碳會計信息披露影響因素研究
——基于鋼鐵行業上市公司數據

陳建蕓，李典真

（江蘇海洋大學商學院，江蘇連云港 222005）

1 引 言

以煤炭作為主要能源的鋼鐵產業在國民經濟中占據了較大份額，其高碳排放也受到來自社會各個方面更多的關注，所以鋼鐵企業適時地披露碳排放信息就顯得非常重要。目前我國碳信息披露制度尚不完善，國家也沒有相關強制的法律法規，企業碳信息披露還是自愿披露，因此即使作為高能耗和高污染的鋼鐵行業，其碳會計信息披露也不是非常全面。在此背景下，本文探討影響鋼鐵行業上市公司碳會計信息披露水平的因素，可以督促企業更好地履行保護環境的義務，提高碳信息披露的質量。

2 理論分析與研究假設

碳會計信息與企業自身經營活動息息相關。所以本文從企業的財務特征、公司的治理機制兩個角度探討影響因素。

2.1 企業財務特征因素

2.1.1 公司規模

碳會計信息來源于企業的經營活動，所以公司規模大小會影響碳會計信息披露。一般來說，鋼鐵行業企業規模越大，會耗費更多燃料用來生產，就會排放更多的溫室氣體。根據社會責任理論，鋼鐵企業需要承擔更多的環境責任，因此規模越大的企業應該披露更多的碳會計信息。隨著企業規模的不斷壯大，市場份額也在擴大，利益相關者也會增加，基于信息傳遞理論，外界也會要求企業披露更多的碳會計信息。因此，提出假設1：公司規模與碳會計信息披露水平呈正相關關系。

2.1.2 發展能力

公司能夠存活的時間長短往往由企業發展能力決定，如果沒有較強的發展能力，公司在節能減排方面也不會投入大量資金，對于碳會計信息披露就會具有一定的隨意性。發展能力較好的企業有更多實力開展節能減排的技術研發和在環境保護方面投入資金，也更愿意將自己碳會計信息向外界公開，以此提升投資者的信心。因此，提出假設2：企業發展能力與碳會計信息披露水平正相關。

2.1.3 負債程度

為了增加企業融資能力，獲取更多投資者的信任，負債程度較高的企業可能為了樹立良好的社會形象和維持企業的穩定發展而更愿意進行碳會計信息披露。如果企業的負債較低，與債權人就不會存在較多的矛盾，加上我國企業又處于碳信息自愿披露狀態，負債低的企業可能會從自身利益出發選擇性的進行碳會計信息披露。因此本文認為負債程度較高企業的碳會計信息披露水平也就較高。因此，提出假設3：公司負債程度與碳會計信息披露水平正相關。

2.1.4 固定資產比例

固定資產比例是表示企業行業特征的一個重要指標，相對于其他行業而言，鋼鐵行業的固定資產比例一般較高。由于鋼鐵行業是溫室氣體的高排放源，所以鋼鐵行業會受到更多來自政府的碳排放監管，經營風險比低碳排放行業高。低碳節能的理念的推行也使企業的投資者、債權人等利益相關者對其碳減排的關注度越來越高，來自外界的壓力日益增高。在壓力迫使下，企業會通過披露其內部信息來獲取外界利益方的認可，所以固定資產比例越高的鋼鐵上市公司會更積極披露碳會計信息。因此，提出假設4：固定資產比例與碳會計信息披露水平正相關。

2.2 公司治理機制因素

2.2.1 股權集中度

在公司治理中，對于大股東來說，他們要承擔由于公司管理層錯誤決策而導致的大部分損害公司價值的成本。而隨著股權的集中，控股股東的利益與公司的利益越趨于一致，控制權公共利益所產生的激勵越高，大股東會越有動力監督經理層加強碳會計信息披露，來進一步提高公司節能減排的良好形象。因此，提出假設5：股權集中度與碳會計信息披露水平呈正相關關系。

2.2.2 獨立董事比例

獨立董事制度是強化公司治理的重要手段之一。獨立董事一方面能監督管理層履行受托責任，另一方面可以監督上市公司財務信息披露的真實性、可靠性和及時性，不斷提高公司信息披露質量。因此，提出假設6：獨立董事比例與碳會計信息披露水平正相關。

3 實證分析

3.1 樣本選擇和數據來源

本文以鋼鐵行業上市公司作為研究對象，并作如下篩選:(1)剔除2015-2017年間上市的公司和這一期間退市的公司。(2)剔除在2015-2017年期間經營狀況出現異常的ST、*ST公司。(3)剔除數據缺失的公司。經過整理，本文得到了42家樣本公司3年共126個數據，所有樣本數據來自東方財富網和巨潮資訊網。

3.2 變量設計

3.2.1 因變量

本文以碳會計信息披露水平作為因變量。分析相關文獻發現國內外大多數研究均采用碳會計信息披露指數（CDI）來衡量碳會計信息的披露水平。本文也采用CDI衡量鋼鐵行業上市公司碳會計信息披露水平，即先對企業披露的碳信息進行分類，然后將這些碳會計信息歸入不同的項目中，分別記分后求和，得到碳會計信息披露指數得分。碳會計信息披露項目見表1。CDI計算公式為：

表1 碳會計信息披露項目

3.2.2 自變量

根據前文的假設，本文選取了公司規模（SIZE），發展能力（GROWTH），負債程度（LEV），固定資產比例（ASSET），獨立董事比例（RIND），股權集中度（CRT）六個指標作為自變量。

3.3 模型的構建

根據本文所提假設，構建如下的多元線性回歸分析模型:

3.4 實證結果分析

為了驗證前文的假設，本文采用多元線性回歸分析法，分析結果見表2：

表2 回歸系數顯著性檢驗表

回歸分析得到的Vif值均<10，說明本文所構建的多元回歸模型的各變量間沒有多重共線性問題。

由表2可以看出：

（1）公司規模的非標準系數為0.841，sig.為0.000（<0.05），表明假設1通過顯著性檢驗，假設1成立。

（2）發展能力的非標準系數為0.001，sig.為0.618（>0.05），表明假設2未通過顯著性檢驗，假設2不成立。

（3）負債程度的非標準系數為-0.001，sig.為 0.770（>0.05），表明假設3未通過顯著性檢驗，假設3不成立。

（4）固定資產比例的非標準系數為-0.996，sig.為 0.039（<0.05），與前文假設4的方向相反，表明假設4不成立。

（5）股權集中度的非標準系數為0.055，sig.為 0.000（<0.05），表明假設5通過顯著性檢驗，假設5成立。

（6）獨立董事比例的非標準系數為-0.046，sig.為 0.087（>0.05），表明假設6未通過顯著性檢驗，假設6不成立。

4 相關建議

根據研究結果提出以下相關建議：

4.1 強化披露意識，推動企業提高碳會計信息披露質量

鋼鐵企業應堅持自愿性信息披露與強制性信息披露的原則下，從源頭上降低碳排放，加大企業在節能減排項目的投入，加大低碳環保設備和低碳節能減排專項資金的投入，逐步淘汰高耗能的老舊設備，降低固定資產運營中二氧化碳排放量，實現資產由高耗能高排放轉型為低碳環保型，在此基礎上提高碳會計信息披露水平。鋼鐵行業企業也需要加強自身的社會責任意識，及時、全面地的披露企業資產生產使用狀態以及相關的碳會計信息。

4.2 優化公司治理機制

研究顯示獨立董事比例與其碳會計信息披露水平無顯著正相關關系，說明雖然鋼鐵行業上市公司已經建立起比較標準化的獨立董事制度，但獨立董事對碳會計信息披露的影響有限。因此需要繼續優化獨立董事制度，提高獨立董事監管效率。為了提高其治理職能的發揮，可以針對獨立董事建立相關監督和約束機制。

研究顯示公司的股權集中度對其碳會計信息披露水平起到正向的積極影響。為了進一步提高鋼鐵企業的碳會計信息披露水平，企業應在合理的范圍內維持股權集中，使大股東能擁有更大的積極性，從而更加愿意從公司的利益出發，監督企業的碳會計信息披露，幫助企業提高碳會計信息披露水平。