零售業經營績效區域差異分析

王性玉 教授 李 鍇（河南大學商學院 河南開封 475004）

2018年我國GDP高達919281億元，市場經濟的高速發展勢必會帶動零售業的擴張，一個運營模式良好的零售業將在很大程度上影響當地經濟形勢和人才就業市場。然而我國零售業在高速擴張經營領域之時，還有諸多不足，其中東、中、西部各區域發展差異一直是制約零售業健康可持續發展的突出問題之一（王秀萍等，2017）。國內外學者對零售業發展的區域差異進行了多方位多角度的研究，但均未能深入聯系經營績效。本文根據國內外前輩的文獻綜述通過研究凈資產回報率、資本利潤率、成本利潤率、主營業務增長率和償債能力等多項指標，分析了不同地區的差異，以期為實現零售業的可持續發展提供一些參考意見。

指標確定和聚類分析

我們在分析零售業的區域差異時應考慮前期收集數據的可行性，確定綜合、全面、通用的指標。本文根據以上提出的兩點問題和國內外前輩的文獻選取了凈資產回報率（稅后利潤和凈資產的百分比）、資本利潤率（資本盈利比率）、成本利潤率（總利潤和總成本的比率）、主營業務增長率（發展前景）、主營業務收入（總收入）、流動資產周轉率（周轉速度）和償債能力（綜合評價）這七項指標（李小紅，2013）。

聚類分析是把多個相似的對象進行分類的過程，可用作其他分析方法的預處理。本文根據以上七大指標，對東、中、西部31個省市區2010-2018年的零售業績效進行了全面的分析，分類見表1所示。

從表1中可以清楚地看到，一級地區主要集中在東部的沿海，大多為經營績效杰出的地區，二級地區主要集中在中部平原，三類地區主要集中在西部內陸，二、三類地區的經營績效大多較為平庸。

計量分析

本文先通過聚類分析對收集的數據進行預處理分析之后，再采用因子分析方法進行進一步的分析與評估。

（一）因子分析

第一，正向處理。資產負債率=負債總額/資產總額，又被稱作舉債經營比率，是債權人的資本占全部資本的比例。它是衡量企業利用債權人的資金進行業務經營的能力指標，也是衡量債權人發放貸款的安全指標。當公司的資產負債比率≥100%時，說明已經沒有凈資產或資不抵債。反向指標與正向指標相反，因此需要將反向指標進行正向處理，通過規范指標，消除偏差進行統一標準化。

表1 一級地區、二級地區、三級地區經營績效的初步分析

表2 kmo度量標準

表3 SPSS運算結果

第二，提取公因子。因子分析是從包含所有變量的總體中提取出有一定相關性的共同因素的統計方法，由英國心理學家C.E.Spearman提出。因子分析可以在變量之中找到潛在的有代表性的一些共同因素，將性質相同或相似的變量放入一類因子中，減少變量并測試變量之間關系的假設是否成立（申一飛，2018）。在對區域績效差異進行分析之前，應使用Kaiser-Meyer-Olkin（KMO）檢驗和Bartlett's test（巴特利球體檢驗）對各指標的可信度和有效性進行預檢。KMO檢驗多用于多元統計的因子分析，KMO的取值在0到1之間；Bartlett球形檢驗可以判定是否可以對每個變量進行獨立因子分析，相關的度量標準如表2所示。

本文采用了IBM公司推出的SPSS軟件（Statistical Product and Service Solutions）進行了統計學分析運算，結果在表3中顯示：KMO=0.682，在0.6-0.7的區間中，可以使用因子分析；且Bartlett's Test P值＜0.01，進一步說明了因子分析的適用性。

本文將多個指標綜合為幾個彼此獨立的指標（主成分），降低變量維度，進行主成分分析。主成分分析只是一種變換，它將原始變量線性組合，得到彼此正交的新變量；而因子分析需要利用假設變量和隨機變量構造一個因子模型來表示原始變量，如表4所示。為了減少信息的缺損，本文提取了四個貢獻率為33.689%、17.496%、13.421%、10.124%，累積貢獻率74.731%，表5中顯示了七大指標和公因子（四個因素負荷量）的關系。為了更好地描述七大指標和公因子的意義，我們對各因子進行了保持因素正交（不相關）的因素旋轉，使七大指標和公因子（四個因素負荷量）的關系更加接近0或±1，如表6所示。從表6可知，凈資產回報率、資本利潤率、成本利潤率這三項指標對因素A的負荷較高，主營業務增長率對因素B的負荷較高，主營業務收入、流動資產周轉率對因素C的負荷較高，償債能力（負債率）對因素D的負荷較高。

因子得分系數，如表7所示。就因子A而言，凈資產回報率、資本利潤率、成本利潤率均高于其他指標。業界一般把凈資產回報率和資本利潤率視作Profit Factor（盈利因子），盈利因子=凈利潤總額/凈損失總額，假定其它條件不變，盈利因子高的系統抗風險能力強，除這兩項之外，本文還將資本利潤率歸進盈利因子的范疇。就因子B和C而言，主營業增長率越高，主營業務收入越低。就因子D而言，償債能力（資產負債率）遠遠高于其他指標。本文綜合了業內的分類方法，將零售業的經營績效分為因子B——成長因子、因子C——盈利因子、因子D——償債因子。

表4 主成份列表

表5 成分矩陣表

表6 旋轉成分矩陣表

表7 因子得分系數矩陣表

表8 2010-2018年東中西部經營績效的加權平均值

表9 2010-2018年東中西部盈利能力的加權平均值

表10 2010-2018年東中西部的成長能力值

（二）績效區域差異

通過因子分析對東中西部零售業的經營績效、盈利能力、成長能力和償債能力進行分析。

經營績效均值。本章節通過分析各省市經營績效的加權平均值，比較了東中西部之間的差異，如表8和圖1所示。整體而言，東中西部的零售業績效在2010-2018年中一直呈上升勢態。這九年以來，政府一直通過各種優惠政策和資源大力扶持零售業。東部零售業績效高于中部高于西部，呈現出臺階式發展勢態。我國最先實施的東部發展戰略為東部省市帶來了大量機遇，中西部地區的零售業自2004年我國提出的中部崛起和2006年頒布的《西部大開發“十一五”規劃》以來，其發展勢態呈現出較為顯著的增幅，且21世紀之初期迅速崛起的電子商務平臺也為零售業帶來了新的發展契機。隨著以互聯網為媒介的電子商務模式的普及，傳統的零售業在2010年之后開始逐漸利用互聯網突破傳統，拓展商機，提升其經營績效。從原來的線下經營轉向線上線下的“新零售”，“新零售”的銷售結構、銷售方式和物流追蹤等都加速了東中部零售業的發展速度。

盈利能力。東中西部盈利能力加權平均值之間的差異，如表9和圖2所示。總體而言，東中西部的盈利能力都處于上升階段，東部的平均盈利能力高于中部高于西部。國家相關優惠政策對東部地區的傾斜力度大，其經濟實力雄厚，管理水平先進，國際交流多，人均收入高，消費能力強，因此東部的零售業發展最快，最為發達，表現出了較高的投資回報率和盈利能力。在中部崛起和西部大開發戰略實施的十多年中，中西部的經濟實現了高速發展，中西部經濟的高速發展勢必會提高零售業的盈利能力，尤其是西部地區的GDP由13萬億元增長到17萬億元，占全國GDP比重的20%以上，年均增長速率一直高于全國GDP增長平均水平，高于東部地區，略低于中部，經濟實力穩步增長。而且在網絡銷售迅速崛起的十年中，電子商務又進一步提高了中西部零售業的盈利能力。

成長能力。東中西部成長能力之間的差異，如表10和圖3所示。從整體上看，東中西部的增長速度呈上升趨勢，其中西部的上升速度最為顯著。東部沿海省市零售業的平均增長率雖然最高，但從近幾年的趨勢來看，已邁向平穩發展的成熟狀態。中西部零售業的發展速度超過東部地區，呈現出高速發展的成長態勢。中部擁有的資源強于西部地區，因此零售業的成長勢態也優于西部地區，目前西部與中部地區仍有一定差距。但從圖3中的發展規律來看，未來幾年后西部零售業的增長速度非常可能會領先于東部和中部。

償債能力。償債能力是指一家公司或企業用其資產償還到期債務（本金和利息）的能力。公司或企業償還債務的能力，是衡量其財務狀況和經營能力的重要指標，也是預測其未來收益的重要指標，是決定其能否繼續生存和發展的關鍵。從靜態的意義上說，償債能力就是公司或企業利用其資產清償公司債務的能力；從動態的意義上說，償債能力是企業利用其利潤償還債務的能力。如果負債大，說明公司不能融入資金；如果負債很小，說明公司進行經營活動的能力很差。因此，合理的負債率是公司發展的前提條件，零售業資產負債率的一般數值為0.5，大多數地區的負債率均高于0.5，雖然目前零售業績效的發展勢態不錯，但其結構可能存在潛在的問題，具有較高的經營風險。

圖1 2010-2018年東中西部經營績效的加權平均值

圖2 2010-2018年東中西部盈利能力的加權平均值

結論與建議

（一）零售業經營績效區域差異的分析結論

首先，就經營績效和盈利能力而言，東部、中部和西部三個主要地區的零售業績效盡管在幾年間表現出了較大的波動，但總體仍然呈現出一個較快的上升趨勢，其中東部高于中部高于西部。在零售業的新發展貿易期間，中部的表現與一、兩年前的東部情況持平，而西部落后東部三到四年。北、上、廣的業績非常之高，湖南和湖北在中部的表現突出，四川、重慶、陜西成為西部的領頭羊，而新疆、青海、寧夏、貴州等省市的零售業還有待進一步發展。總體來說，東部的增長速度雖然目前仍是最高，但其零售業市場幾乎飽和；中西部仍呈現出較快的增長速度，資產流動快于東部，未來幾年后中西部零售業的增長速度非常有可能領先于東部。

其次，就成長能力而言，東部雖然目前仍是最高，但其增長速度已趨于穩定，零售業市場營業收入較高，幾乎飽和；中西部仍呈現出較快的增長速度，資產流動快于東部。中西部地區的零售業正處于高速增長的時期，顯示了較大的發展潛力。

最后，就償債能力而言，零售業資產負債率的一般數值為0.5，雖然目前零售業的發展勢態良好，但大多數地區的負債率均超過0.5，說明其行業結構可能存在潛在問題，風險較高。

（二）本文對零售業發展的建議

首先，國家應把中西部作為發展的重心，增加對中西部的資源傾斜，充分發揮中西部的地域特點，推動產業升級，實現經濟和環境的可持續、協調發展；加強中西部與東部發達省市的信息交流，吸收國外先進經營理念和管理技術，扶持中西部零售業發展。

其次，對于東部而言，需要充分利用迅速崛起壯大的電子商務，把握當前的市場情況，積極對傳統的零售業模式進行創新，這種創新不僅是對商品類別的創新，也是對消費方式、物流方式等多方面的創新，從而促進零售業線上線下協同發展。

最后，我國目前已全面走進信息化時代，互聯網技術的發展給零售業帶來了新的發展機遇。“互聯網+零售業”降低了勞動力成本，提高了行業績效和資金的周轉速度，擴大了行業規模。因此，提高各區域零售業的信息化管理水平是提高零售業核心競爭力的重要措施。