A 公司營運資本管理的問題診斷及改進研究

覃飛 貴州基石數據科技有限公司

一、引言

自20 世紀30 年代以來，國內外學者們對營運資本管理的研究可分為兩個階段。第一個階段為20 世紀70 年代以前，主要側重于研究營運資本各要素優化的問題；第二個階段為70 年代以后，主張從企業內外部整體層面對營運資本管理進行研究分析，同時尋求營運資本各要素的整體協調性。

根據已有研究發現，中小企業在營運資本管理方面主要存在四大問題：一是融資難，導致企業經常出現資金鏈斷裂情況；二是現金管理不當，經常出現現金閑置或者現金緊缺的情況；三是應收賬款管理不善，導致壞賬呆賬問題時常發生；四是存貨管理不當。中小型大數據服務企業由于規模小，產品或服務單一、靈活性差，營運資本管理也處于萌芽與探索階段，所以，對這類企業營運資本管理的研究具有重要的實踐意義。

二、A 公司流動資產管理現狀分析及問題診斷

（一）現金管理現狀分析及問題診斷

A 公司近3 年現金占流動資產的比重分別為25.02%，23.61%，26.03%。根據公司的資金報表，利用標準差函數計算出公司每日現金余額波動的標準差約為13.57 萬元。跟蹤發現，公司每月日常開銷最高約為45 萬元，保守假定公司現金存量下限為90 萬元。假定公司轉換成本為50 元（0.005 萬元）。公司購買的銀行理財產品平均年利率約為4.35%，根據現金持有量隨機模型計算出公司現金返回線R 約為107.92 萬元，現金存量的上限H 為143.76 萬元。即當現金持有量超過143.76 萬元時，公司應該用現金進行一些短期投資，而當現金存量下降到90 萬元時，則需要贖回投資換回現金。然而，公司只有2018 年10 月的現金持有量處于最佳控制范圍內，其他月份都大大超過了現金存量上限。大量閑置的資金加大了公司的持有成本，同時也降低了公司的收益水平。

（二）應收賬款管理現狀分析及問題診斷

公司共有兩種業務模式的合同，一種是技術服務合同，另一種是定制開發服務合同。截止2019 年12 月，只有技術服務合同才達到收入確認的標準，即同時產生應收賬款。這類合同即公司為客戶提供技術服務，服務期限為1 年，分期確認收入。這類合同付款方式大都為：①合同生效10 日內支付20%；②項目上線運營10 日內支付70%；③合同到期10 日內支付剩余的10%。由于公司缺乏對客戶的信用調查及合適的應收賬款催收政策，公司三次付款期按時付款的客戶數量分別只占40%、12%、28%。更有甚者，由于公司信息的滯后性，導致3 家客戶款項無法收回，給公司帶來了七十多萬的壞賬損失。

（三）存貨管理現狀分析及問題診斷

A 公司的定制開發服務合同，即為客戶提供定制開發服務。由于公司沒有及時跟進客戶對需求大綱進行確認，且客戶遲遲不組織驗收工作。截止到2019 年12 月，公司此模式下的合同均未達到收入確認標準。收到的款暫時計入預收賬款，相應的成本計入存貨。據計算比較，公司近3 年存貨周轉期均超過了行業平均水平且呈上升趨勢，說明公司的存貨周轉速度變慢，公司對存貨的管理效率降低了，一定程度上延長了公司的現金周轉期，降低了公司的營運能力。

三、A 公司流動負債管理現狀分析及問題診斷

（一）應付賬款管理現狀分析及問題診斷

A 公司應付賬款的產生主要是外包業務。由于公司研發人員配置比重高，公司很少進行外包。公司2017 年末應付賬款余額只有21.56 萬元，2018 年和2019 年竟為零。一般來說，應付賬款的周轉期越長，占用供應商的應付賬款余額越大，這樣對資金的使用效率就越高。另一方面，公司的應收賬款周轉期均遠高于應付賬款周轉期，且呈現更為嚴峻的趨勢，這種情況下，公司的現金周期被大大拉長，意味著公司對營運資本的需求量增大和營運能力，在一定程度上減弱了公司的實際償債能力，增加了公司的經營風險。

（二）預收賬款管理現狀分析及問題診斷

預收賬款是公司提前收取客戶款項的商業信用。公司近3 年預收賬款占流動負債的比例分別高達77.1%、94.27%和96.69%。一方面，高比例的預收賬款未能及時轉化為收入，降低了公司的營運能力和盈利能力；另一方面，公司現金原本就大量閑置，再加上如此高比例的預收賬款未被充分有效使用，進一步增加了公司的現金持有成本，降低公司的收益性。

（三）短期借款管理現狀分析及問題診斷

A 公司自成立以來沒有短期借款籌資，所有的資金均來自于自有資本。雖沒有償債風險，卻要承擔相對更高的資本成本，同時放棄了短期借款利息的抵稅作用和財務杠桿效應，增加了公司的機會成本，從長遠來看，這種影響會更甚。

四、A 公司營運資本管理的改進建議

（一）流動資產管理方面的改進建議

1.現金管理的改進建議

A 公司現金管理的問題在于流動資產中現金占比過大，這意味著大量的閑置資金沒有得到充分使用，公司的資金收益水平低。建議公司建立有針對性的現金管理制度，公司要做好日常運營及應對風險等的現金預算和加強對現金的把控。將現金留存量控制在最佳現金持有量范圍。隨著公司業務及規模的不斷擴大，公司應每3 個月對現金存量的下限和上限進行測算和調整一次。

2.應收賬款管理的改進建議

對于A 公司應收賬款的管理，建議從如下方面進行改進：

（1）對客戶進行基本的信用調查，建立合適的信用標準。

（2）針對不同的客戶建立適當的信用政策。

（3）編制應收賬款賬齡分析表和利用ABC 分析法對應收賬款進行實時監控。針對不同類型的客戶采取不同的應收賬款催收政策和不同的壞賬計提比例。

3.存貨管理的改進建議

針對公司存貨無法及時周轉的問題，建議公司首先在合同簽訂時對雙方違約責任及項目驗收時間節點等細節要約定清晰；其次，可以針對不同的客戶采取不同的處理方式，比如對平臺使用積極的客戶，可提供一些免費服務以協商提前進行項目驗收；再次，建立對銷售運維部的考核機制，將銷售運維部的業績考核和存貨周轉聯系起來，有助于改善A 公司存貨周轉慢的問題，也可一定程度上提高公司營運資本管理水平。

（二）流動負債管理方面的改進建議

1.應付賬款管理的改進建議

針對公司應付賬款占比低的問題，建議如下：

（1）減少公司固定的研發人員，只維持相對數量的核心人員。在銷售旺季，可進行業務外包，增加應付賬款余額及周轉期，縮短現金周轉期，提高公司的營運能力及盈利能力。

（2）在不影響公司信用的前提下，盡量和供應商協商以延長應付賬款的付款期。

2.預收賬款管理的改進建議

建議公司建立預收賬款明細臺賬，一方面，結合現金管理，對預收賬款及時做出預測并將相應的金額列入到現金管理，使這部分資金也能夠得到充分有效的利用，為公司創造收益；另一方面，將預收賬款管理和存貨管理相結合，針對不同的客戶建立不同的存貨管理方案，對于及時驗收平臺的客戶及時確認收入并結轉相關存貨，加速存貨的周轉，改善流動資產、流動負債和營運資本的結構，進而提高營運資本的管理水平。

3.短期借款管理的改進建議

隨著A 公司業務的不斷擴大以及資本金的日益消耗，建議公司在日后的發展中，可以綜合考慮自有資本籌資和債務籌資兩種方案。在銷售旺季的時候可以在銀行的授信范圍內適當進行一些短期借款的債務融資，這樣可以讓這種臨時性負債支撐波動性流動資產投資，改變公司營運資本結構。而且，短期借款的利息可以進行稅前抵扣，這也是變相地增加公司的盈余。

五、結論

營運資本管理是企業財務管理中關鍵的一環，企業營運資本管理水平的高低，直接影響到企業財務目標能否實現以及企業發展的可持續性。面對市場激烈的競爭和挑戰，中小企業改善營運資本管理迫在眉睫。必須增強管理層及財務等相關人員的營運資本管理意識，建立完善的績效評價機制，提升公司整體的營運資本管理水平。