淺談企業債務風險的成因及防控

朱嬌艷

(重慶交通大學 重慶 400064)

一、企業債務風險現狀

(一)企業債務增長規模不斷擴大。我國企業債務規模自2009年起不斷擴大，據統計2009年末企業債務總額達到42.4 萬億元，同比增長11.2萬億元，債務杠桿率達123.2%，同比增長24.6%；2012 年開始企業債務率以平均每年10%的速度增長，到2015年未，企業部門的債務率高達 170.8%，遠高于 91% 的世界平均水平[1]，創歷史新高。不僅如此，許多企業的資產負債率已超過其自身的承受范圍。

(二)企業債務違約趨勢愈演愈烈。企業過高的負債率大大增加了財務危機的可能性，導致企業不能到期償還債務，債務違約就逐漸暴露在人們視野當中。據統計顯示，2018年中國債券市場違約事件頻發，全年共有52家主體發行的134只債券發生違約，合計規模1223億元[2]。企業債務違約持續刷新新高，無論是違約主體數量還是所涉及的違約金額都遠超往年。

(三)企業債務風險影響范圍廣泛。在企業的經營過程中，很多企業存在著相互擔保等復雜的經濟關系，一個企業出現財務危機，就會如多米諾骨牌一樣出現連鎖反應直接影響利益關系鏈中的其它企業，財務危機在企業間快速傳播，債務危險隨之擴散，嚴重影響該行業及上下游企業的經濟穩定性。

二、企業債務風險的成因

(一)企業債務率居高不下。我國經濟高速發展期間，企業一味追求發展速度，不斷擴大生產規模，加大長期資產投資，致使企業每年的資產負債率步步高升。由于長期資產投資具有持續性和長久性，短時間內資金回收困難，甚至還要為長期資產投資支付現有的資金，使得企業不得不舉債經營，導致企業債務率居高不下。我國經濟發展進入新常態后，經濟增長速度逐步放緩，由過去的10%下降到6%-7%，我國企業面臨著嚴峻的考驗。在經濟下行壓力較大，高債務率的形勢下，企業的流動資金無法承擔如此高額的債務，債務風險凸顯。

(二)融資渠道狹窄，負債比例不合理。由于我國股票市場規模較小，債券市場風險較高，融資數量有限，很多企業主要都依靠內部融資或銀行貸款的融資方式。融資渠道狹窄，企業只能通過銀行高利率貸款獲得資金，以高負債的模式維持企業的正常運作。據統計，銀行貸款占企業總資金的50%-80%，負債比例過大，資本結構嚴重失衡，導致高負債經營所引發的籌資風險將遠遠大于財務杠桿所帶來的經濟效益。

(三)企業經營成本不斷增加。隨著社會綜合成本的提高，企業的生產成本不斷增加。企業生產投入的物資采購成本推動著企業的產品成本，職工薪酬持續增長推動著企業的勞務成本。另一方面，企業融資成本過高，進一步加大了企業的經營成本。國家雖然鼓勵增加商業銀行對企業放貸，但也只局限于擔保或抵押貸款方式，企業還要支付諸如擔保費、抵押資產登記評估等相關費用；企業經營成本不斷加大，盈利水平被不斷壓縮，甚至出現資不抵債的情形，面臨著嚴重的償付性債務風險。

(四)企業資金回收困難。企業中存在著很大比例的存貨和應收賬款是造成資金回收困難的重要方面。一是由于企業沒有科學的采購計劃，采購數量與實際需求不匹配，對市場需求預測過于樂觀導致存貨堆積，占用公司大量的資金，造成流動資金不足。二是有些企業為了擴大銷售，占領市場地位，盲目地采用賒銷策略，只注重賬面上的利潤，而忽視了被拖欠的應收賬款能否及時收回的問題[3]。企業資金被長期占用，且資金回收困難，導致企業借款償還能力下降，債務風險驟升。

三、企業債務風險防范策略

(一)創新增效，降低企業債務率。降低企業債務率最有效的方法是提高企業的自身實力，增加資本積累，創新增效。一是企業以創新為驅動，推動技術變革、質量變革，增強企業發展動力；以效益為中心，外拓市場，內挖潛力，提高企業的盈利能力[4]。二是積極盤活存量資產，提高資產利用效能，為企業謀求更多的發展模式，增加企業存量資產的經濟收益，降低企業債務規模。

(二)拓寬融資渠道，創新融資方式。企業應對資本市場和金融市場充分利用，改善融資渠道狹窄、融資方式單一的劣勢，采用多元化融資策略，運用經濟有效的籌資方式為企業融資。一是在保持傳統的融資方式下，進一步增加企業直接融資比例，發展股權、債券、商業票據等融資方式。企業通過發售商業票據，發行或轉讓股權和債券獲得融資資金，拓寬融資渠道。二是發展網絡融資渠道。企業借助互聯網金融平臺吸引大眾投資，股權眾籌，獲得更多的社會資金；采用P2P網絡貸款方式籌集資金，創新融資方式。P2P網絡貸款方式與傳統融資方式相比，覆蓋空間廣、門檻低、效率高，是新時代互聯網與金融發展的產物。

(三)建立完善的債務風險防控機制。為防范和控制債務風險，企業應建立一套完善的風險防控機制。一是依據企業的借款償還能力，幫助企業選擇適當的籌資金額。企業在籌集和使用資金時,必須合理地預測出資金需求總量，滿足生產經營和再投資資金的總需求，避免出現資金浪費；合理控制債務資金在總資金中的比例，適度負債，使融資貸款所帶來的經濟效益遠遠大于其籌資風險。二是控制好籌資金額的還款日期，合理調控長期貸款和短期貸款的時間差，避免出現債務還款日期集聚，債務累積而無法到期償還債務。三是對企業資金投資的合理利用，使生產經營與市場需求相匹配，按時按量的投放生產，降低存貨占有量，使產品及時轉化為資本；對產業結構進行全過程管理，避免因為決策失誤或調控不當造成經濟損失，將企業財務危機可能性降到最低。四是針對財務核算部門指定專門人員全面分析企業的債務結構、債務現金流量表，并形成書面形式；成立專門的債務風險防控小組，對企業債務進行監督和評價，及早發出風險預警信號，擬定防控債務風險的相關策略；

四、結語

我國經濟進入新常態，經濟增長速度逐步放緩，經濟轉型和結構性調整壓力逐步增大，企業面臨的債務風險問題愈發嚴重！企業在充分認識債務風險的基礎上，制定完善的債務風險防控措施，加強自身管理，才能在新時代復雜、多變的經濟環境中穩健發展。