石油企業現金流管理與財務績效分析

李存瑞 中原石油工程公司海外工程公司

就目前社會形態而言，現金流可以看作是企業的“血液”，現金流管理工作效果，直接關系到企業的財務績效、經營風險。在國際油價下跌的背景下，石油企業紛紛將現金流為正作為業績目標，說明現金流管理與企業財務績效有密切聯系。就此，關于石油企業現金流管理與財務績效的分析具有鮮明現實意義。

一、石油企業現金流管理與財務績效關系

為明確石油企業現金流管理與財務績效的關系，加強優化石油企業現金流管理內容，本文以A股上市的大型石油企業為研究對象，結合其2011-2018公布的財務報告，開展多元回歸分析。在回歸分析中，將凈資產收益率作為企業財務績效的指標，作為回歸分析的被解釋變量；將現金流與企業現金管控程度為現金流管理的指標，作為回歸分析的解釋變量。其中，現金流指標包括全部資產現金收回率、全部現金流量比率及凈利潤現金比率等；現金管控程度指標為子公司持現比率[1]。在明確變量的基礎上，本文首先對變量進行共線性檢驗，提出不合格變量，并出相關假設，共有以下四項：

（1）全部資產現金收回率和財務績效呈正相關；（2）凈利潤現金比率和財務績效呈正相關；（3）全部現金流量比率和財務績效呈正相關；（4）子公司持現率與財務績效呈負相關。基于上述假設，構建現金流管理與財務績效的回歸分析模型，代入樣本數據，應用SPSS軟件進行統計處理，根據處理結果獲得結論：

（1）全部資產現金收回率和凈利潤現金比率與財務績效存在顯著關系，兩者數值越高，石油企業財務績效越高；（2）全部現金流量比率與財務績效存在正相關關系，但不顯著；（3）子公司持現率與財務績效存在顯著關系，數值越高，石油企業財務績效越低。就此，可以判斷石油企業的現金流集中水平，是影響石油企業財務績效的主要因素，在石油企業現金流管理中，應從集中管理角度入手。

二、石油企業現金流管理建議

基于上述實證分析的結果，總結石油企業現金流管理策略，為石油企業開展相關工作提供建議。

（一）提高對現金流管理的重視

在石油行業市場價格不斷下降的趨勢下，石油企業需秉持“現金為王”的經營管理理念，提高對現金流管理的重視，明確現金流管理與企業財務績效間的密切聯系，創新現金流管理理念與方法，方可有效應對市場變化，提高石油企業的戰略定力，實現石油企業的穩健經營。以某石油企業為例，為提高企業所有職工對現金流管理的重視，切實落實現金流集中管理，企業管理者將“保持自由現金流指標為正”為企業戰略發展目標，以此為基礎，制定現金流管理目標，具體內容如下：要求子公司與財務部門結合企業現金流的數量、結構與變化時間節點等要素，對企業現金流進行屬性劃分，如根據職能、行業、項目或科目進行現金流的屬性界定，分類進行現金流的預算、控制與分析，及時掌握企業現金流變化狀況，保障現金流管理工作的有效落實。

（二）統籌安排企業集團的資金

對于大型石油企業而言，子公司眾多，現金流集中管理難度較大，易降低石油企業財務績效，影響石油企業發展。針對該問題，石油企業應從總部入手，加強對現金流的管控，落實量入為出管理原則。以某石油企業為例，管理者以企業的資金池為基礎，實施以收定支、統籌規劃現金流管理工作，制定完善、嚴密的資金規劃體系，為現金流管理工作提供指導。具體內容如下：（1）預算體系，要求各個子公司集中經營擅長業務，優化集團戰略選擇，減少生產投入，并將企業收益較低的油氣田出售，獲得更多現金，以此回籠資金；（2）資金流集中管理體系，集團總部編制預算，結合預算成本制定籌資計劃與投資計劃，對項目收入與支出進行收支兩條線管理，保障集團現金流的穩定性。

同時，該石油企業實施相應考核制度，將資金計劃執行狀況納入各個子公司與職能部門的績效考核范疇，提高子公司與職能部門執行計劃的效率，提高現金流集中管理的有效性。

（三）創新企業現金流管理思路

石油企業具有項目周期長、投資規模大、資金收益慢等特征，項目一旦開始實施，流出資金難以控制，需企業創新現金流管理思路，加強對現金流的管控，保障石油企業的穩健經營。

首先，石油企業應完善現金流管理制度，明確企業各級領導、財務人員在籌集、投資方面的權限，確保資金使用嚴格按照預算計劃執行，實現高度集中的現金流管理工作；其次，石油企業可引進集中管理財務專家，結合石油市場發展狀況、集團子公司財務數據，進行企業資金的合理分配，加大企業低現金流的管控力度，避免現金占用過多，提高企業全部現金流量比率，進而提高企業財務績效；最后，企業管理者應整合現金流管理與“票據池”，盡最大限度盤活集團子公司的票據，避免企業資金流出；在實施國資委下達的“兩金壓控”任務時，將現金流管理納入其范疇，結合“兩金”清理工作，提高企業回款數額，降低企業產品庫存，獲取更多營運資金；遵循供給側改革政策法規，加強對項目投資的管控與審批，避免企業出現低效或無效投資，加大企業損失，減少企業營運資金，影響企業財務績效[2]。

三、結論

綜上所述，在石油企業現金流管理中，全部資產現金回收率等現金流指標與企業財務績效存在相關性。為保障石油企業穩健經營，管理者應加強現金流管理，提高對現金流管理的重視，統籌安排企業集團的資金，創新企業現金流管理思路，提高企業財務績效，促進石油企業可持續發展。