生豬期貨對我國養豬業的短期和中長期影響

李桂伶

（遼寧生態工程職業學院 110161）

2020 年4 月24 日中國證監會批準開展生豬期貨交易，是我國期貨市場一個里程碑的進步， 推進了我國期貨市場向多元化、多品類、多規格發展，同時補齊了我國生豬產業鏈最后一塊短板，有利于建設完善的生豬價格機制，提升生豬市場主體風險管理能力， 助力生豬產業健康發展， 穩定生豬實體經濟長遠發展。

1 短期影響

1.1 目前生豬期貨管理設定

生豬期貨管理規定了生豬期貨掛牌企業的最小規模，設置了如豬只品種、宰后等級、禁食制度、信息反饋等諸多規定，同時對參與生豬期貨的企業在生產、經營、管理、信息化上均有要求，就此要求符合條件的企業記錄交割中的生豬視頻并上傳、保存、公開數據等備案管理。 《生豬期貨概況》中對交割過程進行了總體設計，交割過程中交割企業將備豬出欄至“養殖點”，由質檢部門、交易所監督，并有交割推薦人進行交割服務，完成交割[1]。

1.2 目前生豬期貨實施障礙

期貨交割的商品一般都具有標準化的特性，而生豬期貨交割的活豬產品，在品種、重量、膘厚等指標方面很難標準化，這些差異造成期貨合約設計中交割品級難以設定。 生豬期貨實際交割困難。 生豬期貨是鮮活畜產品期貨，不同于傳統的耐儲藏期貨品種，在進行實物交割的過程中，往往存在著更多的操作障礙和風險。 比如活體運輸過程中生豬的儲藏問題，以及較為棘手的生豬疫情傳播風險。

現階段生豬期貨是大型養豬企業參與的資本運作，短期內中小養殖戶不具備進入生豬期貨交易市場的條件。 而我國目前生豬生產依然以中小養殖規模為主， 故生豬期貨短期對我國養豬產業的影響不大[1]。

2 中長期影響

市場人士認為，生豬期貨上市對于生豬產業長遠穩健發展具有重要意義。

2.1 套期保值，規避風險功能

生產企業通過生豬期貨套期保值來規避價格劇烈波動，鎖定未來利潤。 同時，生豬期貨上市后，期貨市場構建了從種植、加工到養殖完整產業鏈條的衍生工具和風險管理平臺， 上下游企業可以綜合運用玉米、 豆粕期貨與期權以及生豬期貨進行產業鏈套期保值，衍生工具更加齊全，避險策略更加豐富，穩定利潤，提升市場競爭力，實現高質量發展，以及有利于形成多品種間的套利交易[2]。

期貨交易的產生， 為現貨市場提供了一個回避價格風險的場所和手段， 其主要原理是利用期現貨兩個市場進行套期保值交易。 在實際的生產經營過程中，為避免商品價格的千變萬化導致成本上升或利潤下降，可利用期貨交易進行套期保值，即在期貨市場上買進或賣出與現貨市場上數量相等但交易方向相反的期貨合約，使期現貨市場交易的損益相互抵補。 鎖定企業的生產成本或商品銷售價格，保住既定利潤，回避價格風險[3]。

2.2 價格發現功能

生產企業通過參與期貨交易， 將推動生豬期貨有效發揮價格發現功能。 由于期貨交易是公開進行的對遠期交割商品的一種合約交易，在這個市場中集中了大量的市場供求信息，不同的人從不同的地點對各種信息的不同理解， 通過公開競價形式產生對遠期價格的不同看法。 期貨交易過程實際上就是綜合反映供求雙方對未來某個時間供求關系變化和價格走勢的預期。 這種價格信息具有連續性、公開性和預期性的特點，有利于增加市場透明度，提高資源配置效率，這一點對于目前的養豬業來說是非常具有操作指導意義的。 對于完善生豬價格形成機制、助力生豬產業發展具有積極的促進作用。

2.3 有利于國家宏觀調控

近年來公布的多個中央“一號文件”持續提及“保險+期貨”，肯定了期貨市場在應對農產品價格波動風險方面的正面作用。如果不是非洲豬瘟，生豬期貨其實在2018 年左右的時候可能就會推出了。 近階段之所以出現加速，也跟宏觀層面要求抓好生豬產能恢復等一系列因素有關。 ”生豬期貨是中國期貨市場服務實體經濟發展的重要舉措， 生豬期貨可以發展成為國家生豬市場調控的主要方式。 利用生豬期貨， 政府可以根據期貨市場的變化，及時把控市場的未來發展狀態，對市場進行適當的把控，使得市場發展更加順利。

生豬期貨是在中國特定的生產情況和消費習慣下特別需要的一個期貨品種，肯定會存在不確定性和不穩定性。 豬周期作為產能周期不會因為生豬期貨的上市而消失， 但隨著我國養豬業的規模化和標準化生產的發展和生豬期貨制度的不斷完善，生豬期貨如何良性運行值得繼續關注期待。