興產品在國際市場上競爭力不足，在進行國際貿易談判過程中結算貨幣選擇的話語權仍然掌握在他人之手。因此貿易升級是需要長期堅持的目標，鼓勵高新技術產品的研發和出口，為人民幣在跨境貿易結算中爭取更多的機會。發展基于真實貿易需求的跨境貿易人民幣結算包括長期和短期兩條路徑。在短期，要加強對跨境貿易人民幣結算資金流動的宏觀審慎監管，做好真實性、合規性審核，堅決打擊虛假貿易，從而在一定程度上削弱跨境貿易人民幣結算的投機屬性。事實上，從人民幣國際化的長遠發展角度考慮，要逐步建立完善的金融監管體系。在長期，則要不斷提高中國貿易部門的整體競爭力，包括微觀層面的產品競爭力和企業的談判能力，以及在宏觀層面不斷提高中國在全球分工體系中的地位。貨幣國際化并非單純的貨幣問題，貨幣國際化本質上是貨幣發行主體的分工地位在國際上的進一步擴展。從這個角度來看，跨境貿易人民幣結算以及人民幣國際化的發展進程，一定是中國在全球分工體系中地位不斷提升的過程。

(七)建立開放高效的金融體系和監管體系。

以跨境貿易人民幣結算為起點的人民幣國際化是在資本賬戶未完全開放的條件下發展的。即便在人民幣國際化成為中國對外開放的核心戰略的階段，中國政府和貨幣當局也沒有一下子放開資本賬戶，而是采取了漸進式的開放路徑。中國政府推進資本賬戶開放和金融實體系開放的發展方向不會改變，但其過程一定是非常審慎的。首先，金融體系的成熟與金融體系的開放存在嚴格的先后次序，未能實現金融體系的成熟而率先實現開放輕則引起短期金融資產價格震蕩，重則引發金融危機。就現實而言，當前中國金融體系的成熟度還不足以達到完全開放的要求。其次，資本賬戶開放是人民幣國際化的必要條件而非充分條件。從長期來看，人民幣國際化的發展必然要求中國的資本賬戶走向開放。但是在短期，即使完全放開資本賬戶，人民幣國際化也難以在短期內實現實質性的突破。當前中國的宏觀金融體系尚不足以對跨境貿易人民幣結算產生顯著性影響。這說明，冒然開放資本賬戶不僅不會對人民幣國際化產生顯著的推動作用，甚至有可能引發金融動蕩。在另一方面，中國的金融市場成熟度和穩健度，資本運作效率，提供金融服務的能力以及金融監管體系還是較為落后的。在這種情況下，中國的金融體系難以實現全面開放，更難對人民幣國際化提供有利的金融支撐。因此，需要進一步深化我國的金融體系改革，建立開放高效的金融體系和監管體系。

總之，為了更好的促進跨境貿易人民幣結算的發展，推動人民幣國際化進程。我國政府應該采取積極的措施保持人民幣匯率的基本穩定，合理有效的進行匯率市場化改革，持續推進人民幣離岸市場發展，有序深化資本項目自由化，適當放開資本管制，鼓勵國內資本走出去，促進對外貿易轉型升級，提高國內金融市場的廣度和深度，提高金融資源配置效率，進一步豐富和健全金融服務產品，逐步建立起開放高效的現代金融體系。