股權眾籌的非法集資刑事風險及規制路徑探究

鄒旖旎

(中南大學法學院，湖南長沙 410012)

2019年證監會年度立法工作計劃中，將公開發布《股權眾籌試點管理辦法》作為今年力爭出臺的重點項目之一，進一步規范融資市場，切實解決當下融資渠道少、難度大的問題[1]。這一舉措，使低靡的股權眾籌重回社會公眾視線。與此同時，我們也必須注意到，股權眾籌仍然面臨著國家對金融秩序的壟斷局面，在法律層面，刑法對其規制尤其存有諸多不當之處，屢屢觸發非法集資的犯罪風險使得其發展舉步維艱。為了保護股權眾籌金融新興力量，刑法應作出相應修繕，平衡金融創新超前與立法滯后錯位沖突，補齊金融監管短板，最終成為我國金融開放繁榮的強大助力。

一、股權眾籌運營現狀

股權眾籌是眾籌①中的一種模式，即憑借互聯網平臺，籌資者出讓股份，投資者出資獲得相應股份參與到公司的未來經營，是點對點直接融資方式，充分發揮了互聯網與金融結合的高速便捷效用。目前，我國股權眾籌尚未做到真正公開發行，實際屬于私募股權互聯網化，有著不同于傳統股權眾籌的含義。這與我國相關法律法規的設定息息相關，現行的法律體系下，我國唯一準許以公開方式認購股份的情形為上市公司公開發行新股，其他情形則會被一致認定為非法集資犯罪，由刑法進行嚴格的打擊懲處。我國語境下的股權眾籌具有非公開的特殊性，也會影響著其運營現狀及未來發展。

(一)股權眾籌運營主體及模式

股權眾籌的三方運營主體由籌資人、運營平臺和投資人組成。……