公司評級：再升科技、萬科A

再升科技：微玻璃纖維棉制品龍頭

中信證券預測數據

再升科技（603601）：公司專注于超細纖維、膜材料、吸附材料及吸音絕熱材料等的應用開發研究，以材料為基石，深度挖掘材料的優勢性能，將材料功能化、復合化和產品化。公司通過內生外延不斷開拓市場，具備玻璃纖維棉產能6.6萬噸，濾紙產能9000噸，VIP芯材（含纖維棉）產能2.5萬噸、AGM隔板產能6000噸，空氣過濾器產線8條、FUU產線6條，預計未來仍有較大資本開支，繼續提升市場份額。

公司充分利用產品性能優勢和品牌優勢，構建“設計+生產+銷售+服務”的經營模塊，打造“核心材料生產”+“智能裝備制造”+“系統解決方案服務”的產業鏈布局。上游三大原材料構建成本優勢;中游濾紙把控新增、替換市場;下游設備開拓應用新領域。公司商業模式領先，龍頭地位有望進一步鞏固。干凈空氣下游應用領域廣闊，根據測算，未來3年我國干凈空氣市場空間合計超千億元，其中芯片、面板、醫藥、養殖及其他分別為864億元、516億元、300億元、60億元、150億元。濾紙方面，預計新增市場3年合計可達近百億元，每年替換需求可達48億元。

操作策略：微玻璃纖維棉龍頭企業，投資者可適當關注。

萬科A：龍頭地位穩固權益比例上升

東方證券預測數據

萬科A（000002）：公司12月銷售金額573.1億元，同比下跌9.0%，環比上升5.1%。1-12月累計銷售金額為6308.0億元，同比增長3.9%。12月銷售面積414.8萬平方米，同比下跌5.4%，環比上升13.8%。1-12月累計銷售面積4112.2萬平方米，同比增長3.1%。公司主要布局一二線，在全年整體銷售去化下行的情況下，繼續維持正增長，在克而瑞公布的全口徑房企銷售榜單上穩居第二位，龍頭地位穩固。在2020年政策面邊際改善的情況下，有望維持龍頭地位，保持正增長態勢不變。

以銷定投拿地穩健，權益上升風險可控。公司12月新增土儲113.7萬平方米，同比減少76.6%，拿地金額為116.2億元，同比減少63.8%，單月投資強度（拿地金額/銷售金額）為20.3%。1-12月累計新增土儲3712萬平方米，同比下降26.8%，1-12月累計拿地金額為2316.9億元，同比下降21.7%。1-12月投資強度36.7%，較去年全年下降12個百分點。然而從權益投資來看，1-12月拿地的權益比例為75%，較去年提高20個百分點，權益投資金額和面積分別為1739.2億元，2743.8萬方，分別同比增長7.5%和3.0%，與銷售增速大致相當，權益投資強度不低，提高權益比重有助于風險控制。

操作策略：行業龍頭，輕資產化運營享受更高估值，投資者可適當關注。