大中型企業財務公司流動性管控研究

□文/林成喜

（蘇州經貿職業技術學院 江蘇·蘇州）

［提要］ 流動性風險管控是目前大中型企業核心任務，同時也是金融管控領域的重點目標。大中型企業財務公司資金流動方式比較特殊，在與流動性相關金融部門的資產負債形態中也呈現出一定的特殊性。目前，大中型企業財務的流動性管控手段弱化，在管控制度及管控方式、管控手段上均有問題。本文以提高流動性風險管控入手，研究管控制度建立以及管控手段的細化，從而確保財務公司流動性安全。

大中型企業財務公司是經濟快速發展與金融深化改革環境下的產物，也是大中型企業為加速資金流動，提高企業效益的利益所在，大中型企業本著內部資金服務的原則，有效降低投資融資風險，減少內部財務成本、提升資金使用效率，從而促進大中型企業效益。大中型企業是新經濟環境下的創新與發展，它的根本目標是確保大中型企業規范流動性運營形態。

一、根據流動性占比數據研究財務公司流動性管控的特征

依照現行商業銀行流動性管控目標，內部流動風險主要是指金融機構難以合理確保充足資金，從而償還到期債務，實現一般支出義務用以達到常規項目實施，從而解決經費開支過程中的風險，這項目標任務是企業財務公司實施開展風險管控的重點問題和難點問題。它是金融管理機構管控財務公司核心選項，目前我們是依據流動性比重數值來實施風險管控的。流動性比重計算一個季度內的流動性資產和一個季度內的流動性負債值。同時，財務公司的流動性比重要大于27%，這是基于財務公司能夠控制大中型企業資金，負責各內部公司金融服務，但由于受自身資金及管理規模的約束，它的流動性比重體現在資產負債控制上具有特殊性。

（一）資產負債特征。大中型企業財務公司基本的負債項目是源于集團子公司的結余，這不同于商業銀行這類的金融企業，商業銀行存款的客戶一致性較高，同時大額資金較多，而大中型企業集團的各子公司資金在內部之間分布不均衡，存在一定的風險性，有的大型資金在企業總部和二級公司內部，這樣造成各個單位的資金變動將嚴重影響到財務公司存款規模。與此同時，大中型企業對財務管控要求很嚴格。集團公司對資金方以及擴大效益方面傾向性更高，在利率面向市場化前提下，商業銀行基本存款利率、金融理財與信托受理業務對財務公司的資金分流有較大的影響，這是影響存款安全性的核心要素。企業集團財務公司與商業銀行有所不同，財務公司的收存款來源受到集團企業行政制度的影響較大，集團企業把資金統一作為核心要素集中考核，但又依照每個集團企業行政制度的不同，對財務公司的資產來源及運營變化都有較大區別，我們以負債期限為例，下屬公司的存款基本上是短定期和活期存款，財務公司除資本金之外，缺少兩年以上定期存款等穩定的負債經費來源。

（二）資金投放特征。財務公司往來資產項目基本上是信貸，貸款發放也高度集中在集團企業中。介于集團企業各子公司基本上是同個行業，業務運營規律性與集團的周期性完全一致，這促使財務公司的發放信貸風險相對集中，這涵蓋了基本信貸與行業鏈金融等項目，他與集團企業的經營狀況密不可分，同時大中型企業對子公司能夠實施股權投放，財務公司的資金投放產生的股權與債權均產生于集團內部，對可能產生的風險具有放大的可能。與此同時，財務公司為滿足各子公司的融資要求，向子公司發放循環資金，這種隨時借還的便捷性對集團信貸資金的安全性產生影響，并對流動性比重的改變產生影響。就貸款時限來看，無論是從財務公司支持各子公司或其他經濟體籌資需要方面，他們基于獲得長期的資金效益的角度，均更重視運用資金貸款、集團貸款滿足中長期信貸資金，因此具有資產與負債時限難以相符的現象。在資金頭寸備付上，與商業銀行通過在人民銀行的備付金儲備實施的清算有所不同，財務公司是參照商業銀行實施代理結算，他們一般與多家銀行的多種結算路徑來實現各子公司的資金結算，這樣能夠造成財務公司的資金頭寸備付較為分散，容易造成系統性的流動資金問題，而商業銀行只存在賬戶的資金余款不足，才能引發流動性問題。

二、當前財務公司流動性管控工作中常見的問題

（一）風險管控手段弱化。財務公司流動性風險管控的方式和手段比較弱化，許多制度只是為了有關監管要求而建立，缺乏行之有效的企業財務公司流動性風險管控的制度性安排，大中型企業財務管控制度對流動性安全設置不夠合理，企業流動性風險管理的量比指標處理難以適應集團財務的總體要求，企業流動性管控比較粗放，基本上是按照以往的經驗實施資金頭寸管控工作，而對那些能發生的流動性問題缺少應急處置辦法，從本質上還沒有形成財務公司流動性風險管控的系統性方案。

（二）管控環節存在漏洞。財務公司對流動性管控動態性目標不明確。他們大都在月底時或因監管需求來從事流動性比重指標的分析與研判，這種工作性質我們認為屬于一項靜態指標管控，不是流動性動態管控內容，這根本不可能對后續問題作出預警，流動性比重項目中核算的短期流動性資產變動極大，尤其是同業往來項目分配靈活多變。因此，它的流動性比重的變動幅度較大，容易產生管理與時點指標相互誤差，這亦呈現出流動性比重項目對過程控制的局限性。

（三）企業流動資金管控目標缺失。根據比重指標，當前的流動性問題管控目標涵蓋流動性比重、資金備付率和貸存比等。上述指標的共同特點傾向總量，但對負債與資產的時間差錯配問題體現不完整，從負債資產來看，在資產項目中對同行業、信貸和投入等資產的管控相對重視，但對負債管控力度明顯偏弱，同時也缺少負債與資產的匹配管控。從資金角度來看，大都重視自營項目，尤其是自營資金項目，但對自營以外業務和非本幣項目的涉及較少。

三、促進財務公司流動性風險管控的建議

（一）加強流動資金管理。加入WTO后，我國經濟快速發展，金融業伴隨著經濟發展的步伐，也取得了長足發展，金融利率市場化進一步深化。財務公司的資金類型不斷豐富，環境也呈現復雜多變的市場特性，對流動性來說，各種因素制約在增多，資產與負債密切相關，相互制約，容易導致從負債方和資產方控制，很難有效控制流動性風險。因此，必須全面加強流動資金管理的力度。

（二）雙向管控資金風險。由于負債容易波動，這反映出企業在資金安排上的行政手段相對薄弱，這容易促使財務公司持續重視備付資金頭寸，使資金應用不足，流動性剩余。同時，由于財務公司根植于企業、服務企業，在資金負債方上時常讓利于子公司，這不同于商業銀行，貸款與存款的利息差空間較小，容易對資金分配利率提出高額要求，有的不通過增加資產負債差等手段提升利息差收入，最終導致流動性極高。流動性過高與過低都是無益的，這必須在流動性管控中全力避免。對流動性的多項管控。在流動性問題不突出資金安全條件下，資產負債的時差處于資產部門可以承擔的流動性問題范圍內，必須嚴格精確地計算這一時期的流動性狀態，運用規范的計算方法精準核算。

（三）制定流動性問題分析體系。資金負債類型企業資產變化復雜，公司流動性在市場環境下變化極大，頻繁交易和貨幣數字化發展，導致資金運轉加快，這必須把流動性問題管控的重心從總量平衡轉變成過程管控，從一般靜態向動態轉變，要增強平常流動性資金動態管控。備付頭寸管控必須是財務公司經常性流動風險管控的核心，但如果支出核算資金量增多，備付頭寸反復變化且資金與三家以上商業銀行廣為分布情況下，只是依賴銀行與企業聯系平臺調撥余款及核檢查頭寸金額，這樣不可能有效控制流動性風險。