企業集團籌融資途徑及風險防控策略探討

吳君 玉林市城市建設投資集團有限公司

一、企業集團融資與融資風險

（一）企業集團融資現狀

企業集團融資就是結合當下發展階段以及實際資金需求，根據戰略目標以及資金周轉問題，通過一定的模式與渠道進行資金的籌集，以此將企業集團資金周轉壓力進行降低，確保企業集團擁有充足的現金流進行經濟活動的運轉。企業集團籌融資過程中不僅需要保證日常運營資金的充足，還需要考慮到企業整體發展以及對外擴張的資金需要。從當下企業集團籌融資現狀看，具體存在下列問題。第一融資途徑比較單一化，與企業集團豐富多樣化的運營模式、并購途徑，融資途徑仍然比較簡單，在豐富性上遠遠不足。目前經濟面臨較大的下行壓力，在企業集團的發展模式下，其經營形式十分多樣，從共同經營、戰略合作、產業合作以及上下游兼并等等，可以看出企業集團經營模式的多樣化；但是在籌融資途徑方面比較狹窄，通常是以企業集團的信用作為基礎，或者是企業集團所擁有的資產作為抵押進行資金的籌集。但是這種籌融資方式過于依賴企業集團自身的實力，倘若企業集團經濟活動出現停滯就會影響到所籌集資金的穩定性；另外就是一旦企業集團欠缺事前規劃就會導致對外抵抗風險的能力減弱。只要當企業集團出現經營不良消息，可能就會遭受企業融資受阻、資金斷裂或者是債權人提前要求償還資金等困境。第二則是企業集團融資結構缺乏平衡，具體體現就是企業集團融資期限和運營回收周期直接脫軌，或者是短債資金作為長期資金進行使用，導致企業集團發展資金與經營性資金混合運用，影響到企業資金的穩定以及長期運用。

（二）企業集團籌融資風險

企業集團在進行籌融資的過程當中會面臨各式各樣的風險，而不同的風險原因各不一樣：第一就是企業集團領導層對于籌融資過程的風險認知不足，尤其是籌融資過程中重視籌融資規模以及成本，并沒有將重心放在籌融資風險中，或者說根本沒有將籌融資風險放在眼里。第二則是企業集團在進行籌融資的過程中缺乏系統性籌劃，沒有結合財務管理的實際情況對籌融資方案進行適當的調整，導致籌融資方案彈性不足，極易對財務管理埋下財務隱患。第三則是企業集團的財務管理水平無法滿足籌融資風險防范的需要，無法針對籌融資風險進行識別以及分類，沒有針對籌融資風險類型制定不同的應對策略。

綜上所述，企業集團的籌融資途徑及風險防范均存在不小的問題，需要企業集團將籌融資途徑進行拓展，然后制定籌融資風險防范策略，為企業集團籌融資過程保駕護航。

二、企業集團籌融資途徑拓展具體策略

（一）權益性籌融資的具體途徑

權益性籌融資就是企業集團通過接受其他投資者的直接投資，或者是企業集團在二級交易市場上發布股票等形式所籌集的資金的途徑。企業集團在運用權益性籌融資時具體的實際操作時具體途徑有以下兩種。第一是引入戰略投資者與吸收直接投資者。該途徑是企業集團迅速獲得資金以及促進企業快速擴張的重要方式，其所籌集的資金具有融資成本低、資金風險壓力小，且能夠通過權益性融資來優化企業集團的股權結構，將企業集團的治理結構進行完善。另外也能夠實現企業集團間的資源互補，為企業集團長期的戰略目標實現奠定重要基礎。然而該籌融資途徑的劣勢就在于通過引入外部投資者的籌融資途徑在某種程度上會將企業集團的控制管理權進行分散，如果無法準確的把握權益性融資的尺度，就會給企業集團直接控制人帶來一定的干擾。

第二則是運用股權再融資，股權再融資途徑是企業集團在上市后最為常用的籌融資方式，基本上就是運用上市企業集團通過增發、配股等形式在二級市場上獲得融資，優勢就是不需要受到太多的條件限制，同時具有較大的主動權，不會將企業集團的控制權進行分散，而且該途徑所籌集的資金規模都比較大；但是劣勢在于該方式籌融資后，一旦融資后效益不如融資前，就會給企業集團造成負面影響，會影響到企業集團股價的波動。另外因為股權的稀釋也會給企業集團原始股東的利益造成一定損失，極易引發內部企業集團控股管理層的矛盾，進而干擾到企業的正常生產運營管理。

第三企業集團充分運用生產運營過程當中所形成的資金滿足自身的實際資金需求，該途徑的籌融資理念就是由折舊與留存收益所形成的，經常被應用于非上市企業以及其他中小型企業集團。該途徑的運用需要這些企業集團具有高附加值產品的創新研發，以此帶動銷售收入的快速增長；并且可以通過科學的管理模式來降低企業集團的綜合成本，最終達到效益最大化的目的。

（二）負債性籌融資的具體途徑

企業集團在籌融資過程中，負債性籌融資途徑也是不可忽略的，具體途徑如下：第一向第三方金融機構進行貸款的途徑，第三方金融機構通常是以銀行為首的金融機構，銀行貸款是企業集團籌融資當中比較常見的負債性籌融資途徑，主要是利用銀行授信給企業的形式獲得貸款，而授信就是銀行向企業集團提供資金支持，或是對企業集團作出第三方信用擔保的行為。然而銀行貸款的籌融資途徑具有十分典型的不足，首先是極易受到國家宏觀政策的調控管理，而且借款的審核周期較長，無法為企業集團提供靈活的資金，企業集團往往會喪失市場機會；其次是銀行貸款具有較大的到期償還壓力，需要企業集團隨時具有充足的現金流；最后就是通過銀行籌融資的資金成本比較高，在企業集團財務成本中占據較大的比重。

第二就是民間借貸的途徑。民間借貸主要是指企業集團與其他企業集團間所產生的借貸行為，并不是由金融監管部門批準設立的從事貸款業務的金融機構及其分支機構進行資金融通的行為。而且民間借貸的途徑十分廣泛，門檻比較低，手續不繁雜，能夠為企業集團提供十分靈活的資金。但是最為致命的缺陷就是缺乏法律的保障，一旦企業集團籌融資后出現問題，可能就會對該籌融資項目形成毀滅性打擊。

第三則是運用承兌匯票實現籌融資需求，承兌匯票運用延期支付現金的形式盡管可以在短期內緩解資金支付壓力，然而對于企業集團供應商來說十分容易打擊其積極性，十分不利于企業集團的生產銷售。

三、企業集團籌融資風險防范策略

（一）將籌融資途徑進行拓展

企業集團需要運用新型的籌融資方式，將籌融資途徑進行拓展，為企業集團籌融資提供更多的選擇，避免由于狹窄的融資途徑導致企業集團面臨籌融資風險；同時在實務操作當中應用新的籌融資方式拓寬籌融資途徑，將籌融資風險進行降低。比如在籌融資環節當中引入供應鏈融資，將企業集團上下游供應商與客戶聯系成新的供應鏈，能夠緩解企業集團籌融資困境。

（二）優化籌融資結構

企業集團在進行籌融資過程中一定要充分考慮運用不同的融資途徑形成合理的籌融資結構；同時要通過合理的籌融資結構來降低籌融資風險。籌融資風險的重要影響因素就是融資結構，在具體實踐操作中，企業集團可以將權益性融資與負債性融資比例結構進行調整，不僅可以充分運用財務杠桿的作用，同時能夠降低籌融資風險。

（三）構建企業集團籌融資風險預警反饋機制

不管是籌融資結構的不合理風險，抑或是償還風險還是流動性風險，必須要通過構建籌融資風險預警反饋機制才能夠將損失降到最低；企業集團可以通過預警反饋機制將籌融資風險進行實時防控，為企業集團籌融資項目提供保障。